主題：首只QDII產(chǎn)品被迫清盤(pán)

僅僅４個(gè)多月的時(shí)間，王女士購(gòu)買(mǎi)的幾十萬(wàn)的銀行QDII產(chǎn)品不僅沒(méi)賺到錢(qián)，本金還縮水一半，這讓她難以接受。

　　和王女士一樣，3月19日，很多購(gòu)買(mǎi)民生銀行(600016)非凡理財(cái)“港基直通車”的投資者都接到一個(gè)意外的電話，電話來(lái)自民生銀行業(yè)務(wù)員，大致意思是這款產(chǎn)品在虧損了50%的情況下被自動(dòng)結(jié)束。對(duì)于自己財(cái)富的大幅縮水，有的投資者十分憤怒，表示要向法院起訴。對(duì)此，有關(guān)專家表示，除非銀行給出了保本或者收益率等明確的承諾，否則很難打贏這場(chǎng)官司。

　　記者注意到，受次貸危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)QDII產(chǎn)品普遍出現(xiàn)虧損。據(jù)近期數(shù)據(jù)顯示，基金系QDII產(chǎn)品平均虧30%左右；工商銀行(601398)、中國(guó)銀行(601988)、交通銀行(601328)、招商銀行(600036)的QDII產(chǎn)品虧損約15%以上到40%多不等。

　　有分析人士認(rèn)為，民生銀行因QDII產(chǎn)品與投資者之間產(chǎn)生的糾紛，很可能只是一個(gè)開(kāi)始。

　　■現(xiàn)狀

　　“港基直通車”虧損50%被清盤(pán)民生銀行發(fā)售的非凡理財(cái)“港基直通車”產(chǎn)品，于2007年10月30日起息，產(chǎn)品期限1年，該產(chǎn)品投資標(biāo)的為霸菱香港中國(guó)（歐元）基金。

　　昨天，記者在民生銀行找到了“非凡理財(cái)‘港基直通車’產(chǎn)品觸發(fā)終止公告”，公告發(fā)布日期為3月19日。

　　公告中稱，按我行《“港基直通車”交易合同條款》與《“港基直通車”交易產(chǎn)品合約》中相關(guān)條款規(guī)定：管理機(jī)構(gòu)每天觀察產(chǎn)品凈值，如果產(chǎn)品凈值等于或大于觸發(fā)水平上限，或等于或小于觸發(fā)水平下限，則當(dāng)日為觸發(fā)日。該日之后的第一個(gè)工作日為觸發(fā)終止日。

　　根據(jù)條款，當(dāng)產(chǎn)品凈值高于等于118%或者低于等于50%下限時(shí)，產(chǎn)品將會(huì)被清盤(pán)終止。該產(chǎn)品按照去年10月31日起息日后第一個(gè)工作日確定的基金凈值為984.38。而2008年3月18日凈值為491.08，恰好虧損一半。因此，民生銀行將按照觸發(fā)終止日基金凈值計(jì)算產(chǎn)品凈值，將結(jié)算后的資金返還給投資者。

　　這就是說(shuō)，該產(chǎn)品將在虧損50%的情況下被動(dòng)斬倉(cāng)。按公告中的內(nèi)容，投資者50%的損失必然要認(rèn)“倒霉”了，因?yàn)槊裆y行完全是按合同辦事。

　　■質(zhì)疑

　　“港基直通車”割肉割到地板上很多“港基直通車”的投資者由于合約中規(guī)定50%的“止損位”而割肉。對(duì)此，有投資者質(zhì)疑說(shuō)，“如果香港股市就此走好，那我們豈不是割肉割到地板上？”而最近港股的走勢(shì)似乎在證實(shí)這樣的說(shuō)法。受JP摩根提高收購(gòu)貝爾斯登出價(jià)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示住房市場(chǎng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象的雙重利好刺激，美國(guó)股市延續(xù)了上周強(qiáng)勁攀升的勢(shì)頭，受此影響，恒生指數(shù)昨早高開(kāi)733點(diǎn)，開(kāi)盤(pán)報(bào)21841點(diǎn)，午后延續(xù)早市強(qiáng)勁漲勢(shì)，并迅速飆漲逾千點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)于22464.52點(diǎn)，漲1356.30點(diǎn)，漲幅為6.43%。

　　中證投資徐輝表示，經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整的香港股市已見(jiàn)底，投資價(jià)值已顯現(xiàn)，很多在香港上市公司都已開(kāi)始強(qiáng)力回購(gòu)自己的股票，應(yīng)該說(shuō)現(xiàn)在已經(jīng)是非常好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)，如果是投資香港股市的QDII產(chǎn)品，應(yīng)該說(shuō)抄底的時(shí)機(jī)到了。

　　有意思的是，中國(guó)青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)系教授林江在接受采訪時(shí)表示，這些QDII買(mǎi)入時(shí)機(jī)不好，基本上都買(mǎi)在了高點(diǎn)，所以導(dǎo)致了普遍虧損。

　　■說(shuō)法

　　次貸危機(jī)引發(fā)QDII普遍虧損對(duì)于虧損的原因，記者以投資者的身份撥打了民生銀行的客服電話，接聽(tīng)電話的小姐表示，非凡理財(cái)“港基直通車”產(chǎn)品的合同中已明白寫(xiě)著在什么條件下會(huì)終止。此外她還強(qiáng)調(diào)，這款產(chǎn)品虧損是因?yàn)榇钨J危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)放緩。

　　回頭看一下全球股市和與該款產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的霸菱香港中國(guó)(歐元)基金的市場(chǎng)表現(xiàn)可以印證此次虧損是市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就是來(lái)自于次貸危機(jī)。

　　3月14日，華爾街第五大投行貝爾斯登稱公司的現(xiàn)金頭寸“急劇惡化”，股價(jià)當(dāng)日一度大幅下跌53%，全球股市應(yīng)聲大跌。4天之后，香港恒生指數(shù)高開(kāi)低走，盤(pán)中一度下探至7個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)20572.92點(diǎn)。受此影響，霸菱香港中國(guó)(歐元)基金，這只曾經(jīng)連續(xù)三年獲得香港基金表現(xiàn)排名第一的基金，被迫清盤(pán)。

　　對(duì)此，林江表示，受次貸危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)的QDII產(chǎn)品基本都面臨著普遍虧損，前段時(shí)間基金QDII也連創(chuàng)新低，可以說(shuō)是市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不是產(chǎn)品設(shè)計(jì)的問(wèn)題，而是入市時(shí)機(jī)問(wèn)題，在最近的市場(chǎng)里，即使搭建不同的投資組合，也無(wú)法規(guī)避這樣的風(fēng)險(xiǎn)。

　　■疑問(wèn)

　　產(chǎn)品虧損與管理者有無(wú)關(guān)系但對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這樣的解釋，投資者并不認(rèn)同。有投資者認(rèn)為，盡管從法律上無(wú)法找到銀行的責(zé)任，但民生銀行作為代客理財(cái)?shù)膶＜以谕顿Y能力上存在缺陷。

　　對(duì)此，林江表示，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)背景，國(guó)內(nèi)QDII產(chǎn)品確實(shí)普遍出現(xiàn)虧損，但虧損的幅度也存在差異，有的虧得少，有的虧得多。據(jù)報(bào)道，基金系QDII產(chǎn)品平均虧30%左右，銀行系產(chǎn)品中東亞某只QDII產(chǎn)品虧約60%，還有工商銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、招商銀行的QDII產(chǎn)品虧損約15%以上到40%多不等。當(dāng)然也有沒(méi)賠的，如巴菲特。專家認(rèn)為，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在國(guó)際的投資經(jīng)驗(yàn)不足，投資能力差別也很大。盡管系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在，但倉(cāng)位和進(jìn)入時(shí)機(jī)是在控制范圍之內(nèi)，兩者控制好了，就會(huì)規(guī)避一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　也有專家指出，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)上講，QDII不應(yīng)掛鉤一個(gè)單一基金，應(yīng)該更多考慮分散風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閹缀鯖](méi)有一只基金能永遠(yuǎn)上排行榜前幾名。

　　銀行回應(yīng)

　　面對(duì)投資者虧損民生銀行表示

　　客戶是走是留兩種方案可選

　　面對(duì)虧損，“港基直通車”的投資者是否只有止損認(rèn)賠一條路可走呢？民生銀行有關(guān)人士昨天給予了否定的答案。這位人士表示，按“港基直通車”的合約約定，該期產(chǎn)品凈值一旦達(dá)到觸發(fā)水平上下限，則產(chǎn)品觸發(fā)終止，投資者獲利了結(jié)或止損出場(chǎng)。為增加產(chǎn)品運(yùn)行的靈活度，該行提供了兩種備選方案，一是按原合同執(zhí)行，另一種是與民生簽訂補(bǔ)充協(xié)議，當(dāng)產(chǎn)品凈值達(dá)到觸發(fā)水平下限時(shí)，不再執(zhí)行原合同中的終止條款，由客戶自行決定是否根據(jù)原合同贖回條款贖回。因此，投資者可自身判斷提前終止還是繼續(xù)持有。

　　客戶應(yīng)該如何判斷呢？理財(cái)專家認(rèn)為，投資者不僅要多方了解專業(yè)人士的意見(jiàn)，也需要對(duì)自己的承受能力和資金需求進(jìn)行分析。最終的選擇權(quán)還在于個(gè)人的判斷。

　　專家建議

　　理財(cái)專家建議投資者購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品千萬(wàn)看清合約

　　目前，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益、負(fù)收益的銀行越來(lái)越多。一些原來(lái)認(rèn)為銀行理財(cái)絕對(duì)高枕無(wú)憂的投資者突然明白，原來(lái)銀行賣(mài)的理財(cái)產(chǎn)品也并非想象的那樣安全。據(jù)悉，去年全國(guó)各銀行發(fā)行了3000多款理財(cái)產(chǎn)品，與股市掛鉤的占了相當(dāng)比例。在這種情況下，理財(cái)專家建議投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，一定要仔細(xì)理解合同中介紹產(chǎn)品和風(fēng)險(xiǎn)提示的每一句話。

　　專家表示，事實(shí)上民生“港基直通車”產(chǎn)品已在合約中進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)揭示。包括“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：本產(chǎn)品收益來(lái)源于掛鉤指標(biāo)的表現(xiàn)。掛鉤指標(biāo)的走勢(shì)和波動(dòng)直接影響到本產(chǎn)品的收益，客戶收益可能低于以定期存款或其他方式運(yùn)用資金而產(chǎn)生的收益。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：本產(chǎn)品不允許在非可贖回日終止交易。本金風(fēng)險(xiǎn)：銀行不保障客戶本金不受損失也不保障客戶預(yù)期收益，客戶資產(chǎn)可能發(fā)生貶值甚至嚴(yán)重虧損?！币虼耍顿Y者切莫盲目聽(tīng)信廣告宣傳，甚至連合同都不看清就瀟灑地在合約上簽上大名。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。