主題：期指再成A股“章魚哥”

　2017年12月下旬以來，地產(chǎn)、周期等藍(lán)籌品種攜手拉漲，滬綜指自3250點(diǎn)一線不斷震蕩上行。截至2018年1月10日收盤，上證綜指、滬深300兩大指數(shù)的日線出現(xiàn)了A股市歷史上極為罕見的"九連陽(yáng)"。

　　結(jié)合股指期貨市場(chǎng)來看，在本輪市場(chǎng)上攻之前，滬深300期指就以近兩年極為少見的持續(xù)"升水"（即期指高于對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨指數(shù)），早早地預(yù)見到了本輪市場(chǎng)的大漲。（詳見中國(guó)證券報(bào)2017年12月25日文章《股指期貨詭異升水，藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)延續(xù)又一信號(hào)？》）

　　雖然目前A股主要指數(shù)已逼近前高，但多家績(jī)優(yōu)私募仍普遍認(rèn)為，投資者"恐高"仍為時(shí)尚早，有業(yè)績(jī)支撐的低估值藍(lán)籌板塊，短中期內(nèi)仍將維持結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)。

　　期指提前"預(yù)判"本輪上漲

　　來自股指期貨市場(chǎng)升貼水的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年12月20日前后，滬深300期指主力合約IF1801逐步扭轉(zhuǎn)此前長(zhǎng)時(shí)間的貼水格局，一舉實(shí)現(xiàn)一輪長(zhǎng)時(shí)間的升水。

　　2017年12月11日以來IF1801每日升貼水情況


　　而結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，2017年12月20日前后，滬深300指數(shù)也基本剛剛探明本輪調(diào)整的低點(diǎn)。與此同時(shí)，IF1801升水幅度達(dá)到近一個(gè)月最高水平時(shí)（1月2日最高升水16.60點(diǎn)），滬深300指數(shù)也剛好升破前期調(diào)整平臺(tái)，以一根跳空陽(yáng)線，拉開了本輪A股市場(chǎng)持續(xù)上漲的大幕！

　　滬深300指數(shù)近期日K線走勢(shì)
截至1月10日收盤，即將于下周五（1月19日）到期交割的IF1701，仍較現(xiàn)貨指數(shù)升水4.39個(gè)指數(shù)點(diǎn)。如果僅以期指的升貼水情況來看，目前股指期貨市場(chǎng)的投資者仍然相對(duì)看好滬深300指數(shù)的短期表現(xiàn)。
　　截至1月10日收盤，即將于下周五（1月19日）到期交割的IF1701，仍較現(xiàn)貨指數(shù)升水4.39個(gè)指數(shù)點(diǎn)。如果僅以期指的升貼水情況來看，目前股指期貨市場(chǎng)的投資者仍然相對(duì)看好滬深300指數(shù)的短期表現(xiàn)。

　　利空出盡促A股走強(qiáng)

　　對(duì)于近期A股市場(chǎng)超預(yù)期的升勢(shì)重啟，韜映資本董事總經(jīng)理郭晨凱向中國(guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者表示，A股出現(xiàn)罕見連陽(yáng)，主要原因來自于四個(gè)方面：

　　一是在基本面上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然穩(wěn)健，企業(yè)盈利回暖為A股上漲提供了重要支撐和信心；

　　二是在資金面上，去年年末流動(dòng)性偏緊情況在元旦之后有明顯緩解，從大類資產(chǎn)配置角度，更多資金有進(jìn)入股市需求；

　　三是從估值來看，A股整體估值仍然不高，且經(jīng)過2017年四季度的調(diào)整之后，市場(chǎng)估值更具有吸引力；

　　四是從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息和特朗普稅改等不確定性一一落地，且力度均符合此前預(yù)期，利空出盡促使A股上漲。

上海泓信投資董事長(zhǎng)尹克也表示，2017年年底A股市場(chǎng)的擾動(dòng)因素較多，四季度機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的白馬板塊經(jīng)歷了快速上漲后，短期市場(chǎng)分化趨于極端。流動(dòng)性引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，觸發(fā)了部分機(jī)構(gòu)的獲利了結(jié)并最終引發(fā)了市場(chǎng)的調(diào)整。而在相關(guān)擾動(dòng)因素逐漸落地后，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)，促成了近期市場(chǎng)企穩(wěn)反彈。

　　業(yè)績(jī)?yōu)橥跛{(lán)籌仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

　　進(jìn)一步回顧年初以來A股市場(chǎng)主要指數(shù)的整體表現(xiàn)，盡管近期兩市個(gè)股整體賺錢效應(yīng)較為明顯，但藍(lán)籌板塊的強(qiáng)勢(shì)依舊十分突出。從部分主要股指近期表現(xiàn)來看，大藍(lán)籌依舊顯著領(lǐng)漲。
上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉飨蛑袊?guó)證券報(bào)（ID：xhszzb）記者表示，本輪A股上攻走勢(shì)，雖然在某些交易日出現(xiàn)過個(gè)股普漲，但整體在很大程度上仍然是2017年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化與白馬藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)的延續(xù)。該私募投資人士認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上行與宏觀經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)，仍舊有利于藍(lán)籌等低估值板塊個(gè)股保持吸引力。

　　在具體的市場(chǎng)判斷上，楊琪分析稱，當(dāng)前投資者無需擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，雖然上證綜指、滬深300等主要股指均已逼近前期高點(diǎn)，但投資者出現(xiàn)"恐高情緒"為時(shí)過早。而在具體的投資策略方面，該私募投資人士則表示，當(dāng)前主要看好地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。此外，楊琪還透露稱，目前他所管理的幾只股票策略產(chǎn)品，仍舊保持高倉(cāng)位運(yùn)行。

　　郭晨凱表示，經(jīng)過年初以來的一輪持續(xù)上漲后，短期A股可能會(huì)有一定回調(diào)需求。但是在目前的市場(chǎng)背景下，中長(zhǎng)期的趨勢(shì)投資者對(duì)于A股無需過度悲觀。整體而言，2018年的A股市場(chǎng)可能還會(huì)更多展現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，個(gè)股普漲行情難以長(zhǎng)久持續(xù)。隨著價(jià)值投資的理念的深入人心，以及"業(yè)績(jī)?yōu)橥?quot;時(shí)代的來臨，業(yè)績(jī)突出的藍(lán)籌、行業(yè)龍頭等板塊和個(gè)股，有望強(qiáng)者恒強(qiáng)。而在個(gè)股機(jī)會(huì)方面，郭晨凱短中期內(nèi)將看好由消費(fèi)升級(jí)帶來的相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。

　　尹克也認(rèn)為，在目前的流動(dòng)性環(huán)境下，市場(chǎng)仍缺乏整體性上漲的基礎(chǔ)，業(yè)績(jī)?nèi)匀皇球?qū)動(dòng)市場(chǎng)的核心因素。類似大藍(lán)籌等目前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期普遍較高而估值仍然處于合理水平的個(gè)股，未來一段時(shí)間依然大概率繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。

　　來自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日收盤時(shí)，滬深300、中證500、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指四大指數(shù)的最新市盈率（整體法）分別為16.19倍、29.95倍、35.11倍和41.55倍。整體來看，以滬深300為代表的藍(lán)籌板塊整體估值水平，依舊明顯優(yōu)于中小指數(shù)。


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