主題：量化交易收益下降 CTA策略或成主要方向

期指的流動性下降和程序化交易等更為嚴(yán)格的規(guī)范管理措施，對于剛剛起步的對沖基金行業(yè)來說是不小的挑戰(zhàn)。

　　統(tǒng)計顯示，9月份期貨私募的主觀策略產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)于量化策略的產(chǎn)品。在391只有持續(xù)業(yè)績的期貨私募基金產(chǎn)品中，以量化交易策略為主的產(chǎn)品有308只，占比78.8%，9月平均收益率為-0.88%(8月為0.94%)；主觀策略為主的產(chǎn)品共83只，占比21.2%，本月平均收益率為0.37%(8月為-1.84%).

　　中國絕對收益投資管理協(xié)會理事長聶軍表示，中國的市場需要風(fēng)險管理，私募投資和對沖基金尤其需要利用對沖基金來取長補短，堅持風(fēng)險管理理念也是絕對投資收益成功的保障。

　　對于私募基金而言，也確實面臨著一些問題。據(jù)了解，截至8月31日，私募清算的產(chǎn)品已達1437只，其中提前清算466只，占比32.43%，而去年全年清算410只產(chǎn)品，提前清算59只。

　　實際上，極速擴張的對沖基金發(fā)展參差不齊?！坝胁簧傩鲁闪⒌乃侥忌形唇M建完整的團隊便已發(fā)行產(chǎn)品，所謂的投研團隊和風(fēng)控體系更是處于籌建狀態(tài)。同時，私募基金突出的特點是信息披露不充分，投資限制較少，較多的使用杠桿，賣空等手段。尤其是隨著私募規(guī)模一夜成長，風(fēng)控成為私募最大的硬傷”，聶軍表示。

　　“從長期來看，與傳統(tǒng)投資相比，對沖基金投資為投資者帶來更穩(wěn)健的良性回報，風(fēng)險更低?！?聶軍說，“在所有對沖基金策略中，中國現(xiàn)在可以展開的就是CTA策略(管理期貨策略)”。

　　股市波動，量化對沖產(chǎn)品發(fā)行面臨挑戰(zhàn)，機構(gòu)明顯轉(zhuǎn)向?qū)TA策略的開發(fā)和運營。新湖期貨董事長馬文勝認為，從大類資產(chǎn)配置上來說，CTA策略或可能成為未來的重要方向。

　　“目前已上市的商品期貨品種有47個，涉及的產(chǎn)能已達到14萬億。假使每年平均波幅在20%，有2.8萬億風(fēng)險需要來對沖。而目前平均持倉2100萬手，涉及的現(xiàn)貨價值量9000億，市場風(fēng)險不能完全對沖”，馬文勝分析。

　　在馬文勝看來，來自產(chǎn)業(yè)的定價和風(fēng)險對沖需求非常巨大，市場后續(xù)潛力非常大，期貨資產(chǎn)管理在CTA策略上將有很大空間有所作為。

　　盡管市場部分量化對沖產(chǎn)品運作受限，部分私募基金已展望宏觀和大宗商品領(lǐng)域的投資機會。

　　“美國經(jīng)濟不會慢下來，會發(fā)展得更快，美國經(jīng)濟將帶動全球市場，宏觀經(jīng)濟并沒大家想的那么悲觀”，申毅投資CEO申毅認為，大宗商品市場基本均衡，相對于股市的悲觀而言更偏樂觀一點。

　　明汯投資總經(jīng)理裘慧明則認為，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了5至10年的痛苦轉(zhuǎn)型期，大宗商品基本上還是處于過剩的格局?！叭?0%以上的大宗商品需求都是由中國提供的，無論印度或東南亞都不能取代。未來整體商品基本上是下行震蕩的格局，以對沖為主?！?br />

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。