主題：專戶理財(cái)門檻有望大幅降低

　　4日接到中國證券報(bào)記者采訪電話時(shí)，某基金專戶理財(cái)部的張先生正趕往佛山一家小廠，希望募得50萬元專戶理財(cái)資金。如果這是在去年，他也許并不會(huì)這樣在意，眼睛只會(huì)盯著千萬元級(jí)的客戶。因?yàn)樵谌ツ?，專戶理?cái)屬“一對(duì)一”服務(wù)，每個(gè)賬戶只能由一個(gè)自然人或公司出資，賬戶資金不得低于5000萬元。

　　然而，相關(guān)部門近期下發(fā)的專戶理財(cái)征求意見稿讓他看到了專戶門檻大幅降低的希望。在征求意見稿中，雖然單個(gè)賬戶初始資金仍然被限制在5000萬，但可以由不超過200個(gè)客戶出資，個(gè)人50萬、公司100萬將是新的準(zhǔn)入門檻。

　　消息人士透露，這份征求意見稿要求基金在2月10日前反饋意見，如沒有大的異議，“一對(duì)多”的專戶理財(cái)政策可能會(huì)很快推出。

　　雙10%規(guī)定有待商榷

　　據(jù)中國證券報(bào)記者了解，這份征求意見稿春節(jié)前下發(fā)，基金公司非常重視，多次開會(huì)討論。因?yàn)檎髑笠庖姼逯忻鞔_表示專戶理財(cái)服務(wù)由“一對(duì)一”轉(zhuǎn)向“一對(duì)多”，準(zhǔn)入門檻大幅度降低，這讓公募基金行業(yè)興奮地看到了新的“藍(lán)?！?。

　　基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)于2008年初開始運(yùn)營，迄今已有30余家基金公司獲得了資格。但從種種跡象來看，進(jìn)展并不是太順利。截至2008年7月，對(duì)外披露的基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)總規(guī)模只有17億元左右，與分析人士推測(cè)的50億元規(guī)模相去甚遠(yuǎn)。

　　分析人士將專戶理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的疲軟歸因于2008年的弱市環(huán)境，但5000萬資金的準(zhǔn)許門檻過高也是重要原因之一。國海證券基金分析師馬路安分析說，在大幅降息、市場(chǎng)流動(dòng)性大幅增加的背景下，中等收入階層的理財(cái)需求依然旺盛。他們認(rèn)為，如果“一對(duì)多”降低準(zhǔn)許門檻的政策能夠推行，意義和效果應(yīng)該不亞于當(dāng)初基金定投的推出。大批資產(chǎn)規(guī)模在50萬至1000萬元的客戶將被吸引進(jìn)來。在這個(gè)過程中，基金可以突破公募產(chǎn)品同質(zhì)化的瓶頸，真正根據(jù)客戶需求設(shè)計(jì)個(gè)性化的產(chǎn)品，而且私募業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)改變基金公司財(cái)務(wù)收入與盈利的波動(dòng)性，降低財(cái)務(wù)對(duì)A股的貝塔值。

　　在采訪中，中國證券報(bào)記者了解到，基金對(duì)于這份征求意見稿并未提出大的異議，只是針對(duì)第14條中“單個(gè)委托資產(chǎn)組合持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該組合資產(chǎn)凈值的10%，單個(gè)委托資產(chǎn)組合持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券發(fā)行總量的10%”的規(guī)定，基金業(yè)人士認(rèn)為值得商榷?！半p10%”是對(duì)規(guī)模普遍較大的公募基金的要求，對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模較小的專戶理財(cái)，可以嘗試適當(dāng)放開持股比例限制。另外針對(duì)第18條的“基金公司要在推介前10個(gè)工作日將資產(chǎn)管理合同草案等材料進(jìn)行備案，如果中國證監(jiān)會(huì)在10個(gè)工作日未提出意見，基金公司可以開始進(jìn)行產(chǎn)品推介”，部分基金人士認(rèn)為這一時(shí)間可能略長(zhǎng)。

　　私募基金將受猛烈沖擊?

　　研究人士認(rèn)為，公募基金降低門檻發(fā)展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，受到?jīng)_擊最大的無疑是私募基金。在以往運(yùn)作中，公募基金、私募基金其實(shí)有著一定的業(yè)務(wù)分野，即公募基金“聚沙成塔”，主要幫助中小投資者理財(cái)；私募基金主要是針對(duì)高端客戶，這種“一對(duì)一”的高端服務(wù)是其強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)。

　　據(jù)了解，目前私募基金的代表——信托型私募基金的最低投資額一般為100萬元，部分私募基金還逐步調(diào)高了準(zhǔn)入門檻，如尚誠資產(chǎn)最低認(rèn)購金額從100萬元調(diào)高到200萬元，明達(dá)3期由100萬元調(diào)整為300萬元。

　　可以看出，一旦公募基金專戶理財(cái)?shù)拈T檻順利降低，100萬至1000萬元級(jí)別的客戶資源將成為公募基金和私募基金“火拼”的焦點(diǎn)。一些私募基金經(jīng)理對(duì)此表示無奈，畢竟公募基金的資源、實(shí)力與品牌擺在那里，私募基金明顯處于劣勢(shì)。國海證券基金分析師馬路安更直接指出，如果公募專戶理財(cái)產(chǎn)品有空倉的設(shè)計(jì)，那么一些小私募基金受到的沖擊將更大。



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