主題：如果要抄底必具備的神功

類(lèi)似的意思，無(wú)數(shù)深諳投資之道的老手都表達(dá)過(guò)。正如美國(guó)一家研究機(jī)構(gòu)內(nèi)德-戴維斯經(jīng)過(guò)多年跟蹤研究，指出了這樣一個(gè)事實(shí)：在市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)附近，絕大多數(shù)的人都感覺(jué)永遠(yuǎn)是錯(cuò)誤的。

　　當(dāng)前的A股市場(chǎng)，抄底聲不絕于耳，甚至連新華 都再三發(fā)文暗示底部在此，不抄白不抄。既然底那么容易抄，那么，2005年滬指跌至998點(diǎn)時(shí)，難道大多數(shù)人都瞎了眼？讓時(shí)光先回到2005年6月。

　　輿論信號(hào)：指東打西，南轅北轍

　　該年6月，股改試點(diǎn)啟動(dòng)后，指標(biāo)股中石化、長(zhǎng)江電力（600900）率領(lǐng)股指一路下滑，一副深不見(jiàn)底的樣子。

　　7月1日，新華 發(fā)文《關(guān)于股市的通信》，大談信心（呵呵，似曾相似？）；中證報(bào)卻稱(chēng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于周期頂端；而公眾早就在呼吁 建立平準(zhǔn)基金救市了——看來(lái)“平準(zhǔn)基金”也不是什么新名詞。

　　在千點(diǎn)底上，基金慌忙 跌，甚至首次把重倉(cāng)股蘇寧電器（002024） 至跌停，公認(rèn)安全邊際高如貴州茅臺(tái)（600519）也無(wú)法幸免。而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)平均PE約為20倍，相當(dāng)藍(lán)籌不足10倍。

　　顯而易見(jiàn)的是，投資者根本不買(mǎi)賬。成交量就能說(shuō)明問(wèn)題，想像一下，兩市不足百億的日子換作現(xiàn)在有多么不可思議。

　　那時(shí)，如果你號(hào)稱(chēng)長(zhǎng)期投資并不奇怪，全中國(guó)人都知道你套牢了；如果你號(hào)稱(chēng)要抄底，恐怕全中國(guó)人都會(huì)對(duì)你肅然起敬。事實(shí)上，千點(diǎn)買(mǎi)入雖然已經(jīng)很難再虧損了，但直到半年之后，底部才基本確立，從2006年春天開(kāi)始，新一輪行情萌動(dòng)。

　　現(xiàn)在，看看你周?chē)娜嗽诟墒裁窗?。如果他們都摩拳擦掌，那你或許還可以歇上半年。如果媒體上不再出現(xiàn)抄底的字眼，那些“偽”專(zhuān)家的聲音已經(jīng)小到極致、股市報(bào)道在媒體上所占的版面小到極致時(shí)，《理財(cái)周報(bào)》嚴(yán)重滯銷(xiāo)時(shí)，或者每個(gè)人都在勸你離股市這臺(tái)“超級(jí)絞肉機(jī)”遠(yuǎn)點(diǎn)時(shí)，你不妨開(kāi)始熱身。

　　美國(guó)有很多關(guān)于媒體的笑話。其一是很多投資大家訂閱了《商業(yè)周刊》。不是它每次能及時(shí)告訴你股市的底部，而是它的封面故事總是絕好的反向指針。當(dāng)它開(kāi)始哭時(shí)，他們就可以笑了。

　　不客氣地說(shuō)，媒體擅長(zhǎng)的是制造噱頭和跟風(fēng)，而不會(huì)冷靜地告訴你底在何方。諷刺的事情已經(jīng)無(wú)數(shù)次發(fā)生在各大權(quán)威媒體，包括《華爾街日?qǐng)?bào)》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》等等。（記否，今年初，在A股持續(xù)補(bǔ)跌后，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)文稱(chēng)中國(guó)地產(chǎn)股抄底機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，半年過(guò)去了，情況如何呢？）

　　中國(guó)特色是 策市。當(dāng)人 日?qǐng)?bào)發(fā)出 論、三大證券報(bào)開(kāi)始鼓吹信心、 想方設(shè)法安撫 心時(shí)，通常離底部不會(huì)太遠(yuǎn)。但這個(gè)底往往不是V形反轉(zhuǎn)，而是在猜疑中不斷加固而成，所以你不必怕騎不上牛背。


　　技術(shù)信號(hào)：春江水暖“犬”先知

　　我無(wú)意貶低券商，只是順應(yīng)一些股 調(diào)侃的叫法。

　　借寶地還要大吹特吹他們一把，因?yàn)槿坦纱_實(shí)擅長(zhǎng)仙人指路，為牛市挑燈。

　　時(shí)光再倒流一下。2006年1月，一直在四五元磨蹭的中信證券（600030）突然踏上6元攆不下去。在3月最后一周，中信證券從6.86元漲至7.61元，漲幅11％。隨后的4月里，竟然大漲55％，以12.21元收盤(pán)。當(dāng)月，大盤(pán)從1298點(diǎn)升至1440點(diǎn)，只漲了42個(gè)點(diǎn)，離前期高點(diǎn)都還遠(yuǎn)。

　　注意，底部形成后，券商股的啟動(dòng)往往先于大盤(pán)。如果券商股集體異動(dòng)，那他們肯定嗅到了什么。

　　雖然中信在2006年8月里又小小回落，但都保持在11元上方。從當(dāng)年11月起就穩(wěn)穩(wěn)站在120日均線上，直到今年1月。

　　也就是說(shuō)，在牛市中券商龍頭股的表現(xiàn)大致可以預(yù)測(cè)，即使不斷有回調(diào)，但幾乎不會(huì)擊穿120日線（正常情況跌穿60日線都難，如果沒(méi)有5·

　　30印花稅打擊下）。事后孔明地說(shuō)，如果以8元成本區(qū)持股，中信證券或許你無(wú)法賣(mài)到117元的位置，但無(wú)論如何都可以賣(mài)到80元的位置——擊穿120日線。當(dāng)然，這是挺笨的手法。相比見(jiàn)底，見(jiàn)頂其實(shí)要容易把握得多。（不信你看看身邊，幾人在6000點(diǎn)離場(chǎng)，幾人在1000點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)？）

　　再想想去年11月那些笑話巴菲特清倉(cāng)中石油H股的，的確巴菲特沒(méi)賣(mài)到最高，但現(xiàn)在中石油損失了多少市值，套了多少散戶？從這個(gè)意義看，雅戈?duì)枺?00177）和中國(guó)人壽（601628）真是癡心人，前者在去年年底中信證券百元時(shí)表示無(wú)減持意愿，（截至一季報(bào)）短短3個(gè)月里損失超過(guò)50億元，后者則是等到現(xiàn)在才想起要為中報(bào)增色，可是，現(xiàn)在中信25元不到，復(fù)牌也就是50元罷了。


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