主題：萬科A：銷售彈性放緩拿地力度保持


2019-02-14 09:14來源：中信建投作者：劉璐 江宇輝
事件：公司發(fā)布2019年1月銷售數(shù)據(jù)，2019年1月份公司實現(xiàn)合同銷售面積317.7萬平方米，合同銷售金額488.8億元。

簡評：高基數(shù)壓力之下銷售放緩：公司2019年1月份實現(xiàn)銷售金額488.8億元，同比下降28.1%，實現(xiàn)銷售面積317.7萬平，同比下降28.5%，實現(xiàn)銷售均價15385.6元/平，同比增長0.6%，公司一月份銷售彈性下行的主要原因在于2018年1月份同期基數(shù)較高所致，從2月份開始基數(shù)影響逐漸減弱，公司銷售彈性有望恢復，考慮到公司長期以來在核心城市的深耕基礎和優(yōu)秀的業(yè)務運營管理能力，認為在今年行業(yè)景氣度下行的環(huán)境下，公司銷售規(guī)模仍將繼續(xù)展現(xiàn)出韌性。

投資評級與盈利預測：作為行業(yè)引領者，公司的產(chǎn)能效率以及市場化擴張都執(zhí)牛耳，過去幾年來一直在創(chuàng)新和顛覆，龍頭中最早啟動立體激勵機制，最早提出“軌交+物業(yè)”模式，“八爪魚”戰(zhàn)略也為行業(yè)未來轉型提供思路。相信萬科未來的成長道路更為明晰，也期待萬科繼續(xù)為行業(yè)、為企業(yè)帶來更多的顛覆。預計公司2018-2019年EPS3.19元和3.99元，維持“買入”評級。

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