主題：在震蕩上升中關(guān)注政策受益權(quán)證

　經(jīng)過(guò)1月份的調(diào)整，權(quán)證估值與合理估值水平之間的距離有所縮短。截止1月23日，權(quán)證市場(chǎng)的平均溢價(jià)率為137.48%，環(huán)比大幅回落19.23%，這主要是因?yàn)?月份權(quán)證價(jià)格平均漲幅遠(yuǎn)小于正股價(jià)格平均漲幅。Delta平均值為0.32，環(huán)比大幅上揚(yáng)14.19%，這說(shuō)明權(quán)證到期行權(quán)的可能性出現(xiàn)大幅上升。隱含波動(dòng)率與歷史波動(dòng)率比值的平均值為3.66，環(huán)比下挫7.09%。分析以上數(shù)據(jù)可知，經(jīng)過(guò)上個(gè)月的調(diào)整，權(quán)證估值與合理估值水平之間的距離有所縮短。

　　預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在2月份將會(huì)延續(xù)1月份的持續(xù)上漲行情，并呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：1、上漲行情以資金推動(dòng)為主，中小板由于其占用資金量較少的特點(diǎn)，漲幅居前。2、以主題投資為主，政府投資直接受益板塊輪番上漲。3、以概念炒作為主，具有新能源、節(jié)能減排、醫(yī)改以及環(huán)保等概念個(gè)股受到追捧。在此預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)2月份權(quán)證市場(chǎng)將震蕩盤整，并存在階段性及結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，其中，政策受益及高成長(zhǎng)板塊權(quán)證將會(huì)成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，建議投資者在2月份可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)安GAC1和康美CWB1。

　　國(guó)安GAC1：其正股為中信國(guó)安。隨著政府對(duì)農(nóng)業(yè)的大力扶持，預(yù)計(jì)鉀肥用量未來(lái)幾年將持續(xù)增長(zhǎng)，則公司的硫酸鉀鎂肥將會(huì)成為企業(yè)的持續(xù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，其旗下的中信國(guó)安盟固利的鋰電池材料生產(chǎn)項(xiàng)目直接受益于新能源的逐步推廣，因此具有較高的成長(zhǎng)性。基于以上兩點(diǎn)，預(yù)計(jì)2月份正股中信國(guó)安將有較好的表現(xiàn)，而這也將為國(guó)安GAC1帶來(lái)直接的上行動(dòng)力。

　　康美CWB1。正股康美藥業(yè)，直接受益于醫(yī)療改革，作為中藥飲片龍頭企業(yè)，公司擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和完整的銷售網(wǎng)絡(luò)，在經(jīng)濟(jì)不景氣、原材料成本大幅上升的情況下，還能夠保持年收益率50%以上的增長(zhǎng)，充分體現(xiàn)了公司成本控制能力和產(chǎn)品議價(jià)能力，在國(guó)家出臺(tái)醫(yī)療改革方案之后，企業(yè)盈利將進(jìn)一步得到提升。同時(shí)一月份上證綜指上漲9.33%，很多概念股上漲近15%，而作為醫(yī)改受益、業(yè)績(jī)優(yōu)良又具有高成長(zhǎng)性的康美藥業(yè)僅上漲7.57%，漲幅小于大盤，與之對(duì)應(yīng)的權(quán)證康美CWB1月漲幅僅為5.07%。預(yù)計(jì)正股在2月仍有一定的上漲空間，這也將帶動(dòng)康美CWB1實(shí)現(xiàn)上行。




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