主題：股指短期采取防守策略

　近期，A股市場(chǎng)表現(xiàn)比較清淡，題材股炒作偃旗息鼓。證監(jiān)會(huì)將分批推進(jìn)“獨(dú)角獸”上市，概念股午后拉升，寧德時(shí)代概念股活躍，稀土永磁板塊走強(qiáng)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念午后跳水。此外，網(wǎng)絡(luò)安全、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、國(guó)產(chǎn)芯片等題材亦跌幅靠前。周期股逆市向好，稀土、水泥行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異。上證綜指連續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板尾盤跳水，兩市成交4458億元，較上日繼續(xù)縮減。

　　海外方面，美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)動(dòng)能持續(xù)。美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 31.3萬(wàn)，遠(yuǎn)超預(yù)期20.5萬(wàn)和前值 23.9萬(wàn)，創(chuàng)2016年7月以來(lái)新高。其中，私營(yíng)部門就業(yè)人口28.7萬(wàn)，高于預(yù)期20.5萬(wàn)和前值23.8萬(wàn)。此外，美國(guó)去年四季度實(shí)際 GDP年化季環(huán)比終值為2.5%，與預(yù)期持平，較初值下修0.1%。拋除季節(jié)性因素同比來(lái)看，美國(guó)去年四季度GDP同比增速為2.5%，高于前值2.3%，這是連續(xù)上升的第七個(gè)季度。美國(guó)1月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)1.5%，也與預(yù)期和前值持平，但環(huán)比來(lái)看，核心 PCE上升0.3%，為2017年1月以來(lái)的最大升幅。

　　總體來(lái)說(shuō)，近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)基本面十分穩(wěn)健，3月加息似乎已經(jīng)板上釘釘，十年期美債利率也再次突破2.9%。對(duì)于國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，中國(guó)通過(guò)抬高公開(kāi)市場(chǎng)操作利率也將是大概率事件。目前中美利差有所回落，加息幅度或?qū)⒅鼗貑未?0BP的節(jié)奏，對(duì)債市或有負(fù)面沖擊。

　　3月5日，十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議開(kāi)幕，李克強(qiáng)總理作政府工作報(bào)告，再提今后三年三大攻堅(jiān)戰(zhàn)。從政府工作報(bào)告總體內(nèi)容來(lái)看，政府刻意淡化了GDP增長(zhǎng)指標(biāo)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度在提升，更多著眼于“改革”。改革的方面包括提高直接融資特別是股權(quán)融資比重、積極穩(wěn)妥去杠桿，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化，加快財(cái)稅體制改革，加快對(duì)外開(kāi)放等。綜合來(lái)說(shuō)，企業(yè)盈利體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，整體社會(huì)發(fā)展與改革的方向感更加明確。同時(shí)，改革紅利有望在全國(guó)兩會(huì)落地后繼續(xù)提升股市整體的風(fēng)險(xiǎn)投資偏好，主題政策板塊的活躍也將會(huì)提振整體股市向上。對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)仍然處于復(fù)蘇階段的后半程，且中國(guó)的降費(fèi)減稅、支持新經(jīng)濟(jì)等政策紅利將不斷為市場(chǎng)中的相關(guān)行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇，權(quán)益市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍處于長(zhǎng)牛階段。但市場(chǎng)中面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較多，走勢(shì)會(huì)比較反復(fù)、曲折，但全年取得正收益依舊可期，可維持中長(zhǎng)期做多配置。

　　當(dāng)前成長(zhǎng)股行情從政策支持、景氣上升、估值水平等多方面因素看，依然處于中期底部區(qū)域向上趨勢(shì)。因此，建議維持中期戰(zhàn)略性看多IC合約的判斷，可等待市場(chǎng)回調(diào)后的介入機(jī)會(huì)。短期來(lái)說(shuō)，隨著全國(guó)兩會(huì)結(jié)束后資管新規(guī)的落地以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的指引，資金利率或?qū)⒃诙唐趯?duì)利空預(yù)期進(jìn)行定價(jià)，對(duì)中小板或有沖擊。此外，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶數(shù)回升表明市場(chǎng)熱情再達(dá)高位，接下來(lái)投資者熱情退燒不可避免，警惕階段性情緒見(jiàn)頂對(duì)市場(chǎng)造成的下跌。再者，美國(guó)政局再現(xiàn)不確定性以及中美貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)再次升溫或?qū)⑹喝蚬墒?，短期關(guān)注階段性平倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。



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