主題：三大股市“千術(shù)”浮現(xiàn)

牛市買票就漲，人人股神，一旦拐點(diǎn)到來，在牛市中一戰(zhàn)封神的人又會(huì)落得怎樣田地？據(jù)證監(jiān)會(huì)9月18日新聞發(fā)布會(huì)消息，證監(jiān)會(huì)已對青島東海恒信投資管理有限公司涉嫌操縱180ETF、金建勇涉嫌操縱“國海證券(000750,股吧)”股票價(jià)格、張春定涉嫌操縱“中國衛(wèi)星(600118,股吧)”股票價(jià)格、袁海林涉嫌操縱“蘇寧云商(002024,股吧)”、“藍(lán)光發(fā)展(600466,股吧)”股票價(jià)格、葉飛涉嫌操縱“信威集團(tuán)(600485,股吧)”、“晉西車軸(600495,股吧)”、“江淮汽車(600418,股吧)”、“奧特迅(002227,股吧)”、“中青寶(300052,股吧)”等5只股票價(jià)格操縱案調(diào)查、審理完畢。上述5案已進(jìn)入告知程序。其中最“悲催”的要數(shù)超級牛散袁海林。袁海林于2015年6月1日至7月31日通過利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢連續(xù)買賣、在自己實(shí)際控制的賬戶之間交易、虛假申報(bào)、反向交易等方式影響“蘇寧云商”和“藍(lán)光發(fā)展”等2只股票價(jià)格，并反向賣出，虧損2.78億元。


　　那么，袁海林是如何操縱股價(jià)導(dǎo)致巨虧，業(yè)界大佬又是如何看待該牛散操作，其哪些交易被認(rèn)定涉嫌股價(jià)操縱？

　　根據(jù)《中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券市場操縱行為認(rèn)定指引》第三章操縱手段認(rèn)定第二節(jié)連續(xù)交易操縱認(rèn)定第十六條規(guī)定，“本指引所稱連續(xù)交易操縱，是指《證券法》第七十七條第一款第（一）項(xiàng)所列示的操縱證券市場的手段，即單獨(dú)或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或者證券交易量?！?br />
　　所謂“資金優(yōu)勢，是指行為人為買賣證券所集中的資金相對于市場上一般投資者所能集中的資金具有數(shù)量上的優(yōu)勢；持股優(yōu)勢，是指行為人持有證券相對于市場上一般投資者具有數(shù)量上的優(yōu)勢?！?br />
　　不難看出，監(jiān)管層在調(diào)查袁海林涉嫌股價(jià)操縱案中，袁海林操作手法有通過資金或持股優(yōu)勢影響股價(jià)、虛假申報(bào)以及反向交易“三宗罪”。

　　那么，在具體股票交易中，這三種交易方式是如何影響股價(jià)、能起到怎樣的效果，從而達(dá)到操縱股價(jià)的目的，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就此展開了調(diào)查。

　　“千術(shù)”一：利用資金、持股持續(xù)買賣

　　“一般來說，我們理解的資金優(yōu)勢，應(yīng)該是單一或者一致行動(dòng)人賬戶單日交易個(gè)股顯著高于其他投資者的買賣金額，比如一只個(gè)股當(dāng)天成交1億元，某個(gè)賬戶或者關(guān)聯(lián)賬戶成交占比就達(dá)2000萬元、3000萬元甚至更高，占到當(dāng)日成交比例20%以上，這自然是利用資金優(yōu)勢在買賣，從而影響到股票價(jià)格。”深圳一位不愿具名的私募人士如此解釋稱。

　　該私募人士補(bǔ)充道，“平日我們看交易所披露席位，里面漲停、跌停、高換手率個(gè)股出現(xiàn)單日排名前五的交易席位，一般買一、也就是單一買入最多營業(yè)部成交占比很難超過該股單日成交金額的5%，所以這些游資、機(jī)構(gòu)往往不在操縱股價(jià)之列，除非出現(xiàn)上述說的交易額極大，并且連續(xù)交易的情況?！?br />
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在A股歷史上，利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢買賣、對倒交易從而影響個(gè)股股價(jià)案例不占少數(shù)，其中最為典型的便是王紫軍操縱中國紡機(jī)（現(xiàn)更名為中毅達(dá)(600610,股吧)）。

　　在2006年4月18日至2006年7月20共51個(gè)交易日期間，王紫軍利用其控制的67個(gè)證券賬戶，通過連續(xù)交易和對敲行為，累計(jì)買入中國紡機(jī)股票4233.46萬股，賣出4152.47萬股，違法所得高達(dá)598.25萬元。期間最高持股達(dá)437.5萬股，占流通股比例為17%，占總股本比例為1.85%。

　　“千術(shù)”二：虛假申報(bào)

　　根據(jù)《中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券市場操縱行為認(rèn)定指引》對虛假申報(bào)操縱認(rèn)定，“是指行為人做出不以成交為目的的頻繁申報(bào)和撤銷申報(bào)，誤導(dǎo)其他投資者，影響證券交易價(jià)格或交易量。”

　　該指引還認(rèn)定，“頻繁申報(bào)和撤銷申報(bào)，是指行為人在同一交易日內(nèi)，在同一證券的有效競價(jià)范圍內(nèi)，按照同一買賣方向，連續(xù)、交替進(jìn)行3次以上的申報(bào)和撤銷申報(bào)?！?br />
　　上述私募人士告訴記者，“其實(shí)虛假申報(bào)這一塊，認(rèn)定起來比較模糊，平時(shí)日常交易，其實(shí)也有不少的超大戶通過墊單或者壓盤來影響投資者對個(gè)股走勢判斷，影響股價(jià)走勢。比如，在買3、買4大幅墊單，但并不交易，發(fā)現(xiàn)有賣單，迅速撤單，不以成交為目的。不過目前觸及“單一交易日連續(xù)三次以上”這一規(guī)定的確實(shí)比較少見了，或者是大家都打擦邊球，進(jìn)行3次以下申報(bào)。這一交易手法確實(shí)在日常很常見，對股價(jià)影響也是最為直接?！?br />
　　歷史上，因?yàn)樘摷偕陥?bào)遭到處罰的投資者也較多。比如曾經(jīng)利用此方式操縱中捷股份和力合股份(000532,股吧)的陳國生。

　　2009年10月23日和10月27日9時(shí)33分，陳國生利用他人證券賬戶分別買入中捷股份761827股和297699股。2009年10月27日10時(shí)14分至11時(shí)04分，陳國生反復(fù)多次使用“拉抬股價(jià)、虛假申報(bào)”相結(jié)合的操作手法推高中捷股份股價(jià)，其先以比市場最后一筆成交價(jià)高幾個(gè)價(jià)位的少量申報(bào)買入并成交，導(dǎo)致股價(jià)上漲；隨即掛出大量低于同期市場價(jià)幾個(gè)價(jià)位的買入申報(bào)，造成大單在低擋位買入的假象，推高股價(jià)，并迅速撤單。

　　“千術(shù)”三：反向交易

　　“顧名思義，反向交易就是持股較多的股東買入后，又賣出，由于量大，其反向交易會(huì)對股價(jià)造成較大影響，從而影響正常的股票交易，一般來說，這種情況很少發(fā)生，袁海林涉及反向操作很可能是在買賣藍(lán)光發(fā)展出現(xiàn)問題，畢竟藍(lán)光發(fā)展流通股本較小，日成交量較少，袁海林上億資金實(shí)力的反向操作，極其容易影響藍(lán)光發(fā)展股價(jià)走勢?！睆V州一位不愿具名的私募人士分析指出。

　　該私募人士還告訴記者，“據(jù)我分析，藍(lán)光發(fā)展在6月初，股價(jià)幾乎處于全年最高位，此時(shí)如果大幅買入該股，如果沒有快速出貨，從6月中旬開始，走勢就是直線下行，甚至是買入隨即被套，如果袁海林在6月初期大幅買入該股，很難不在快速下跌中選擇賣出割肉，一來量大，最終觸及反向交易紅線，這也最終導(dǎo)致其即便操縱股價(jià)，也難逃虧損噩運(yùn)?！薄睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，藍(lán)光發(fā)展在6月1日至3日連續(xù)上漲創(chuàng)下新高20.09元/股之后，股價(jià)便見頂開始下跌，6月16日跳空低開暴跌后，其股價(jià)開始出現(xiàn)巨幅回落，6月16日至7月7日，該股股價(jià)跌幅達(dá)到驚人的53.93%。

　　上述深圳私募人士也分析稱，“從證監(jiān)會(huì)調(diào)查來看，在6月1日至7月30日，很少有投資者不虧，像袁海林這種并非超級短線的超級大戶來說，一旦6月初建倉后，沒有快速出逃，那么在股市大幅回調(diào)期間運(yùn)用虛假申報(bào)操縱股價(jià)手段，也很難讓其止住虧損，只可能說虧損幅度可能減少，在大勢處于極度恐慌暴跌的情況下，只要還在交易，就難獨(dú)善其身，其涉嫌操縱股價(jià)已被監(jiān)管層定性，而導(dǎo)致其虧損最大的原因，還是因?yàn)樵庥鐾蝗粴⒌?，又沒及時(shí)抽身，最終導(dǎo)致偷雞不成蝕把米。當(dāng)然，此次處罰案例，也是對現(xiàn)在的市場短線交易客一次震懾，對交易行為約束和規(guī)范起到積極作用?！?


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