主題：成功“抄底”全攻略：攥緊超額收益股

在滬指的半年線附近，200點(diǎn)的報(bào)復(fù)性反彈，一下子引爆了市場(chǎng)的“抄底”熱情。目前是不是“抄底”良機(jī)？“抄底”時(shí)應(yīng)關(guān)注哪類(lèi)股票？“抄底”需要有哪些策略？本文就此進(jìn)行全面分析。

編者按

在滬指的半年線附近，200點(diǎn)的報(bào)復(fù)性反彈，一下子引爆了市場(chǎng)的“抄底”熱情。

事實(shí)上，成功“抄底”并不容易。是博取短期反彈也好，是進(jìn)行中線建倉(cāng)也好，投資者都需要多做準(zhǔn)備。目前是不是“抄底”良機(jī)？“抄底”時(shí)應(yīng)關(guān)注哪類(lèi)股票？“抄底”需要有哪些策略？本期《第一理財(cái)》就此進(jìn)行全面分析。

抄底時(shí)機(jī)是否來(lái)臨？

張志斌

隨著昨日 上證指數(shù)出現(xiàn)了近200點(diǎn)的大漲，一時(shí)之間，抄底的最佳時(shí)機(jī)是否已經(jīng)來(lái)臨的疑問(wèn)也隨即涌上了投資者的心頭，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》昨日就此采訪了多位市場(chǎng)人士，但他們的觀點(diǎn)卻是不盡相同。

一位券商策略分析師在昨日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示， 上證指數(shù)(行情 股吧)從6124.04點(diǎn)的歷史最高位跌到昨日最低4778.73點(diǎn)，其跌幅達(dá)到21.97％，已經(jīng)超過(guò)了“5·30”時(shí)上證指數(shù)的最大跌幅21.49％，再加上昨日又受隔夜美股大漲、新的企業(yè)所得稅條例獲原則通過(guò)、人民幣加速升值等多種利多因素影響，出現(xiàn)技術(shù)性反彈是在意料之中的事情，只是沒(méi)想到一下子會(huì)大漲200點(diǎn)那么多。

至于目前是否已經(jīng)是抄底良機(jī)，上述策略分析師認(rèn)為，目前判斷市場(chǎng)已經(jīng)探底成功還為時(shí)尚早，這還需要后續(xù)成交量和市場(chǎng)走勢(shì)的配合，僅就目前而言，還是只能把它當(dāng)作反彈來(lái)看待。

而一位私募基金人士也表示，目前的行情走勢(shì)他只敢以較輕的倉(cāng)位來(lái)參與，因?yàn)閺氖袌?chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指在超跌后出現(xiàn)大幅的快速反彈不一定是好事，因?yàn)榇蠓蠞q會(huì)誘發(fā)一些失去持股信心的解套盤(pán)或割肉盤(pán)涌出，再加上短線獲利盤(pán)，股指很可能會(huì)出現(xiàn)二次探底走勢(shì)。

“而從目前的市場(chǎng)心理來(lái)看，由于近期賺錢(qián)效應(yīng)的缺失，市場(chǎng)持股心態(tài)明顯不穩(wěn)，追漲熱情更是不高，因此快進(jìn)快出還是較為安全的投資策略，寧愿等市場(chǎng)趨勢(shì)明確之后再重倉(cāng)介入，最多就是讓出點(diǎn)利潤(rùn)空間，但總比被套虧錢(qián)要好。”上述私募基金人士表示。

不過(guò)也有市場(chǎng)人士對(duì)后市較為樂(lè)觀。一位券商人士就認(rèn)為，6124點(diǎn)肯定不會(huì)是本輪牛市的頂，周三探出的4778點(diǎn)就算不是低點(diǎn)，應(yīng)該也是底部區(qū)域了。因?yàn)閺墓乐邓絹?lái)看，現(xiàn)在還是有不少股票的動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下了，這對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)處于高速發(fā)展期、本幣升值不斷加速的中國(guó)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是可以接受的。而從宏觀層面來(lái)看，支撐本輪牛市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、本幣升值、人口紅利、制度變革等根本因素都沒(méi)有發(fā)生根本性的改變，只是短期股指的上漲速度在一定程度上超過(guò)了上市公司盈利的增長(zhǎng)速度，但在經(jīng)過(guò)了最近1300多點(diǎn)的回調(diào)后，應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)回到了相對(duì)合理的區(qū)間。

一位資深市場(chǎng)人士則認(rèn)為，現(xiàn)在就判斷本輪牛市已經(jīng)結(jié)束顯然還為時(shí)過(guò)早，股指在2年多時(shí)間就從1000點(diǎn)上漲到6100多點(diǎn)，累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)5倍，而其間還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的調(diào)整，因此目前出現(xiàn)的調(diào)整還是在正常范圍之內(nèi)。從境外本幣升值的經(jīng)驗(yàn)以及中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，上證指數(shù)在本輪牛市中完全有可能會(huì)突破10000點(diǎn)。

不過(guò)，上述資深市場(chǎng)人士也認(rèn)為，看好長(zhǎng)期股市的發(fā)展并不等于目前短線沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，從操作的角度來(lái)看，在股指處于下降趨勢(shì)中倉(cāng)位過(guò)重肯定不是最優(yōu)選擇，出于資金安全的角度考慮，寧愿等上升趨勢(shì)確立后再加倉(cāng)，目前以小倉(cāng)位參與觀察市場(chǎng)而大資金用于“打新”才是最優(yōu)的投資組合。對(duì)于證券投資而言，重要的不在于某一次獲得超高的收益率，而在于能夠做到穩(wěn)健盈利，積小勝為大勝同樣能創(chuàng)造財(cái)富增值，在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存下去才是第一位的。

“抄底”時(shí)關(guān)注哪類(lèi)股票？請(qǐng)看券商2008年“菜單”

臨近歲尾，券商紛紛對(duì)2008年的市場(chǎng)熱點(diǎn)進(jìn)行展望。在目前“抄底”熱情高漲之時(shí)，不妨多多留意券商開(kāi)出的2008年“菜單”，以提前布局。

“主題投資”擺上了很多券商等分析機(jī)構(gòu)提供的2008年“菜單”中。在這些被“分析”的主題中，有幾大事件性主題：股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、北京奧運(yùn)會(huì)等；有幾大概念性主題：人民幣升值、通貨膨脹等。

股指期貨(專(zhuān)題 論壇)這個(gè)主題，在2007年已經(jīng)初露鋒芒，8、9月的藍(lán)籌行情，就是在機(jī)構(gòu)為股指期貨搶籌的呼聲中如火如荼地展現(xiàn)的。中原證券在近期的報(bào)告中認(rèn)為，股指期貨可能在年底或明年一季度正式推出。

中原證券認(rèn)為這一主題下醞釀著機(jī)會(huì)?！霸诠芍钙谪浲瞥銮跋?，我們關(guān)注以下四類(lèi)投資機(jī)會(huì)：指數(shù)成份股有溢價(jià)可能，尤其是 滬深300 指數(shù)中權(quán)重較大的金融服務(wù)業(yè)；指數(shù)型基金；參（控）股期貨公司的上市公司；能夠獲取超額收益的行業(yè)，如金融、能源、家庭與個(gè)人用品、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)?！?br />
創(chuàng)業(yè)板也已提上日程并創(chuàng)造了一波行情， 力合股份（000532.SZ）、 紫光股份（000938.SZ）等股票在今年8月底至10月初的超級(jí)漲幅，就是它們掌握的創(chuàng)投公司股權(quán)“貢獻(xiàn)”的。東方證券認(rèn)為，明年創(chuàng)業(yè)板有可能推出，且創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量有望達(dá)到300～500家。第一創(chuàng)業(yè)證券預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)將制造出下一波造富神話，并提醒投資者繼續(xù)關(guān)注具有創(chuàng)投概念的股票。不過(guò)，東方證券提醒那些中小板股票的投資者，創(chuàng)業(yè)板推出將減少成長(zhǎng)型企業(yè)的稀缺性，將降低中小板ETF(行情凈值)的估值水平。

北京奧運(yùn)會(huì)是舉國(guó)盛事，投資者也希望它成為股市“盛宴”。“奧運(yùn)行情”這份大餐，投資者已經(jīng)吃過(guò)幾輪了，可是“正餐”還是要期待2008年。但是具有奧運(yùn)概念的股票，不一定都要到2008年才賺錢(qián)。比如承擔(dān)奧運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的公司，在2008年之前基本完成了任務(wù)。于是，酒店、旅游、體育、文化傳播類(lèi)股票，成為分析機(jī)構(gòu)菜單上的“主菜”，當(dāng)然，這些公司里面，也有分不到羹的。

人民幣升值已是長(zhǎng)期話題，受益板塊如航空業(yè)、房地產(chǎn)、銀行業(yè)等投資者已耳熟能詳。

怎么賺通貨膨脹的錢(qián)？ 長(zhǎng)江證券有這樣的邏輯：最上游的行業(yè)可以將成本上升的壓力轉(zhuǎn)嫁給下游；受到成本上升擠壓的中下游行業(yè)很難從通脹中獲益，但市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)因?yàn)榫哂休^強(qiáng)的定價(jià)能力，也會(huì)將成本上漲壓力轉(zhuǎn)嫁出去；資源性非貿(mào)易品等會(huì)受益于生產(chǎn)率差異性通脹；有較大需求增量的行業(yè)會(huì)受益于需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型通脹；資產(chǎn)價(jià)值重估和具有投資價(jià)值的奢侈品。

用這些邏輯找出來(lái)的“菜單”還挺豐盛：如煤炭、有色、石油和天然氣、銀行業(yè)、原料藥、高端白酒葡萄酒、醫(yī)療保健、文化娛樂(lè)、教育、酒店、旅游、房地產(chǎn)和奢侈品等等。

抄底策略：決不能忘記風(fēng)險(xiǎn)

蔡臻欣

抄底永遠(yuǎn)要排在止損后面；抄底也需要有嚴(yán)格的紀(jì)律，那就是做錯(cuò)了要快點(diǎn)認(rèn)賠，千萬(wàn)不要犯“老手套反彈”的毛病

事實(shí)上，抄底和逃頂一樣，是股市中最需要技術(shù)含量的兩種策略。試想真正的底部只有一個(gè)，真正的頂部也只有一個(gè)，哪里能這么容易讓你抄到？除此之外任何一次判斷和操作都很可能是錯(cuò)的，其中的概率之小只有體驗(yàn)過(guò)的人才知道。

“新手套頂部，老手套反彈”。這句股諺確實(shí)有很深的哲理。新手一般初生牛犢不怕虎，一路持有一直到頂部，獲利豐厚卻不知道兌現(xiàn)，結(jié)果套在高山之巔。老手一般都有過(guò)慘痛的套牢經(jīng)驗(yàn)，對(duì)頂部非常敏感，稍有風(fēng)吹草動(dòng)就趕忙脫手，一般真正的重要頂部他們不太會(huì)上鉤。

“但老手也有弱點(diǎn)，喜歡抄底，市場(chǎng)在下跌時(shí)確實(shí)非常誘人，股價(jià)打7折甚至對(duì)折，而且底部遠(yuǎn)不像頂部那樣令人恐懼，看上去很美，于是老手就手癢了，認(rèn)為自己已經(jīng)看出底部，豐厚的利潤(rùn)正等待他去拾取。但一個(gè)自我強(qiáng)化的下跌趨勢(shì)往往是底下有底，稍有猶豫就把你牢牢套上，所以往往在半山腰能夠看到一批老手又被套上了?！蹦乘侥蓟鹂偣芏∫忝襁@樣給抄底和逃頂定義。

丁毅民認(rèn)為，抄底和止損有內(nèi)在矛盾性，在下跌的初期應(yīng)該盡早止損出局，而不要考慮任何抄底行為，“比如我的資金是虧損3%就開(kāi)始減倉(cāng)，沒(méi)有任何理由。許多人股票一跌就馬上想到抄底攤低成本，這樣他們?cè)趺催€可能有空去考慮止損呢？必定是白白耽誤了逃命機(jī)會(huì)，強(qiáng)化了自己錯(cuò)誤的思路。所以抄底永遠(yuǎn)要排在止損后面。其次抄底也需要有嚴(yán)格的紀(jì)律，那就是做錯(cuò)了要快點(diǎn)認(rèn)賠，千萬(wàn)不要犯‘老手套反彈’的毛病。”

“一般人的思維往往有自我強(qiáng)化功能，一旦開(kāi)始抄底他就會(huì)忘掉風(fēng)險(xiǎn)，忘掉止損的概念，一門(mén)心思期待在抄底中獲利。而且抄底失誤他還認(rèn)為是市場(chǎng)錯(cuò)了，賴(lài)在那里不走，結(jié)果回過(guò)頭來(lái)還是成為套牢一族?！?br />
丁毅民不太贊成把握性不大的抄底行為，他認(rèn)為等待市場(chǎng)自己走出底部將是勝率更高的操作方法?！艾F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始半年線保衛(wèi)戰(zhàn)，有些人認(rèn)為持續(xù)在半年線以下就會(huì)轉(zhuǎn)入熊市，有些人認(rèn)為破半年線就是空頭陷阱，可以大膽抄底。說(shuō)實(shí)話我也不知道誰(shuí)是正確的，但我總可以用不超過(guò)25%的資金在市場(chǎng)中尋找短線超跌股吧，或者是無(wú)量跌至前期底部附近，勝算相對(duì)較大，或者是漸漸開(kāi)始走強(qiáng)，均線初步呈多頭排列，量能溫和放大，這兩類(lèi)股都有一定的抄底獲利機(jī)會(huì)，當(dāng)然你要根據(jù)不同情況嚴(yán)格設(shè)定和執(zhí)行止損位。”

“抄底的資金量不能太大，否則就完全暴露在高風(fēng)險(xiǎn)之下而沒(méi)有余地，因?yàn)榇笾芷谙碌厔?shì)是不可能輕易逆轉(zhuǎn)的，你只是尋找一個(gè)小周期獲利機(jī)會(huì)而已。其次是不能一次性進(jìn)入，抄底失敗的概率很大，你只能分批進(jìn)入，慢慢感覺(jué)底部的位置，激進(jìn)點(diǎn)的采取金字塔建倉(cāng)。最后是要尋找市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊和最超跌板塊采取行動(dòng)，而不是撈到籃里就是菜。比如前期的航天板塊、近期環(huán)保板塊和最近的藍(lán)籌板塊。”

丁毅民認(rèn)為市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)非一朝一夕可以扭轉(zhuǎn)，即使目前是相對(duì)底部，也需要一個(gè)反復(fù)確認(rèn)和籌碼換手過(guò)程。投資者不必為一兩天踏空而擾亂心態(tài)，更應(yīng)當(dāng)從一個(gè)整體的市場(chǎng)趨勢(shì)變化中把握時(shí)機(jī)。

抄底故事：買(mǎi)在別人最恐慌的低點(diǎn)

蔡臻欣

“27日滬市大盤(pán)跌破120天線（半年線）那天我就開(kāi)始磨刀霍霍準(zhǔn)備進(jìn)場(chǎng)抄底了，目標(biāo)嘛自然是近期跌得最厲害的藍(lán)籌股。善于利用市場(chǎng)的恐懼和貪婪才能夠獲利。”職業(yè)股市投資者秦少兵昨日告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

大盤(pán)半年線的失守被技術(shù)派人士普遍解讀為牛熊分界的開(kāi)端，因此最近兩三天恐慌性拋出股票的中長(zhǎng)線投資者為數(shù)不少。這就為秦少兵這樣的職業(yè)“殺手”創(chuàng)造了短期獲利的可能?！捌鋵?shí)我前期做得也并不理想，盈虧相抵也沒(méi)怎么賺錢(qián)，下跌趨勢(shì)嘛怎么能任你折騰呢？但我比一般股民好的一點(diǎn)就是認(rèn)賠迅速，經(jīng)常空倉(cāng)，因此實(shí)力保存得比較完整。試想一下，當(dāng)重大短線抄底機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候你卻重倉(cāng)或滿倉(cāng)被套，那又會(huì)是怎樣的郁悶心態(tài)？”

主動(dòng)買(mǎi)套

蟄伏已久的秦少兵終于盼來(lái)了市場(chǎng)群體恐慌性殺跌的大好時(shí)機(jī)。27日、28日市場(chǎng)曾有幾輪小反彈，每一次都把搶入籌碼者套在上面，但秦少兵從上漲家數(shù)的變化中看出了市場(chǎng)隱隱走強(qiáng)的契機(jī)，“滬市最高達(dá)到700多家上漲，上午很長(zhǎng)時(shí)間都維持在400家以上，下午的下跌有點(diǎn)‘外干中強(qiáng)’的味道?！?br />
他搶超跌反彈的原則就是哪個(gè)板塊跌得最深就搶哪個(gè)，“因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被基本過(guò)濾干凈了，我在 中國(guó)石化（600028.SH）和中國(guó)石油（601857.SH）上穿均價(jià)時(shí)都買(mǎi)了不少，另外還配置了一點(diǎn)中國(guó)鋁業(yè)（601600.SH）和 中海發(fā)展（600026.SH），總之凡是‘中字頭’的股票我都重點(diǎn)關(guān)注，因?yàn)樗鼈兘诖蠖汲霈F(xiàn)了恐慌性殺跌?！?br />
28日收盤(pán)時(shí)秦少兵統(tǒng)計(jì)了一下市值，加上手續(xù)費(fèi)當(dāng)天已經(jīng)被套2.5個(gè)點(diǎn)左右，大戶(hù)室的其他人都認(rèn)為他過(guò)于樂(lè)觀，在這樣的市道里還敢于進(jìn)貨，“其實(shí)我也有一些賭博的意味，抄底嘛，能有那么舒舒服服嗎？我就是博半年線破掉以后到底是加速下跌還是強(qiáng)烈反彈，雖然不能肯定會(huì)出現(xiàn)哪種結(jié)果，但我都做好心理準(zhǔn)備，一旦市值再下跌2%我就開(kāi)始減倉(cāng)?！?br />
他采取的是金字塔建倉(cāng)法，即每跌一定的價(jià)位就加大建倉(cāng)比例，以保證自己的倉(cāng)位低于當(dāng)日市場(chǎng)平均成本。到他認(rèn)為的極限價(jià)位開(kāi)始停止建倉(cāng)，再出現(xiàn)一定幅度的價(jià)位下跌則迅速轉(zhuǎn)為減倉(cāng)，來(lái)絕對(duì)保證自己的本金安全。

還不適合大規(guī)模建倉(cāng)

29日 中國(guó)石化(行情 股吧)、 中海發(fā)展(行情 股吧)等個(gè)股均出現(xiàn)跳空高開(kāi)的走勢(shì)，且全天再無(wú)翻綠機(jī)會(huì)，午后更是加速上揚(yáng)。中國(guó)石油(行情 股吧)走勢(shì)相對(duì)較弱，但全天也基本翻紅，沒(méi)有給秦少兵任何減倉(cāng)的理由。到收盤(pán)他的抄底資金已扭虧并獲利4%左右。對(duì)于這樣的抄底戰(zhàn)績(jī)他感到相當(dāng)滿意。

“做超跌反彈不打一些提前量是不可能的，等反彈已經(jīng)確立了你再進(jìn)場(chǎng)價(jià)位就會(huì)差許多，特別是漲起來(lái)再追高，操作上會(huì)非常被動(dòng)，下午追高的還不知道明天能否平盤(pán)出局呢。所以主動(dòng)買(mǎi)套和買(mǎi)跌是抄底的必然途徑，也就是所謂賭博的成本。許多投資者其實(shí)也感覺(jué)到一些時(shí)候市場(chǎng)已經(jīng)有明顯的底部特征了，但由于股票在這時(shí)往往加速下跌，空頭氣氛很濃重，使他們怕得不敢進(jìn)場(chǎng)了。比如27日、28日的藍(lán)籌股就是一路創(chuàng)新低的走勢(shì)，真正敢在這時(shí)候逆市而動(dòng)的人不會(huì)太多?！?br />
秦少兵做超跌反彈有過(guò)數(shù)次成功的經(jīng)驗(yàn)，因此對(duì)于市場(chǎng)當(dāng)時(shí)的特征理解得比較深刻，“最怕就是你信心不堅(jiān)定。我有一次明明已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)埋伏好了，卻在黎明前最后的黑暗時(shí)刻被莫名其妙震出去了，所以要下決心賭一把，也需要相當(dāng)?shù)亩妥孕?。?br />
但他認(rèn)為當(dāng)前的市道仍然不適合大規(guī)模建倉(cāng)，只能打一些小范圍的游擊戰(zhàn)，“也就是跌狠了抄一把底，漲了一段后有滯漲跡象了就先出來(lái)再說(shuō)。特別是抄底也要設(shè)定止損位，一旦發(fā)現(xiàn)買(mǎi)錯(cuò)了就要迅速止損，不能一廂情愿地認(rèn)為我買(mǎi)到低點(diǎn)就很安全了。如果是熊市，最終都會(huì)套牢任何一次抄底的投資者，現(xiàn)在雖然不能確定為熊市來(lái)臨，但也要做好兩手準(zhǔn)備?！?br />
他建議一般的投資者近期還是多看少動(dòng)為妙，沒(méi)有豐富的短線實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)抄到重要底部的概率偏低，很多時(shí)候抄到的其實(shí)是陷阱，即使抄到底部，新手由于操作問(wèn)題也會(huì)獲利大打折扣，要么市場(chǎng)一震蕩就被嚇出廉價(jià)籌碼，要么牢牢捏在手里獲利了還不走，最終反而又被套牢?！八哉f(shuō)抄底是一個(gè)系統(tǒng)性的交易思維和方法，許多毛病我也是這樣一路犯過(guò)來(lái)的?！?br />

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