主題：外資提前掃貨人民幣資產(chǎn)

人民幣匯率兩日飆漲逾千點(diǎn)的背后，是境外資金早已提前埋伏人民幣資產(chǎn)。

今年11月，北上資金凈流入A股469.13億元，創(chuàng)年內(nèi)單月凈流入第二大規(guī)模；從債券通來看，全球投資者持續(xù)凈買入中國債券，11月凈買入額達(dá)87億元。

“本周前兩日，陸股通累計(jì)流入資金164.33億元增持A股，這在歷史上是較快的流入速度。從債券交易員反饋情況看，人民幣債券近日也同樣得到境外機(jī)構(gòu)積極增持。”市場人士稱，隨著人民幣國際化不斷推進(jìn)及中國金融市場不斷開放，全球市場對人民幣資產(chǎn)的配置性需求將進(jìn)一步上升。

人民幣拉漲逾千點(diǎn)的動力

繼前一日大幅調(diào)升492個基點(diǎn)后，12月5日人民幣兌美元中間價再度大幅調(diào)升463個基點(diǎn)，短短兩日上調(diào)955個基點(diǎn)，一舉收復(fù)6.85關(guān)口，最新報6.8476，創(chuàng)9月25日以來新高。

人民幣中間價連續(xù)大幅上調(diào)的同時，近日人民幣即期匯價演繹出更迅猛的上漲態(tài)勢。12月3日、4日，在岸人民幣兌美元16:30收盤分別上漲551個基點(diǎn)、484個基點(diǎn)；離岸人民幣兌美元分別收漲750個基點(diǎn)、271個基點(diǎn)。至5日收盤，在、離岸人民幣兌美元分別觸及6.8310、6.8266，雙雙較上周末收盤價上漲逾1000個基點(diǎn)，升值幅度超1.5%。

值得注意的是，此次人民幣匯率走強(qiáng)的同時，美元指數(shù)雖再度跌落97關(guān)口但僅貶值0.23%，即6個月之后人民幣再次呈現(xiàn)“相對強(qiáng)勢”。

該如何看待近日人民幣匯率的相對強(qiáng)勢？招商證券宏觀研究首席分析師謝亞軒認(rèn)為，外資在我國資本市場的流入、流出很可能仍是主導(dǎo)因素，這與資本市場逐步開放條件下我國外匯供求形勢所出現(xiàn)的新變化密不可分。

“市場對美聯(lián)儲官員近期講話解讀‘偏鴿’，而日前國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，全球避險情緒有所回落，在一定程度上也緩解了外資對我國經(jīng)濟(jì)增速下行的擔(dān)憂，這可能促使外資階段性增配人民幣資產(chǎn)，進(jìn)而可能影響到資本流動與匯率走勢?！敝x亞軒表示。

外資早已提前“備貨”

從近期資金流動數(shù)據(jù)來看，人民幣匯率兩日飆漲逾千點(diǎn)背后，的確出現(xiàn)境外資金提前埋伏人民幣資產(chǎn)跡象。

“陸股通北向上周累計(jì)流入資金109.85億元，本周前兩日流入164.33億元，國際經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和刺激外資大幅增持人民幣資產(chǎn)，上周五至本周二3個交易日外資通過陸股通累計(jì)買入超200億元?！敝x亞軒指出。

再看11月數(shù)據(jù)，陸股通資金凈流入轉(zhuǎn)負(fù)為正，當(dāng)月大規(guī)模凈流入469.13億元，是今年以來僅次于5月的第二大單月凈流入規(guī)模，尤其前兩日，外資凈流入近260億元。

“11月以來，隨著企業(yè)紓困、股票回購政策完善，市場情緒逐漸回暖，中旬A股連續(xù)反彈，外資持續(xù)凈流入，尤其在前期部分藍(lán)籌股調(diào)整明顯的情況下，外資抄底意圖明顯?！闭猩套C券策略研究首席分析師張夏表示。

據(jù)招商證券數(shù)據(jù)，2018年11月末陸股通持股市值為6787.3億元，較前一個月增加579.5億元；占同期A股自由流通股市值的比例為3.8%，較前期上升0.22%。

A股市場持續(xù)吸引外資流入的同時，外資也繼續(xù)通過債券通購買人民幣債券。據(jù)中國貨幣網(wǎng)微信公眾號“CfetsOnline”發(fā)布消息，截至11月，債券通共吸引467家境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場。11月債券通交易總額為743億元人民幣，日平均成交量為33.8億元人民幣。全球投資者持續(xù)凈買入中國債券，當(dāng)月凈買入達(dá)87億元人民幣。

“從債券交易員反饋情況來看，人民幣債券近日也同樣得到境外機(jī)構(gòu)積極增持，債市方面數(shù)據(jù)有待后續(xù)驗(yàn)證?！敝x亞軒表示。

人民幣資產(chǎn)預(yù)期向好

人民幣市場的空頭在堅(jiān)守?cái)?shù)月后被迫“空翻多”。

“目前市場已廣泛認(rèn)為，年內(nèi)人民幣兌美元匯率跌破7元關(guān)口警情基本解除?！盕XTM富拓中國市場分析師劉敏表示。

聯(lián)想到此前國內(nèi)股債資產(chǎn)多次受累于人民幣匯率大跌，市場人士普遍認(rèn)為，隨著市場多頭熱情升溫，不排除短期內(nèi)人民幣匯率延續(xù)穩(wěn)中趨升態(tài)勢，隨著市場風(fēng)險偏好改善，人民幣資產(chǎn)大概率將延續(xù)穩(wěn)勢。

短期來看，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對A股來說，一般而言，依賴于原材料進(jìn)口的企業(yè)，人民幣升值將帶來收益，如石油化工、鋼鐵、化學(xué)纖維、汽車服務(wù)等行業(yè)受益明顯；航空運(yùn)輸、房地產(chǎn)開發(fā)、房屋建設(shè)等擁有較多外幣負(fù)債的行業(yè)將會受益于人民幣匯率升值。

對中國債券市場而言，隨著美聯(lián)儲釋放鴿派加息信號，短期內(nèi)中美利差有所擴(kuò)大，給人民幣匯率企穩(wěn)反彈營造出更良好的外部環(huán)境，貨幣政策面臨的匯率約束減輕，美債對中債利率繼續(xù)下行的掣肘也將減弱，考慮到90%以上的外資交易集中在政策性金融債、同業(yè)存單和國債，主要利率債收益率將繼續(xù)大幅下行。

從盤面上看，近幾日國內(nèi)資本市場的確出現(xiàn)“股債雙升”，11月30日以來，滬綜指從2560點(diǎn)最高回升至2666點(diǎn)，累計(jì)漲幅接近4%；11月26日至今，中債10年期國債收益率大幅下行10個基點(diǎn)至3.305%，創(chuàng)2017年4月初以來新低。

從更長遠(yuǎn)區(qū)間來看，隨著人民幣國際化不斷推進(jìn)及中國金融市場不斷開放，全球市場對人民幣資產(chǎn)的配置性需求將進(jìn)一步上升。海通證券策略研究首席分析師荀玉根指出，目前外資持有A股自由流通市值為7%，預(yù)計(jì)2019年外資凈流入3500-4000億元。而自債券通開啟以來，境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)債券市場的節(jié)奏明顯加快，至2018年10月境外機(jī)構(gòu)持有國內(nèi)債券1.67萬億元，年內(nèi)增長5383億元。隨著我國債市開放力度的加大，境外機(jī)構(gòu)持倉比例仍有很大上升空間。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。