主題：寶鋼股份：需求和訂單下降壓力仍然較大

　寶鋼出廠價(jià)格繼續(xù)向市場(chǎng)價(jià)格靠攏。

　　我們?cè)趯?duì)寶鋼4月份價(jià)格政策點(diǎn)評(píng)中就做出過寶鋼5月份出廠價(jià)格繼續(xù)下調(diào)的判斷，主要原因就是寶鋼4月份出廠價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格相比仍然偏高，此次5月價(jià)格調(diào)整之后，寶鋼熱軋、冷軋、鍍鋅板的出廠含稅價(jià)格分別為3852元/噸、4476元/噸、4361元/噸，仍然比4月1日上海市場(chǎng)同類產(chǎn)品價(jià)格高490元/噸、341元/噸、261元/噸，產(chǎn)品價(jià)格尤其是熱軋產(chǎn)品價(jià)格仍然偏高。

　　未來需求低迷以及訂單壓力仍會(huì)迫使寶鋼繼續(xù)下調(diào)價(jià)格。

　　下游需求恢復(fù)目前來看仍然不明顯，尤其是板材產(chǎn)品，不論是4萬億的投資還是房地產(chǎn)工地的復(fù)工，受益大的都是建筑鋼材，對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的板材產(chǎn)品而言，未來要面臨長(zhǎng)期的供大于求，雖然寶鋼產(chǎn)品檔次較高，但是畢竟高端產(chǎn)品需求量也相對(duì)較小，中低檔次的產(chǎn)品受影響太大，寶鋼的調(diào)價(jià)也是必然，我們認(rèn)為4月份板材產(chǎn)品的價(jià)格仍然會(huì)維持目前低位運(yùn)行的狀態(tài)，甚至有可能繼續(xù)下滑，按照寶鋼5月份的出廠價(jià)格貿(mào)易商肯定虧損，訂單的壓力會(huì)迫使寶鋼繼續(xù)下調(diào)產(chǎn)品的出廠價(jià)。

　　維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　仍然堅(jiān)持我們對(duì)公司長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)，目前公司的估值相對(duì)較低，PB僅1.15倍左右，維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)公司08-10年EPS分別為0.41元、0.44元、0.49元。



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