主題：未來一兩年債市有機(jī)會

　　“2008年，在股市波動加大、通脹高企的大環(huán)境中，債券基金應(yīng)該成為投資者資產(chǎn)配置的不錯選擇?！比A安穩(wěn)定收益?zhèn)饠M任基金經(jīng)理賀濤接受記者采訪時表示。

　　賀濤認(rèn)為，隨著2008年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到本輪景氣周期的高點(diǎn)，物價和利率也將在今年達(dá)到高點(diǎn)，隨后很可能有回落。在此宏觀背景下，未來一兩年看好債市的機(jī)會。

　　賀濤進(jìn)一步分析指出，國債市場年初以來大幅上漲，最近上調(diào)準(zhǔn)備金率且有加息預(yù)期但市場總體依然穩(wěn)定，最新的10年期國債招標(biāo)結(jié)果也低于二級市場水平，這也說明各機(jī)構(gòu)看好后市。未來隨著加息的兌現(xiàn)，2008年國債市場仍有一定的上漲空間。央行票據(jù)目前發(fā)行利率高且期限短、二級市場流動性好，華安基金認(rèn)為，央票安全邊界高，已具投資價值。政策性金融債目前與國債的利差水平創(chuàng)歷史新高，究其原因，除了商業(yè)銀行投資金融債的利息收入需要納稅外，政策性銀行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型使得市場重新思考其定位。企業(yè)債市場總體收益水平較高，尤其是可分離轉(zhuǎn)債純債部分隨著新債的不斷上市，市場流動性得到改善，投資價值顯現(xiàn)。

　　談及未來華安收益基金成立后的操作策略，賀濤表示，將立足流動性安全，以利息收入為主兼顧價差收入。以國債、央票等為核心品種，加大高收益品種的投資力度，例如政策性金融債、企業(yè)債、公司債等。另外通過擇機(jī)配置可轉(zhuǎn)債、積極參與網(wǎng)上網(wǎng)下新股申購增強(qiáng)組合收益。隨著債市的轉(zhuǎn)暖，今年債券型基金的收益構(gòu)成中，債券投資收益占比將大幅上升。

　　賀濤介紹，目前債券型基金明顯比前幾年增多，對正在發(fā)行的華安收益來說，除了權(quán)益類資產(chǎn)投資不直接從二級市場買入股票、權(quán)證等權(quán)益類資產(chǎn)，較大程度上規(guī)避了股市波動風(fēng)險外，還有以下兩大特點(diǎn)：其一，沒有限制新股上市、權(quán)證轉(zhuǎn)股和可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后的股票拋售時間?？梢劳腥A安強(qiáng)大的股票投研平臺，靈活選擇股票拋售時點(diǎn)，為投資者爭取更好收益。其二，基金對可轉(zhuǎn)換債券投資比例相對靈活，為較大限度分享可轉(zhuǎn)債收益提供了可能。



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