主題：成功“抄底”全攻略：攥緊超額收益股

在滬指的半年線附近，200點的報復性反彈，一下子引爆了市場的“抄底”熱情。目前是不是“抄底”良機？“抄底”時應關(guān)注哪類股票？“抄底”需要有哪些策略？本文就此進行全面分析。

編者按

在滬指的半年線附近，200點的報復性反彈，一下子引爆了市場的“抄底”熱情。

事實上，成功“抄底”并不容易。是博取短期反彈也好，是進行中線建倉也好，投資者都需要多做準備。目前是不是“抄底”良機？“抄底”時應關(guān)注哪類股票？“抄底”需要有哪些策略？本期《第一理財》就此進行全面分析。

抄底時機是否來臨？

張志斌

隨著昨日 上證指數(shù)出現(xiàn)了近200點的大漲，一時之間，抄底的最佳時機是否已經(jīng)來臨的疑問也隨即涌上了投資者的心頭，《第一財經(jīng)日報》昨日就此采訪了多位市場人士，但他們的觀點卻是不盡相同。

一位券商策略分析師在昨日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示， 上證指數(shù)(行情 股吧)從6124.04點的歷史最高位跌到昨日最低4778.73點，其跌幅達到21.97％，已經(jīng)超過了“5·30”時上證指數(shù)的最大跌幅21.49％，再加上昨日又受隔夜美股大漲、新的企業(yè)所得稅條例獲原則通過、人民幣加速升值等多種利多因素影響，出現(xiàn)技術(shù)性反彈是在意料之中的事情，只是沒想到一下子會大漲200點那么多。

至于目前是否已經(jīng)是抄底良機，上述策略分析師認為，目前判斷市場已經(jīng)探底成功還為時尚早，這還需要后續(xù)成交量和市場走勢的配合，僅就目前而言，還是只能把它當作反彈來看待。

而一位私募基金人士也表示，目前的行情走勢他只敢以較輕的倉位來參與，因為從市場經(jīng)驗來看，股指在超跌后出現(xiàn)大幅的快速反彈不一定是好事，因為大幅上漲會誘發(fā)一些失去持股信心的解套盤或割肉盤涌出，再加上短線獲利盤，股指很可能會出現(xiàn)二次探底走勢。

“而從目前的市場心理來看，由于近期賺錢效應的缺失，市場持股心態(tài)明顯不穩(wěn)，追漲熱情更是不高，因此快進快出還是較為安全的投資策略，寧愿等市場趨勢明確之后再重倉介入，最多就是讓出點利潤空間，但總比被套虧錢要好?！鄙鲜鏊侥蓟鹑耸勘硎?。

不過也有市場人士對后市較為樂觀。一位券商人士就認為，6124點肯定不會是本輪牛市的頂，周三探出的4778點就算不是低點，應該也是底部區(qū)域了。因為從估值水平來看，現(xiàn)在還是有不少股票的動態(tài)市盈率在20倍以下了，這對于一個經(jīng)濟處于高速發(fā)展期、本幣升值不斷加速的中國A股市場來說，應該是可以接受的。而從宏觀層面來看，支撐本輪牛市的經(jīng)濟增長、本幣升值、人口紅利、制度變革等根本因素都沒有發(fā)生根本性的改變，只是短期股指的上漲速度在一定程度上超過了上市公司盈利的增長速度，但在經(jīng)過了最近1300多點的回調(diào)后，應該說已經(jīng)回到了相對合理的區(qū)間。

一位資深市場人士則認為，現(xiàn)在就判斷本輪牛市已經(jīng)結(jié)束顯然還為時過早，股指在2年多時間就從1000點上漲到6100多點，累計漲幅已經(jīng)超過5倍，而其間還沒有出現(xiàn)過大的調(diào)整，因此目前出現(xiàn)的調(diào)整還是在正常范圍之內(nèi)。從境外本幣升值的經(jīng)驗以及中國的經(jīng)濟發(fā)展狀況來看，上證指數(shù)在本輪牛市中完全有可能會突破10000點。

不過，上述資深市場人士也認為，看好長期股市的發(fā)展并不等于目前短線沒有風險，從操作的角度來看，在股指處于下降趨勢中倉位過重肯定不是最優(yōu)選擇，出于資金安全的角度考慮，寧愿等上升趨勢確立后再加倉，目前以小倉位參與觀察市場而大資金用于“打新”才是最優(yōu)的投資組合。對于證券投資而言，重要的不在于某一次獲得超高的收益率，而在于能夠做到穩(wěn)健盈利，積小勝為大勝同樣能創(chuàng)造財富增值，在市場中長期生存下去才是第一位的。

“抄底”時關(guān)注哪類股票？請看券商2008年“菜單”

臨近歲尾，券商紛紛對2008年的市場熱點進行展望。在目前“抄底”熱情高漲之時，不妨多多留意券商開出的2008年“菜單”，以提前布局。

“主題投資”擺上了很多券商等分析機構(gòu)提供的2008年“菜單”中。在這些被“分析”的主題中，有幾大事件性主題：股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、北京奧運會等；有幾大概念性主題：人民幣升值、通貨膨脹等。

股指期貨(專題 論壇)這個主題，在2007年已經(jīng)初露鋒芒，8、9月的藍籌行情，就是在機構(gòu)為股指期貨搶籌的呼聲中如火如荼地展現(xiàn)的。中原證券在近期的報告中認為，股指期貨可能在年底或明年一季度正式推出。

中原證券認為這一主題下醞釀著機會。“在股指期貨推出前夕，我們關(guān)注以下四類投資機會：指數(shù)成份股有溢價可能，尤其是 滬深300 指數(shù)中權(quán)重較大的金融服務業(yè)；指數(shù)型基金；參（控）股期貨公司的上市公司；能夠獲取超額收益的行業(yè)，如金融、能源、家庭與個人用品、保險、房地產(chǎn)?！?br />
創(chuàng)業(yè)板也已提上日程并創(chuàng)造了一波行情， 力合股份（000532.SZ）、 紫光股份（000938.SZ）等股票在今年8月底至10月初的超級漲幅，就是它們掌握的創(chuàng)投公司股權(quán)“貢獻”的。東方證券認為，明年創(chuàng)業(yè)板有可能推出，且創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量有望達到300～500家。第一創(chuàng)業(yè)證券預計創(chuàng)業(yè)板的啟動將制造出下一波造富神話，并提醒投資者繼續(xù)關(guān)注具有創(chuàng)投概念的股票。不過，東方證券提醒那些中小板股票的投資者，創(chuàng)業(yè)板推出將減少成長型企業(yè)的稀缺性，將降低中小板ETF(行情凈值)的估值水平。

北京奧運會是舉國盛事，投資者也希望它成為股市“盛宴”?！皧W運行情”這份大餐，投資者已經(jīng)吃過幾輪了，可是“正餐”還是要期待2008年。但是具有奧運概念的股票，不一定都要到2008年才賺錢。比如承擔奧運基礎設施建設的公司，在2008年之前基本完成了任務。于是，酒店、旅游、體育、文化傳播類股票，成為分析機構(gòu)菜單上的“主菜”，當然，這些公司里面，也有分不到羹的。

人民幣升值已是長期話題，受益板塊如航空業(yè)、房地產(chǎn)、銀行業(yè)等投資者已耳熟能詳。

怎么賺通貨膨脹的錢？ 長江證券有這樣的邏輯：最上游的行業(yè)可以將成本上升的壓力轉(zhuǎn)嫁給下游；受到成本上升擠壓的中下游行業(yè)很難從通脹中獲益，但市場集中度較高的行業(yè)因為具有較強的定價能力，也會將成本上漲壓力轉(zhuǎn)嫁出去；資源性非貿(mào)易品等會受益于生產(chǎn)率差異性通脹；有較大需求增量的行業(yè)會受益于需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型通脹；資產(chǎn)價值重估和具有投資價值的奢侈品。

用這些邏輯找出來的“菜單”還挺豐盛：如煤炭、有色、石油和天然氣、銀行業(yè)、原料藥、高端白酒葡萄酒、醫(yī)療保健、文化娛樂、教育、酒店、旅游、房地產(chǎn)和奢侈品等等。

抄底策略：決不能忘記風險

蔡臻欣

抄底永遠要排在止損后面；抄底也需要有嚴格的紀律，那就是做錯了要快點認賠，千萬不要犯“老手套反彈”的毛病

事實上，抄底和逃頂一樣，是股市中最需要技術(shù)含量的兩種策略。試想真正的底部只有一個，真正的頂部也只有一個，哪里能這么容易讓你抄到？除此之外任何一次判斷和操作都很可能是錯的，其中的概率之小只有體驗過的人才知道。

“新手套頂部，老手套反彈”。這句股諺確實有很深的哲理。新手一般初生牛犢不怕虎，一路持有一直到頂部，獲利豐厚卻不知道兌現(xiàn)，結(jié)果套在高山之巔。老手一般都有過慘痛的套牢經(jīng)驗，對頂部非常敏感，稍有風吹草動就趕忙脫手，一般真正的重要頂部他們不太會上鉤。

“但老手也有弱點，喜歡抄底，市場在下跌時確實非常誘人，股價打7折甚至對折，而且底部遠不像頂部那樣令人恐懼，看上去很美，于是老手就手癢了，認為自己已經(jīng)看出底部，豐厚的利潤正等待他去拾取。但一個自我強化的下跌趨勢往往是底下有底，稍有猶豫就把你牢牢套上，所以往往在半山腰能夠看到一批老手又被套上了?！蹦乘侥蓟鹂偣芏∫忝襁@樣給抄底和逃頂定義。

丁毅民認為，抄底和止損有內(nèi)在矛盾性，在下跌的初期應該盡早止損出局，而不要考慮任何抄底行為，“比如我的資金是虧損3%就開始減倉，沒有任何理由。許多人股票一跌就馬上想到抄底攤低成本，這樣他們怎么還可能有空去考慮止損呢？必定是白白耽誤了逃命機會，強化了自己錯誤的思路。所以抄底永遠要排在止損后面。其次抄底也需要有嚴格的紀律，那就是做錯了要快點認賠，千萬不要犯‘老手套反彈’的毛病?！?br />
“一般人的思維往往有自我強化功能，一旦開始抄底他就會忘掉風險，忘掉止損的概念，一門心思期待在抄底中獲利。而且抄底失誤他還認為是市場錯了，賴在那里不走，結(jié)果回過頭來還是成為套牢一族?！?br />
丁毅民不太贊成把握性不大的抄底行為，他認為等待市場自己走出底部將是勝率更高的操作方法。“現(xiàn)在市場已經(jīng)開始半年線保衛(wèi)戰(zhàn)，有些人認為持續(xù)在半年線以下就會轉(zhuǎn)入熊市，有些人認為破半年線就是空頭陷阱，可以大膽抄底。說實話我也不知道誰是正確的，但我總可以用不超過25%的資金在市場中尋找短線超跌股吧，或者是無量跌至前期底部附近，勝算相對較大，或者是漸漸開始走強，均線初步呈多頭排列，量能溫和放大，這兩類股都有一定的抄底獲利機會，當然你要根據(jù)不同情況嚴格設定和執(zhí)行止損位?！?br />
“抄底的資金量不能太大，否則就完全暴露在高風險之下而沒有余地，因為大周期下跌趨勢是不可能輕易逆轉(zhuǎn)的，你只是尋找一個小周期獲利機會而已。其次是不能一次性進入，抄底失敗的概率很大，你只能分批進入，慢慢感覺底部的位置，激進點的采取金字塔建倉。最后是要尋找市場熱點板塊和最超跌板塊采取行動，而不是撈到籃里就是菜。比如前期的航天板塊、近期環(huán)保板塊和最近的藍籌板塊?！?br />
丁毅民認為市場的下跌趨勢非一朝一夕可以扭轉(zhuǎn)，即使目前是相對底部，也需要一個反復確認和籌碼換手過程。投資者不必為一兩天踏空而擾亂心態(tài)，更應當從一個整體的市場趨勢變化中把握時機。

抄底故事：買在別人最恐慌的低點

蔡臻欣

“27日滬市大盤跌破120天線（半年線）那天我就開始磨刀霍霍準備進場抄底了，目標嘛自然是近期跌得最厲害的藍籌股。善于利用市場的恐懼和貪婪才能夠獲利?！甭殬I(yè)股市投資者秦少兵昨日告訴《第一財經(jīng)日報》。

大盤半年線的失守被技術(shù)派人士普遍解讀為牛熊分界的開端，因此最近兩三天恐慌性拋出股票的中長線投資者為數(shù)不少。這就為秦少兵這樣的職業(yè)“殺手”創(chuàng)造了短期獲利的可能?！捌鋵嵨仪捌谧龅靡膊⒉焕硐?，盈虧相抵也沒怎么賺錢，下跌趨勢嘛怎么能任你折騰呢？但我比一般股民好的一點就是認賠迅速，經(jīng)?？諅}，因此實力保存得比較完整。試想一下，當重大短線抄底機會來臨的時候你卻重倉或滿倉被套，那又會是怎樣的郁悶心態(tài)？”

主動買套

蟄伏已久的秦少兵終于盼來了市場群體恐慌性殺跌的大好時機。27日、28日市場曾有幾輪小反彈，每一次都把搶入籌碼者套在上面，但秦少兵從上漲家數(shù)的變化中看出了市場隱隱走強的契機，“滬市最高達到700多家上漲，上午很長時間都維持在400家以上，下午的下跌有點‘外干中強’的味道。”

他搶超跌反彈的原則就是哪個板塊跌得最深就搶哪個，“因為風險已經(jīng)被基本過濾干凈了，我在 中國石化（600028.SH）和中國石油（601857.SH）上穿均價時都買了不少，另外還配置了一點中國鋁業(yè)（601600.SH）和 中海發(fā)展（600026.SH），總之凡是‘中字頭’的股票我都重點關(guān)注，因為它們近期大都出現(xiàn)了恐慌性殺跌?！?br />
28日收盤時秦少兵統(tǒng)計了一下市值，加上手續(xù)費當天已經(jīng)被套2.5個點左右，大戶室的其他人都認為他過于樂觀，在這樣的市道里還敢于進貨，“其實我也有一些賭博的意味，抄底嘛，能有那么舒舒服服嗎？我就是博半年線破掉以后到底是加速下跌還是強烈反彈，雖然不能肯定會出現(xiàn)哪種結(jié)果，但我都做好心理準備，一旦市值再下跌2%我就開始減倉?！?br />
他采取的是金字塔建倉法，即每跌一定的價位就加大建倉比例，以保證自己的倉位低于當日市場平均成本。到他認為的極限價位開始停止建倉，再出現(xiàn)一定幅度的價位下跌則迅速轉(zhuǎn)為減倉，來絕對保證自己的本金安全。

還不適合大規(guī)模建倉

29日 中國石化(行情 股吧)、 中海發(fā)展(行情 股吧)等個股均出現(xiàn)跳空高開的走勢，且全天再無翻綠機會，午后更是加速上揚。中國石油(行情 股吧)走勢相對較弱，但全天也基本翻紅，沒有給秦少兵任何減倉的理由。到收盤他的抄底資金已扭虧并獲利4%左右。對于這樣的抄底戰(zhàn)績他感到相當滿意。

“做超跌反彈不打一些提前量是不可能的，等反彈已經(jīng)確立了你再進場價位就會差許多，特別是漲起來再追高，操作上會非常被動，下午追高的還不知道明天能否平盤出局呢。所以主動買套和買跌是抄底的必然途徑，也就是所謂賭博的成本。許多投資者其實也感覺到一些時候市場已經(jīng)有明顯的底部特征了，但由于股票在這時往往加速下跌，空頭氣氛很濃重，使他們怕得不敢進場了。比如27日、28日的藍籌股就是一路創(chuàng)新低的走勢，真正敢在這時候逆市而動的人不會太多。”

秦少兵做超跌反彈有過數(shù)次成功的經(jīng)驗，因此對于市場當時的特征理解得比較深刻，“最怕就是你信心不堅定。我有一次明明已經(jīng)進場埋伏好了，卻在黎明前最后的黑暗時刻被莫名其妙震出去了，所以要下決心賭一把，也需要相當?shù)亩妥孕??！?br />
但他認為當前的市道仍然不適合大規(guī)模建倉，只能打一些小范圍的游擊戰(zhàn)，“也就是跌狠了抄一把底，漲了一段后有滯漲跡象了就先出來再說。特別是抄底也要設定止損位，一旦發(fā)現(xiàn)買錯了就要迅速止損，不能一廂情愿地認為我買到低點就很安全了。如果是熊市，最終都會套牢任何一次抄底的投資者，現(xiàn)在雖然不能確定為熊市來臨，但也要做好兩手準備?！?br />
他建議一般的投資者近期還是多看少動為妙，沒有豐富的短線實戰(zhàn)經(jīng)驗抄到重要底部的概率偏低，很多時候抄到的其實是陷阱，即使抄到底部，新手由于操作問題也會獲利大打折扣，要么市場一震蕩就被嚇出廉價籌碼，要么牢牢捏在手里獲利了還不走，最終反而又被套牢?！八哉f抄底是一個系統(tǒng)性的交易思維和方法，許多毛病我也是這樣一路犯過來的。”


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