主題：萬科A：行業(yè)整合彰顯萬科“現(xiàn)金為王、剩者為王”

我們遵循謹慎的原則，預計公司2008-2010年結算建筑面積600萬、950萬和1300萬平米，結算收入534億元、893億元和1250億元。預計在股本不擴張的背景下，公司2008-2010年的ROE 水平將提升至22.7%、27.8%和29.4%，若股本適度擴張，ROE 水平仍可維持16%左右的水平，業(yè)績仍將高速增長。EPS 將分別達到1.25、2.12和3.17元，三年復合增長率CAGR63%。 未來6個月的合理股價為37.5元。維持“強烈推薦”的投資評級。


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