主題：期指中期趨于謹(jǐn)慎

昨日，現(xiàn)貨指數(shù)表現(xiàn)較好，期指隨之同步反彈，亦表現(xiàn)出IC強于IF、IH格局，但整體表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨指數(shù)。

　　分析人士指出，期指表現(xiàn)弱于現(xiàn)指、遠(yuǎn)月合約貼水?dāng)U大，以及IC持倉增長相對較小等，或許說明市場對于期指上漲后勁還是存在信心不足。

　　跑輸現(xiàn)貨指數(shù)

　　昨日滬深兩市偏強震蕩，但三大期指品種主力合約，除了IH1703表現(xiàn)強于現(xiàn)貨外，其余兩個均弱于現(xiàn)貨指數(shù)，其中IF1703全日上漲0.51%，滬深300指數(shù)日漲幅則為0.54%，前者跑輸后者0.03個百分點；IC1703全日上漲0.89%，中證500指數(shù)漲幅則為1%，前者跑輸后者0.11個百分點。

　　從期現(xiàn)價差來看，目前包括滬深300、上證50和中證500處于小幅的貼水狀態(tài)，昨日分別貼水24.48點、8.89點和57.52點。不過短期IF及IH遠(yuǎn)月合約貼水幅度有所增加，IF1709合約重新回到150點貼水，IH1709合約也超過60點貼水，IC貼水幅度并未增加。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇指出，基本上處于正常的價差區(qū)間，但遠(yuǎn)月貼水暗示市場對于股市遠(yuǎn)期可能并不如近期看好。

　　方正中期期貨分析師彭博指出，在國內(nèi)流動性總體格局收緊的情況下，A股流動性依然受限。短期A股上行空間有限，多空膠著，應(yīng)以震蕩行情為主。

　　周一大盤在震蕩中收漲，但是盤中分化較大，創(chuàng)業(yè)板再度成為領(lǐng)漲的力量，主板頗顯乏力。

　　中信期貨投資咨詢部副經(jīng)理劉賓分析認(rèn)為，這表明周期股的春天仍未到來，也一定拖累了主板短期表現(xiàn)，從而使資金繼續(xù)流入成長概念板塊，推動了創(chuàng)業(yè)板的回升。

　　中期面臨變數(shù)

　　從持倉上看，IH及IF依然總體呈現(xiàn)凈多頭持倉格局，但I(xiàn)F多單昨日減倉較多，而IH則空頭減倉明顯，前二十機構(gòu)減倉358手，大于多頭減倉的115手。

　　“這表明IH短線可能反彈。IC雖然短線較強，但中期持倉凈空頭格局并未改變，可能將限制其上漲空間?！迸聿┍硎尽?br />
　　劉賓指出，三大期指總持倉繼續(xù)溫和增長，但漲幅最大的IC持倉增長較小，說明市場對于中小板和創(chuàng)業(yè)板的上漲后勁還是存在信心不足，不過從遠(yuǎn)期曲線看，IC遠(yuǎn)月漲幅略大于近月，IF和IH則是遠(yuǎn)月弱于近月，說明主板的信心更顯不足。

　　對于期指后市，程小勇認(rèn)為，需要關(guān)注幾個方面因素：一是經(jīng)濟周期性復(fù)蘇是否迎來觀點，這點可以從工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存指標(biāo)來看，一旦產(chǎn)成品庫存再度回落，這可能意味著本輪周期性短期復(fù)蘇告一段落；二是金融去杠桿對實體的外溢效益，體現(xiàn)的融資成本和對下游終端行業(yè)的銷售沖擊情況，一般來講這種負(fù)面影響是存在的，關(guān)鍵是有多大的力度；三是美聯(lián)儲重啟加息會不會引發(fā)人民幣新一輪貶值和國內(nèi)貨幣收緊壓力。綜合看，短期內(nèi)期指偏向正面，中期可能面臨諸多宏觀層面的變數(shù)

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