主題：萬(wàn)科A：銷(xiāo)售彈性放緩拿地力度保持


2019-02-14 09:14來(lái)源：中信建投作者：劉璐 江宇輝
事件：公司發(fā)布2019年1月銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，2019年1月份公司實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積317.7萬(wàn)平方米，合同銷(xiāo)售金額488.8億元。

簡(jiǎn)評(píng)：高基數(shù)壓力之下銷(xiāo)售放緩：公司2019年1月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額488.8億元，同比下降28.1%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積317.7萬(wàn)平，同比下降28.5%，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售均價(jià)15385.6元/平，同比增長(zhǎng)0.6%，公司一月份銷(xiāo)售彈性下行的主要原因在于2018年1月份同期基數(shù)較高所致，從2月份開(kāi)始基數(shù)影響逐漸減弱，公司銷(xiāo)售彈性有望恢復(fù)，考慮到公司長(zhǎng)期以來(lái)在核心城市的深耕基礎(chǔ)和優(yōu)秀的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)管理能力，認(rèn)為在今年行業(yè)景氣度下行的環(huán)境下，公司銷(xiāo)售規(guī)模仍將繼續(xù)展現(xiàn)出韌性。

投資評(píng)級(jí)與盈利預(yù)測(cè)：作為行業(yè)引領(lǐng)者，公司的產(chǎn)能效率以及市場(chǎng)化擴(kuò)張都執(zhí)牛耳，過(guò)去幾年來(lái)一直在創(chuàng)新和顛覆，龍頭中最早啟動(dòng)立體激勵(lì)機(jī)制，最早提出“軌交+物業(yè)”模式，“八爪魚(yú)”戰(zhàn)略也為行業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)型提供思路。相信萬(wàn)科未來(lái)的成長(zhǎng)道路更為明晰，也期待萬(wàn)科繼續(xù)為行業(yè)、為企業(yè)帶來(lái)更多的顛覆。預(yù)計(jì)公司2018-2019年EPS3.19元和3.99元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

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