主題：上證50期指頻現(xiàn)升水

上證50指數(shù)近日有所回調(diào)，但I(xiàn)H合約卻屢屢出現(xiàn)升水情況，且遠(yuǎn)期合約升水幅度高于近期合約。分析人士認(rèn)為，這在一定程度上表明了活躍資金對(duì)大盤藍(lán)籌股中長期走勢(shì)持樂觀態(tài)度。

　　IH主力合約頻頻升水

　　以收盤價(jià)計(jì)算，IH當(dāng)月合約自7月下旬就出現(xiàn)頻頻升水情況。7月19日至24日，IH主力合約連續(xù)4天保持升水狀態(tài)后，小幅回調(diào)。上周至今，IH當(dāng)月合約再度出現(xiàn)升水情況。IH隔季合約也連續(xù)7日出現(xiàn)升水。本周二，IH當(dāng)月合約報(bào)2636.8點(diǎn)，下跌0.02%，升水1.62點(diǎn)。IH隔季合約報(bào)2640.2點(diǎn)，下跌0.25%，升水5.02點(diǎn)。

　　“7月以來，上證50指數(shù)的向上趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化，并出現(xiàn)階段性趨勢(shì)性加速跡象。IH主力合約頻繁出現(xiàn)升水，也從另一個(gè)角度反映了市場(chǎng)對(duì)上證50走勢(shì)抱以積極樂觀的態(tài)度。”弘業(yè)期貨金融研究院院長諸艾向上證報(bào)記者表示。

　　國泰君安期貨期指分析師毛磊同樣認(rèn)為，從基本面角度看，在當(dāng)前金融監(jiān)管的大環(huán)境下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好維持較低水平，上證50指數(shù)主要由估值偏低、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的品種構(gòu)成，自然更受資金青睞。而從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，經(jīng)濟(jì)韌性正日益增強(qiáng)。近期IH主力合約頻繁升水不足為奇。

　　遠(yuǎn)期升水大于近期

　　值得注意的是，7月31日IH隔季合約升水3.076點(diǎn)，高于當(dāng)日IH當(dāng)月合約升水的0.476點(diǎn)。這一現(xiàn)象自那日起一直延續(xù)至今。本周二，IH隔季合約價(jià)差再度高于當(dāng)月合約價(jià)差3.4點(diǎn)。

　　據(jù)了解，因離交割日較遠(yuǎn)，股市存在較大不確定性，所以遠(yuǎn)期合約成交價(jià)往往較大幅度低于股指。而隨著交割日臨近，近期合約的成交價(jià)會(huì)向股指靠攏。諸艾告訴記者：“遠(yuǎn)月合約強(qiáng)于近月，反映了市場(chǎng)對(duì)中長期的趨勢(shì)判斷是積極的。”

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，IH遠(yuǎn)期合約升水幅度高于近期合約的現(xiàn)象并不多見。對(duì)此，申萬期貨研究所有關(guān)人士向記者表示，上證50權(quán)重板塊目前估值仍相對(duì)較低，具備投資價(jià)值。同時(shí)，大部分成分股已被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。預(yù)計(jì)明年海外資金將被動(dòng)投資相關(guān)標(biāo)的，市場(chǎng)繼續(xù)看多上證50指數(shù)使IH遠(yuǎn)月合約高于近月合約。

　　毛磊也表示，雖然上周大消費(fèi)和金融藍(lán)籌股出現(xiàn)高位回調(diào)，導(dǎo)致IH期指出現(xiàn)小幅調(diào)整，但在部分資金離場(chǎng)情況下，上周深港通和滬港通凈買入規(guī)模最大的板塊仍然是非銀金融、銀行、家電和食品飲料，可見北上資金偏好依然未變。

　　另據(jù)了解，每年的6月至8月是上市公司的分紅期。因藍(lán)籌股分紅較多，三大期指中，IH會(huì)出現(xiàn)大幅貼水情況，并隨著分紅期接近尾聲，貼水程度慢慢縮窄。毛磊表示，近期IH合約未貼水，反而出現(xiàn)升水情況，更多反映了市場(chǎng)對(duì)后市看漲的樂觀預(yù)期。


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