主題：中國(guó)石化銷售公司擬香港IPO

　一位接近中石化銷售公司的核心人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，目前，銷售公司正在進(jìn)行股份制改造，談?wù)撡Y金募集規(guī)模和股價(jià)等問(wèn)題為時(shí)尚早。目前可以確定的，就是會(huì)在港股進(jìn)行IPO。這一信息亦得到銷售公司的一家股東確認(rèn)。

　　時(shí)隔3年，央企混改代表——中石化銷售公司混合所有制改革取得重大實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。



　　4月27日，中國(guó)石油化工股份有限公司(下稱中國(guó)石化)發(fā)布公告，公司第六屆董事會(huì)第十三次會(huì)議審議通過(guò)相關(guān)議案，同意其控股子公司中國(guó)石化銷售有限公司(銷售公司)整體變更為中國(guó)石化銷售股份有限公司(銷售股份公司)后境外上市。

　　“銷售公司的股改上市事宜，尚須銷售股份公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議決定，并提交國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等監(jiān)管部門核準(zhǔn)?！敝惺矫嫦?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　同時(shí)，具體的上市地點(diǎn)和時(shí)間、外資股發(fā)行數(shù)量和發(fā)行價(jià)格等，尚須銷售股份公司董事會(huì)和股東大會(huì)審議決定，并提交國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)等監(jiān)管部門核準(zhǔn)。

　　經(jīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方求證確認(rèn)，中石化銷售公司基本選定將于香港上市?！澳壳?，銷售公司正在進(jìn)行股份制改造，談?wù)撡Y金募集規(guī)模和股價(jià)等問(wèn)題為時(shí)尚早?！币晃唤咏惺N售公司的核心人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“目前可以確定的，就是會(huì)在港股進(jìn)行IPO。”這一信息亦得到銷售公司的一家股東確認(rèn)。

　　他同時(shí)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，中石化銷售公司上市將不只有一家承銷商，但是目前銷售公司正在進(jìn)行股份制改造，所以有關(guān)資金募集規(guī)模和定價(jià)還均不能最終確定，而至于股權(quán)比例問(wèn)題，他表示：“在流通股上市之后，目前股東的股比將會(huì)稀釋。”

　　央企混改先行者

　　2014年，時(shí)任董事長(zhǎng)傅成玉領(lǐng)導(dǎo)下的中石化宣布率先啟動(dòng)油品銷售業(yè)務(wù)引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)行混合所有制改革。

　　2014年2月，中國(guó)石化啟動(dòng)了油品銷售業(yè)務(wù)板塊重組引資工作。2015年3月，銷售公司引入25家投資者增資合計(jì)人民幣1050.44億元(含等值美元).

　　據(jù)銀河證券油氣行業(yè)首席分析師裘孝鋒測(cè)算，中石化銷售板塊2013年的利潤(rùn)為240億，去除財(cái)務(wù)費(fèi)用，利潤(rùn)約為210億，給出11倍左右PE，則原銷售公司板塊資產(chǎn)價(jià)值約為2300億。增資擴(kuò)股之后的中石化銷售公司最終是3570.94億的估值，則原銷售公司資產(chǎn)價(jià)格估值為2500億左右。

　　中石化銷售公司最大的優(yōu)勢(shì)在于遍布中國(guó)各地的加油站。依據(jù)最新的數(shù)據(jù)，中石化在全國(guó)擁有3萬(wàn)家加油站(另一大巨頭中石油為2萬(wàn)座)，在中國(guó)成品油消費(fèi)量最高的東部省份及城市占有絕對(duì)主導(dǎo)的市場(chǎng)地位，部分省市市場(chǎng)占有率甚至達(dá)到了70%以上。

　　依據(jù)公開資料，在25家投資者中，產(chǎn)業(yè)投資者約30.5%；國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資者相比，國(guó)內(nèi)投資者占到55%；惠及大眾的民生投資者比例占到三分之一(29.9%)；民營(yíng)資本11家占到35%左右(35.8%).

　　同時(shí)，在這些投資者中，大潤(rùn)發(fā)、復(fù)星、航美、寶利德、新奧能源、騰訊、海爾、匯源、中國(guó)雙維9家還成為了中石化的戰(zhàn)略投資者，希望通過(guò)中石化成熟的加油站網(wǎng)絡(luò)和成品油及非油銷售進(jìn)行商業(yè)合作。

　　成品油市場(chǎng)變化

　　從2014年2月以來(lái)，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際，各類油品市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化。

　　僅從中國(guó)石化發(fā)布的年報(bào)來(lái)看，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)474億元人民幣，2015年同比下降32.1%至322億元，而2016年則大幅上升43.8%至464億元。從這一變動(dòng)可以看到，油價(jià)變化對(duì)中石化整體的業(yè)績(jī)影響。

　　而在中國(guó)石化的收入構(gòu)成中，成品油的銷售又占有非常大的比重。依據(jù)其2017年一季度報(bào)表，一季度中石化凈利潤(rùn)大增168.7%至166.33億元，其中，營(yíng)銷及分銷板塊的經(jīng)營(yíng)收益為人民幣91.61億元，同比增長(zhǎng)19.1%。

　　但是，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，成品油整體的消費(fèi)量增長(zhǎng)速度已大幅放緩，2016年成品油消費(fèi)量為2.89億噸，同比增長(zhǎng)5%，盡管汽油出現(xiàn)了超過(guò)12%的增長(zhǎng)，但柴油的消費(fèi)量出現(xiàn)了萎縮。

　　在中國(guó)的地?zé)捁S獲得進(jìn)口原油“三權(quán)”(原油進(jìn)口權(quán)、使用權(quán)和貿(mào)易權(quán))后，成品油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇?！澳壳凹佑驼菊w利潤(rùn)率都比較低，價(jià)格戰(zhàn)太激烈了，一升降一塊基本都是常態(tài)。”一家山東地方加油站站長(zhǎng)告訴記者。

　　同時(shí)，對(duì)比國(guó)際大型石油公司不難發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诎l(fā)達(dá)國(guó)家的成品油及加油站資產(chǎn)正在逐步被清退?！俺善酚偷母?jìng)爭(zhēng)太過(guò)激烈，在低油價(jià)時(shí)代單純依靠賣油賺錢已經(jīng)非常困難了?！睎|帆石能源咨詢總經(jīng)理陳衛(wèi)東告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　“從國(guó)外加油站的情況來(lái)說(shuō)，非油業(yè)務(wù)的收入可以占到50%左右，有的地區(qū)甚至可以達(dá)到55%以上?！盉P一位從事銷售業(yè)務(wù)的人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　在這種情況下，中石化多達(dá)3萬(wàn)多家的加油站終端想要在如今的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中脫穎而出，需要對(duì)非油業(yè)務(wù)更加重視。而從中石化的投資方中可以看出，無(wú)論是騰訊還是大潤(rùn)發(fā)，都有可能為中石化的非油銷售帶來(lái)新的思路。


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