主題：三大期指持倉(cāng)分化

周四，三大期指均出現(xiàn)上漲。業(yè)內(nèi)人士指出，這一方面是因6月底資金面整體好于預(yù)期，對(duì)股市形成一定支撐；另一方面是A股納入MSCI余熱猶存。展望后市，IH、IF主力多空持倉(cāng)均有所減少，而IC主力多空持倉(cāng)均有所增加，當(dāng)前需關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格是否轉(zhuǎn)變。

　　期指攜手上漲

　　截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1707報(bào)3649.0點(diǎn)，漲幅為0.55%；上證50期指主力合約IH1707報(bào)2532.0點(diǎn)，漲幅為0.34%；中證500期指主力合約IC1707報(bào)6074.4點(diǎn)，漲幅為0.55%。

　　國(guó)海良時(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示，期指總體格局偏強(qiáng)，一方面是受月末財(cái)政支出力度加大、金融機(jī)構(gòu)收取法定準(zhǔn)備金利息對(duì)沖逆回購(gòu)到期等因素影響，6月底資金面整體寬裕，對(duì)股市形成一定支撐；另一方面，A股納入MSCI余熱猶存，市場(chǎng)情緒回暖，且股指在前期大跌之后存在一定的修復(fù)動(dòng)能。

　　銀河期貨研究員周帆表示，昨日期指三大指數(shù)均出現(xiàn)上漲，但相比之下，IF及IH走勢(shì)更強(qiáng)，大盤股表現(xiàn)依然偏強(qiáng)。從技術(shù)上看，IF及IH趨勢(shì)仍向上，并屢屢創(chuàng)近期新高，均線系統(tǒng)呈多頭排列；而IC盡管近期走強(qiáng)，但還未能突破半年線及年線，能否出現(xiàn)大行情仍有待觀察。

　　不過，美爾雅期貨期指分析師王黛絲卻認(rèn)為，IC量能有所放大，藍(lán)籌股指數(shù)暫時(shí)調(diào)整令I(lǐng)C炒作熱情有一定上升。

　　市場(chǎng)風(fēng)格或轉(zhuǎn)變

　　持倉(cāng)方面，王黛絲指出，昨日IF主力合約前20席位多單共19535手，空單共20525手，主力前5凈空占比3.34%，前20凈空占比2.46%。本月交割前以來，期指主力凈單穩(wěn)定偏空，或意味著套保盤穩(wěn)定入場(chǎng)，不過本周行情遭遇壓制后，凈空有所縮窄。周四多空均減倉(cāng)，表明對(duì)后市看法謹(jǐn)慎。

　　程趙宏也指出，從持倉(cāng)變化來看，IH、IF主力多空持倉(cāng)均有所減少，其中多單減少量較大；而IC主力多空持倉(cāng)均有所增加，其中多單增加量較大。在之前白馬股走勢(shì)較好的情況下，IC相對(duì)另外兩個(gè)合約走勢(shì)較弱，短期存在一定的修復(fù)動(dòng)能。相對(duì)于另外兩個(gè)品種，主力機(jī)構(gòu)短期內(nèi)或更看好IC合約。

　　盤面上，IF、IH基差拉大，顯示藍(lán)籌股大漲后機(jī)構(gòu)套保意愿增強(qiáng)?！昂笫泄芍溉詫⒁詫挿鹗幾邉?shì)為主?！背腾w宏表示，首先，當(dāng)前宏觀層面變化不大，在補(bǔ)庫(kù)結(jié)束之后，下半年經(jīng)濟(jì)壓力較大。其次，7月份到期資金量較大，如果央行不進(jìn)行續(xù)作，則會(huì)造成市場(chǎng)流動(dòng)性緊張。再次，在供給側(cè)改革等因素下，近期商品價(jià)格出現(xiàn)一輪反彈，有利于企業(yè)盈利持續(xù)改善。

　　也有業(yè)內(nèi)人士建議，隨著中報(bào)業(yè)績(jī)的來臨，可提前布局二線價(jià)值成長(zhǎng)標(biāo)的。王黛絲認(rèn)為，昨日央行連續(xù)五日暫停公開市場(chǎng)操作，為連續(xù)第七日凈回籠資金。資金面邊際收斂，短期流動(dòng)性面臨最后考驗(yàn)，債市走弱，交易所回購(gòu)利率尾盤飆升。雖然6月末短線仍有風(fēng)險(xiǎn)，但隨著季末時(shí)點(diǎn)過去和監(jiān)管落定，市場(chǎng)安全性上升。建議保持耐心，謹(jǐn)慎觀望IF、IH可能回調(diào)后的機(jī)會(huì)，關(guān)注短線IC突破。

　　周帆則認(rèn)為，由于大盤股近半年漲幅已很大，而小盤股有止跌回穩(wěn)跡象。此外，去杠桿已近尾聲，如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，IC強(qiáng)于IF、IH的局面有望出現(xiàn)。但由于技術(shù)上還沒得到證實(shí)，建議多看少動(dòng)，近期盤面上指數(shù)強(qiáng)弱格局可能發(fā)生改變。


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