主題：上證50期指頻現(xiàn)升水

上證50指數(shù)近日有所回調，但IH合約卻屢屢出現(xiàn)升水情況，且遠期合約升水幅度高于近期合約。分析人士認為，這在一定程度上表明了活躍資金對大盤藍籌股中長期走勢持樂觀態(tài)度。

　　IH主力合約頻頻升水

　　以收盤價計算，IH當月合約自7月下旬就出現(xiàn)頻頻升水情況。7月19日至24日，IH主力合約連續(xù)4天保持升水狀態(tài)后，小幅回調。上周至今，IH當月合約再度出現(xiàn)升水情況。IH隔季合約也連續(xù)7日出現(xiàn)升水。本周二，IH當月合約報2636.8點，下跌0.02%，升水1.62點。IH隔季合約報2640.2點，下跌0.25%，升水5.02點。

　　“7月以來，上證50指數(shù)的向上趨勢進一步強化，并出現(xiàn)階段性趨勢性加速跡象。IH主力合約頻繁出現(xiàn)升水，也從另一個角度反映了市場對上證50走勢抱以積極樂觀的態(tài)度?！焙霕I(yè)期貨金融研究院院長諸艾向上證報記者表示。

　　國泰君安期貨期指分析師毛磊同樣認為，從基本面角度看，在當前金融監(jiān)管的大環(huán)境下，投資者風險偏好維持較低水平，上證50指數(shù)主要由估值偏低、業(yè)績確定性較強的品種構成，自然更受資金青睞。而從宏觀經(jīng)濟角度來看，在中國經(jīng)濟結構轉型和供給側結構性改革背景下，經(jīng)濟韌性正日益增強。近期IH主力合約頻繁升水不足為奇。

　　遠期升水大于近期

　　值得注意的是，7月31日IH隔季合約升水3.076點，高于當日IH當月合約升水的0.476點。這一現(xiàn)象自那日起一直延續(xù)至今。本周二，IH隔季合約價差再度高于當月合約價差3.4點。

　　據(jù)了解，因離交割日較遠，股市存在較大不確定性，所以遠期合約成交價往往較大幅度低于股指。而隨著交割日臨近，近期合約的成交價會向股指靠攏。諸艾告訴記者：“遠月合約強于近月，反映了市場對中長期的趨勢判斷是積極的?！?br />
　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，IH遠期合約升水幅度高于近期合約的現(xiàn)象并不多見。對此，申萬期貨研究所有關人士向記者表示，上證50權重板塊目前估值仍相對較低，具備投資價值。同時，大部分成分股已被納入MSCI新興市場指數(shù)。預計明年海外資金將被動投資相關標的，市場繼續(xù)看多上證50指數(shù)使IH遠月合約高于近月合約。

　　毛磊也表示，雖然上周大消費和金融藍籌股出現(xiàn)高位回調，導致IH期指出現(xiàn)小幅調整，但在部分資金離場情況下，上周深港通和滬港通凈買入規(guī)模最大的板塊仍然是非銀金融、銀行、家電和食品飲料，可見北上資金偏好依然未變。

　　另據(jù)了解，每年的6月至8月是上市公司的分紅期。因藍籌股分紅較多，三大期指中，IH會出現(xiàn)大幅貼水情況，并隨著分紅期接近尾聲，貼水程度慢慢縮窄。毛磊表示，近期IH合約未貼水，反而出現(xiàn)升水情況，更多反映了市場對后市看漲的樂觀預期。


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