主題：債券收益率水平料保持短暫平衡

　雖然3月份的CPI還沒出臺，但可以預(yù)計(jì)仍然會處在一個(gè)比較高的位置。不管怎么說，8％以上的CPI值應(yīng)該是一個(gè)相對高位，可以說是處在一個(gè)相對峰值附近。如果說新一屆政府表態(tài)會把物價(jià)問題作為首要的經(jīng)濟(jì)問題來處理的話，我們有理由認(rèn)為，出于各種原因，CPI數(shù)據(jù)在近期內(nèi)應(yīng)該不會超過兩位數(shù)——否則帶給居民對于通脹的預(yù)期將引發(fā)可怕的結(jié)果。如果這樣的假設(shè)成立，有理由相信在未來的幾個(gè)月內(nèi)，通脹的壓力將會逐步減輕，從而帶給市場比較好的預(yù)期。

　　目前長期國債的收益率已經(jīng)從最高位回落了50-60個(gè)BP，但從需求上看，由于部分機(jī)構(gòu)對于長久期資產(chǎn)的天然需求，導(dǎo)致雖然收益率比較低，但需求仍然強(qiáng)勁。再加上債券基金的加速發(fā)行和資金避險(xiǎn)的需求增加，市場對于現(xiàn)券的要求快速增加。另外，每當(dāng)人氣回暖時(shí)，投機(jī)性的需求也會加劇長債的定價(jià)波動。從短期品種來看，基本上所有的避險(xiǎn)資金都集中到一年、三年的央票和短融等高收益率品種上。

　　從目前的情況看，短期內(nèi)中長期債收益率再度大幅下行的空間比較有限，而由于央票的利率仍然被央行“盯死”，如果交易性資金覺得現(xiàn)券的空間有限，那么可能最有興趣會流到防御型的央票品種上，所導(dǎo)致的最后結(jié)果是整個(gè)收益率曲線的合理息差得以維持。在經(jīng)過一周來收益率的快速下行后，在短期市場預(yù)期沒有發(fā)生大的變化前，預(yù)計(jì)目前的收益率水平應(yīng)該能保持一段時(shí)間。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。