主題：安信證券：維持寶鋼股份“增持-A”評(píng)級(jí)

　　安信證券5日發(fā)布投資報(bào)告，維持寶鋼股份(600019.sh)“增持-A”評(píng)級(jí)。

　　寶鋼股份公布了2009 年4 月份產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整政策：在3 月份的基礎(chǔ)上，普通熱軋產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)200 元/噸，下調(diào)后代表品種熱軋（SPHC，3.0*1250*C）價(jià)格3542 元/噸，下調(diào)幅度5.34%；普通冷軋產(chǎn)品下調(diào)200 元/噸，下調(diào)后代表品種冷軋（SPCC，1.0*1250*C）價(jià)格3955 元/噸，下調(diào)幅6.41%；線材、電鍍錫、寬厚板和硅鋼維持3 月份價(jià)格不變，其他產(chǎn)品分別有不同幅度的調(diào)整。以上均為不含稅價(jià)格。

　　寶鋼此次下調(diào)4 月份產(chǎn)品出廠價(jià)格是符合安信預(yù)期的。安信一直強(qiáng)調(diào)的是寶鋼是市場(chǎng)價(jià)格的接受者，而非領(lǐng)先者，在此次下調(diào)前，寶鋼熱軋產(chǎn)品出廠含稅價(jià)與市場(chǎng)價(jià)約有近800 元/噸（含稅）的價(jià)差，在下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)的情況下，這樣大的價(jià)差使得寶鋼面臨較大的調(diào)價(jià)壓力。此次下調(diào)后寶鋼普碳熱軋板4 月出廠期貨價(jià)較目前市場(chǎng)價(jià)仍有超過600 元/噸（含稅）的價(jià)差，這意味著寶鋼產(chǎn)品價(jià)格仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間。2 月份以來大幅下跌的鋼材市場(chǎng)價(jià)格也給定價(jià)滯后市場(chǎng)價(jià)格的大型鋼鐵企業(yè)帶來繼續(xù)下調(diào)出廠價(jià)的壓力。

　　安信維持對(duì)寶鋼股份的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2008-2010 年每股收益分別為0.49、0.60、0.63 元。目前動(dòng)態(tài)市盈率分別為11.3、9.3、8.9 倍，市凈率分別為1.0、0.9、0.9 倍。維持“增持-A”評(píng)級(jí)。




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