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主題:寶鋼股份:需求和訂單下降壓力仍然較大
寶鋼出廠價格繼續(xù)向市場價格靠攏。
我們在對寶鋼4月份價格政策點評中就做出過寶鋼5月份出廠價格繼續(xù)下調(diào)的判斷,主要原因就是寶鋼4月份出廠價格與市場價格相比仍然偏高,此次5月價格調(diào)整之后,寶鋼熱軋、冷軋、鍍鋅板的出廠含稅價格分別為3852元/噸、4476元/噸、4361元/噸,仍然比4月1日上海市場同類產(chǎn)品價格高490元/噸、341元/噸、261元/噸,產(chǎn)品價格尤其是熱軋產(chǎn)品價格仍然偏高。
未來需求低迷以及訂單壓力仍會迫使寶鋼繼續(xù)下調(diào)價格。
下游需求恢復(fù)目前來看仍然不明顯,尤其是板材產(chǎn)品,不論是4萬億的投資還是房地產(chǎn)工地的復(fù)工,受益大的都是建筑鋼材,對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的板材產(chǎn)品而言,未來要面臨長期的供大于求,雖然寶鋼產(chǎn)品檔次較高,但是畢竟高端產(chǎn)品需求量也相對較小,中低檔次的產(chǎn)品受影響太大,寶鋼的調(diào)價也是必然,我們認(rèn)為4月份板材產(chǎn)品的價格仍然會維持目前低位運行的狀態(tài),甚至有可能繼續(xù)下滑,按照寶鋼5月份的出廠價格貿(mào)易商肯定虧損,訂單的壓力會迫使寶鋼繼續(xù)下調(diào)產(chǎn)品的出廠價。
維持對公司的“增持”評級。
仍然堅持我們對公司長期看好的觀點,目前公司的估值相對較低,PB僅1.15倍左右,維持對公司的“增持”評級,預(yù)計公司08-10年EPS分別為0.41元、0.44元、0.49元。
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