主題：寶鋼股份：業(yè)績符合預期 期待09年盈利回升

　　2008年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,003.32億元，同比增長4.74％；營業(yè)利潤83.04億元，同比下降57.37%；歸屬母公司所有者的凈利潤64.59億，同比下降49.21%。實現(xiàn)每股收益0.37元，分配預案為每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.8元。
　　公司全年生產(chǎn)商品坯材2,281.3萬噸，同比增長0.9%；公司09年計劃生產(chǎn)商品坯材2,345萬噸，與08年基本持平，說明公司對未來行業(yè)形勢仍持謹慎態(tài)度。
　　普鋼盈利能力大幅下滑，不銹鋼和特鋼再度虧損。公司4季度虧損60.3億元，占前3季度歸屬母公司凈利潤的48.28%。
　　公司綜合毛利率下滑2.62個百分點，至12.20%。普鋼類產(chǎn)品中，冷軋下滑7.2個百分點至15.15%；熱軋下滑7.62個百分點至16.35%；寬厚板下滑4.58個百分點，至28.86%。
　　不銹鋼和特鋼產(chǎn)品全年虧損，不銹鋼毛利率下滑3.61個百分點至-9.39%；特鋼下滑1.02個百分點至-2.86%。
　　收購羅涇項目提升公司寬厚板產(chǎn)能，但拖累08年業(yè)績。公司于2008年4月1日收購了寶鋼集團上海浦東鋼鐵有限公司羅涇項目相關資產(chǎn)，成立了中厚板分公司，公司寬厚板產(chǎn)能同比增長110%至340萬噸。目前該項目產(chǎn)能還未完全釋放，但受行業(yè)形勢和折舊等因素影響，2008年4月-12月累計虧損2.4億元，對公司08年的業(yè)績起了拖累作用。
　　存貨計提充分，為09年一季度減輕負擔。08年期末庫存為356.45億元，計提存貨跌價準備59億元，計提的存貨跌價準備與期末庫存比為16.55%，計提比例高于行業(yè)平均水平，這為公司09年一季度減輕了負擔。另外，公司在今年2、3月份連續(xù)上調(diào)出廠價格，09年一季度有望實現(xiàn)盈利，但未來業(yè)績的回升還依賴于下游汽車、家電、造船、石化等行業(yè)的復蘇。
　　關注點：1、取向硅鋼于08年5月份成功投產(chǎn)，已經(jīng)實現(xiàn)了批量供貨，這成為公司新的利潤增長點。2、公司鐵礦石全部為長協(xié)礦，預計今年鐵礦石長協(xié)價將下滑30%-40%，并可能從今年1月1日開始結(jié)算。這有助于降低公司09年的生產(chǎn)成本。



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