主題：南玻A：工程玻璃逆勢(shì)抗跌 電子玻璃高速增長(zhǎng)

公司發(fā)布 2018 年中報(bào)，營(yíng)收 54.71 億元，同增 10.66%；歸母凈利 3.53 億元，同減 10.22%；EPS0.12 元，同減 14.27%。太陽(yáng)能、電子玻璃業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，工程玻璃開(kāi)拓渠道抗跌。

支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)：公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整。超薄玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn)，帶動(dòng)電子玻璃業(yè)績(jī)高增。工程玻璃業(yè)務(wù)穩(wěn)定性增加，隨著宏觀環(huán)境利好有望反攻。

盈利預(yù)測(cè)與估值：考慮公司新業(yè)務(wù)開(kāi)拓存在不確定性以及上半年業(yè)績(jī)有所下滑，預(yù)測(cè)2018-2020 年公司營(yíng)業(yè)收入為 121.69、133.73、143.62 億元，歸母凈利 8.98、11.44、14.87億元。EPS為 0.314、0.401、0.521元。考慮公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來(lái)電子玻璃業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步釋放，維持公司增持評(píng)級(jí)。


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