主題：短期反彈修復(fù)或繼續(xù)

報(bào)告日期：2017年6月12日

　　1、本周走勢(shì)概況

　　1.1、滬深300股指期貨

　　本周，滬深300股指期貨當(dāng)月合約連續(xù)收漲97.80點(diǎn)，漲幅為2.81%，下月、當(dāng)季、下季合約則同時(shí)上漲，其中下月合約漲幅居前。IF在本周繼續(xù)反彈；成交量方面，前五個(gè)交易日滬深300股指期貨的總體日均成交量為16,358手，較上周增加216手；持倉(cāng)量方面，本周的總體日均持倉(cāng)量較上周減少495手，達(dá)到41,392手。

具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈多持倉(cāng)為262手，較上周凈多持倉(cāng)510手減少248手買(mǎi)單，排名前十會(huì)員所持有的買(mǎi)單數(shù)量小于所持有的賣(mài)單數(shù)量，主力資金的對(duì)IF的后市預(yù)期仍偏向中性。
　　具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈多持倉(cāng)為262手，較上周凈多持倉(cāng)510手減少248手買(mǎi)單，排名前十會(huì)員所持有的買(mǎi)單數(shù)量小于所持有的賣(mài)單數(shù)量，主力資金的對(duì)IF的后市預(yù)期仍偏向中性。

1.2、上證50股指期貨


1.2、上證50股指期貨

　　本周，上證50股指期貨當(dāng)月合約連續(xù)收漲45.00點(diǎn)，漲幅為1.82%，下月、當(dāng)季、下季合約同時(shí)上漲，其中當(dāng)季合約漲幅居前。IH在本周同樣反彈；成交量方面，前五個(gè)交易日上證50股指期貨的總體日均成交量為10,368手，較上周增加536手；持倉(cāng)量方面，本周的總體日均持倉(cāng)量較上周減少660手，達(dá)到28,894手。

具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈多持倉(cāng)為129手，較上周凈多持倉(cāng)364手減少235手買(mǎi)單，排名前十會(huì)員所持有的買(mǎi)單數(shù)量也少于所持有的賣(mài)單數(shù)量，主力資金對(duì)IH的后市預(yù)期仍然偏多，但看多情緒已經(jīng)有所下降。
　　具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈多持倉(cāng)為129手，較上周凈多持倉(cāng)364手減少235手買(mǎi)單，排名前十會(huì)員所持有的買(mǎi)單數(shù)量也少于所持有的賣(mài)單數(shù)量，主力資金對(duì)IH的后市預(yù)期仍然偏多，但看多情緒已經(jīng)有所下降。

1.3、中證500股指期貨


1.3、中證500股指期貨

　　本周，中證500股指期貨當(dāng)月合約連續(xù)收漲211.2點(diǎn)，漲幅為3.67%，下月、當(dāng)季、下季合約同時(shí)上漲，其中當(dāng)季合約漲幅居前。IC在本周同樣反彈；成交量方面，前五個(gè)交易日中證500股指期貨的總體日均成交量為17,387手，較上周減少131手；持倉(cāng)量方面，本周的總體日均持倉(cāng)量較上周減少299手，達(dá)到37,062手。

具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈空持倉(cāng)為506手，較上周凈空持倉(cāng)749手減少243手。從前十大會(huì)員持倉(cāng)來(lái)看，持賣(mài)單數(shù)量與持有的買(mǎi)單數(shù)量基本相同，主力資金對(duì)于500期指的后市預(yù)期略微偏空。
　　具體會(huì)員持倉(cāng)方面，本周前二十大會(huì)員持有凈空持倉(cāng)為506手，較上周凈空持倉(cāng)749手減少243手。從前十大會(huì)員持倉(cāng)來(lái)看，持賣(mài)單數(shù)量與持有的買(mǎi)單數(shù)量基本相同，主力資金對(duì)于500期指的后市預(yù)期略微偏空。

1.4、IVIX走勢(shì)


1.4、IVIX走勢(shì)

　　中國(guó)波動(dòng)率指數(shù)在長(zhǎng)期維持在歷史低位震蕩后出現(xiàn)反彈。該波動(dòng)率指數(shù)的計(jì)算是由上證50ETF期權(quán)的隱含波動(dòng)率得出，反映了當(dāng)前上證50指數(shù)的波動(dòng)情況，同時(shí)對(duì)于滬深300指數(shù)和中證500指數(shù)也具有一定的指導(dǎo)作用。目前，該指數(shù)在本周進(jìn)一步反彈至15%，由于波動(dòng)率往往有聚類(lèi)的特征，IVIX有望保持在15%以上，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步走強(qiáng)。

【周度報(bào)告-股指期貨】短期反彈修復(fù)或繼續(xù)，相對(duì)看好IH表現(xiàn)
　　2、宏觀政策展望

　　最新的兩市融資余額的反彈速度相對(duì)較快，反應(yīng)出目前上市公司增持的現(xiàn)象確實(shí)改善了市場(chǎng)信心。值得注意的是，雖然上市在近期確實(shí)從以減持為主改為增持，但必須考慮到增持的公司中有很多均是股票質(zhì)押遇到了較大風(fēng)險(xiǎn)的公司，過(guò)于樂(lè)觀的預(yù)期將會(huì)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此深交所已經(jīng)開(kāi)始從嚴(yán)監(jiān)管相關(guān)操作。綜合來(lái)看目前期指單邊交易所面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開(kāi)始加劇。

　　另外，國(guó)務(wù)院在周中公布了降費(fèi)措施，這一方面將減少固定投資的資金占用，從而降低資金成本。另一方面，免征銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管費(fèi)，也將利好相關(guān)金融板塊?？偟膩?lái)看，為了應(yīng)對(duì)制造業(yè)下滑導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到拖累的情況發(fā)生，更多應(yīng)對(duì)措施可能在近期逐漸公布。受此影響，期指在經(jīng)歷了震蕩調(diào)整以后，市場(chǎng)有反彈的意愿，短期內(nèi)包含了較大金融板塊權(quán)重的IF和IH的走勢(shì)或偏強(qiáng)，但目前仍不可過(guò)高的估計(jì)反彈的力度。

　　3、套利機(jī)會(huì)

　　目前，三大股指期貨長(zhǎng)期保持負(fù)基差，從其具體變動(dòng)情況來(lái)看具有一定的規(guī)律性，基差擴(kuò)大一般發(fā)生在主力合約移倉(cāng)換月的時(shí)候，并在主力合約更替結(jié)束后基差逐漸減小，該規(guī)律在股指期貨限倉(cāng)后越發(fā)明顯。

3.1、滬深300股指期貨


3.1、滬深300股指期貨

　　截止至本周五，基差波動(dòng)區(qū)間上限為-0.61，基差波動(dòng)區(qū)間下限為-21.28，當(dāng)日基差大小為5.71。從其波動(dòng)規(guī)律來(lái)看，基差已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，目前可以考慮當(dāng)基差短期為正時(shí)的套利機(jī)會(huì)。

3.2、上證50股指期貨


3.2、上證50股指期貨

　　截止至本周五，基差波動(dòng)區(qū)間上限為-2.44，基差波動(dòng)區(qū)間下限為-11.63，當(dāng)日基差大小為-5.86。從其波動(dòng)規(guī)律來(lái)看，基差已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，目前可以考慮當(dāng)基差短期為正時(shí)的套利機(jī)會(huì)。

3.3、中證500股指期貨


3.3、中證500股指期貨

　　截止至本周五，基差波動(dòng)區(qū)間上限為-14.82，基差波動(dòng)區(qū)間下限為-46.30，當(dāng)日基差大小為-19.32。從其波動(dòng)規(guī)律來(lái)看，基差已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，目前可以考慮當(dāng)基差短期為正時(shí)的套利機(jī)會(huì)。

總的來(lái)說(shuō)，三大期指基差目前處于向零值回歸的過(guò)程中。隨著期指交割日的臨近，基差已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，目前可以考慮當(dāng)基差短期為正時(shí)的套利機(jī)會(huì)。
　　總的來(lái)說(shuō)，三大期指基差目前處于向零值回歸的過(guò)程中。隨著期指交割日的臨近，基差已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯的擴(kuò)大，目前可以考慮當(dāng)基差短期為正時(shí)的套利機(jī)會(huì)。

　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示

　　基本面表現(xiàn)明顯走弱，或金融監(jiān)管力度再次大幅加強(qiáng)。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。