主題：廣發(fā)證券：給予寶鋼股份“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

廣發(fā)證券3月30日發(fā)布投資報(bào)告，給予寶鋼股份"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)8.50元。
　　寶鋼股份(600019.SH) 08年銷(xiāo)售商品材2281.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2008.38億元；利潤(rùn)總額86.7億元，同比下降55.1%；凈利潤(rùn)69.9億元，每股收益0.37元，基本符合之前0.38元的預(yù)期。
　　廣發(fā)證券表示，公司四季度庫(kù)存明顯降低，但虧損額度大：2008年末存貨降至356.45億元，較三季度末減少164.95億元，存貨/收入降為0.18。由于四季度鋼材價(jià)格大幅下跌，主要產(chǎn)品陷入虧損，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)損失47.54億元，導(dǎo)致四季度虧損83.34億元。
　　公司技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)依然明顯：公司在普碳鋼領(lǐng)域技術(shù)水平全國(guó)第一，2008年R&D投入率1.15%，創(chuàng)歷史最高水平。公司高端產(chǎn)品比重高達(dá)70%，因此在行業(yè)低迷時(shí)仍可保持相對(duì)較高的毛利率。二季度盈利能力可能提高：一季度有獲得微利的可能性，但凈利潤(rùn)難以超過(guò)4億元。2009年長(zhǎng)協(xié)礦價(jià)格可能降低30%以上，公司生鐵成本可降低320~480元/噸，雖然4月份出廠價(jià)有所下調(diào)，但噸鋼毛利仍可提高。
　　廣發(fā)證券表示，公司是國(guó)內(nèi)綜合實(shí)力最強(qiáng)的鋼鐵企業(yè)，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，未來(lái)現(xiàn)金分紅率高，具有較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。2009年、2010年、2011年EPS分別為：0.32、0.45、0.57元。廣發(fā)證券認(rèn)為公司合理價(jià)格8.0~8.5元，目標(biāo)價(jià)8.50元，給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。


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