主題：融資融券試點(diǎn)主題：證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新代表

[FACE]ico2.gif[/FACE][FACE]ico2.gif[/FACE][FACE]ico2.gif[/FACE]在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，融資融券交易作為一項(xiàng)基礎(chǔ)性證券交易制度已有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。作為基礎(chǔ)性證券交易制度，這項(xiàng)制度為投資者提供看空交易機(jī)制，同時(shí)為投資者提供信用交易杠桿，為證券市場(chǎng)的發(fā)展提供制度性保障。

　　10月5日，證監(jiān)會(huì)正式宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)，標(biāo)志著我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)入了倒計(jì)時(shí)。隨后，包括中信證券、海通證券、東方證券、光大證券、華泰證券、國(guó)泰君安、申銀萬(wàn)國(guó)、銀河證券、國(guó)信證券、廣發(fā)證券、招商證券等11家證券公司進(jìn)行了兩次融資融券業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試。

　　11月25日，證監(jiān)會(huì)分別對(duì)備選券商的融資融券方案及申報(bào)材料進(jìn)行了窗口指導(dǎo)。12月1日，根據(jù)之前發(fā)布的《證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定》，證券公司在這一天可以申請(qǐng)開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。但由于試點(diǎn)證券公司的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)尚未最終明確，還要待證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)通知，因此，至今還沒(méi)有券商上報(bào)融資融券試點(diǎn)申請(qǐng)。

　　點(diǎn)評(píng)：可以肯定的是，作為證券市場(chǎng)制度創(chuàng)新的代表，融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)有助于增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求，從而活躍證券交易，增強(qiáng)證券市場(chǎng)的流動(dòng)性。同時(shí)，融資融券的推出也有利于穩(wěn)定市場(chǎng)，結(jié)合此前的印花稅調(diào)整等一系列措施，有助于市場(chǎng)信心的恢復(fù)，從而有利于交易量的提升。

　　相比印花稅而言，以融資融券為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)雖然在短期內(nèi)的實(shí)質(zhì)性影響有限，但對(duì)券商行業(yè)的長(zhǎng)期影響更為積極而深遠(yuǎn)。對(duì)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)而言，首先獲得試點(diǎn)資格的券商將具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，這也使得市場(chǎng)份額加速向這些券商集中；對(duì)投資業(yè)務(wù)而言，券商可以通過(guò)套利等獲取穩(wěn)定收益，改變投資業(yè)務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀。

　　另外，融資融券的推出將改善試點(diǎn)公司的盈利。但在轉(zhuǎn)融通機(jī)制推出以前，證券公司僅能以自有資金開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)，這限制了盈利增加的幅度。但需指出的是，即使該業(yè)務(wù)推出，對(duì)券商業(yè)績(jī)的短期貢獻(xiàn)也十分有限?；诖?，對(duì)整個(gè)券商板塊持謹(jǐn)慎態(tài)度，尤其是對(duì)中小券商而言，融資融券推出的受惠程度相當(dāng)有限。在擴(kuò)容壓力仍十分沉重的背景下，估值回歸已屬必然。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。