主題：最佳賣出時(shí)機(jī)的判斷

有一位投資股票很成功的朋友曾對(duì)我說(shuō)：“股票投資成功,關(guān)鍵并不在于你什么時(shí)候買,買什么股票,而是在于你什么時(shí)候拋?！贝_實(shí),任何一種成功的投資策略中,都要有對(duì)一個(gè)明確的“拋出時(shí)機(jī)”的把握。
有不少投資者,在證券分析上很有一套,對(duì)大勢(shì)的判斷、個(gè)股的選擇,都有自己的獨(dú)到見(jiàn)解,也很準(zhǔn)確。但是,他們的投資成績(jī)卻往往并不能如人意。其中很大的一個(gè)原因就是,他們賣出的時(shí)機(jī)幾乎總是錯(cuò)的。要么就是過(guò)早地拋出,而沒(méi)有能夠取得隨后的豐厚利潤(rùn)；要么就是遲遲不肯拋,以至于最后又回到買入點(diǎn),甚至被套牢。
　　其實(shí),這種情況是很普遍的。任何一名投資者反思一下,都可能會(huì)有一些諸如此類的經(jīng)歷,因此,怎么樣才能夠把握住較佳的拋售時(shí)機(jī),無(wú)疑是每個(gè)投資者都非常想掌握的一件事情。
　　很多人可能會(huì)說(shuō),我們無(wú)法把握賣股票的時(shí)機(jī),主要是人性的弱點(diǎn)在作怪。要么就是過(guò)分貪婪,漲了還想漲,一直不肯拋,結(jié)果是偷雞不成蝕把米,眼看著到手的利潤(rùn)又變成了虧損。要么就是過(guò)度恐懼,不敢繼續(xù)持有,結(jié)果是錯(cuò)過(guò)了賺取大利潤(rùn)的時(shí)機(jī)。但問(wèn)題是,貪婪與恐懼作為人的天性,本身并沒(méi)有錯(cuò)。很多人投資不成功的主要原因是往往在應(yīng)該恐懼的時(shí)候變得貪婪,而在應(yīng)該貪婪的時(shí)候卻變得恐懼?？梢朗裁磿r(shí)候應(yīng)該貪婪,什么時(shí)候應(yīng)該恐懼,并不是一件容易的事。投資者可能都希望能夠有一種策略,比如技術(shù)分析中的某一指標(biāo)：一旦這一指標(biāo)達(dá)到某一數(shù)值時(shí),就可以拋出。然而遺憾的是,就像選股策略一樣,賣出策略不可能成為精確的科學(xué)。試想一下,如果有這樣一種指標(biāo)的話,每個(gè)人都可以照著它做,每個(gè)人都同時(shí)賣出,那也就沒(méi)有證券市場(chǎng)了。正是因?yàn)檫@種不確定性,才使得證券市場(chǎng)充滿活力,充滿機(jī)會(huì)。
但是,如果你要投資成功,又必須掌握適當(dāng)?shù)馁u出策略。尤其在近期市場(chǎng)震蕩相對(duì)劇烈時(shí),更是如此。盡管我們無(wú)法給出一套適合每個(gè)人,適合每一種情況的賣出策略,但有一些基本的原則,卻是你可以掌握的,從而形成有效的賣出策略。

　　 基本的賣出策略
　　
　　 如果你看各類介紹投資策略的文章的話,你會(huì)看到各種各樣確定賣出時(shí)機(jī)的技巧?？梢哉f(shuō)每一名成功的投資者都有一套他自己的賣出策略。不過(guò),不管各種策略怎么多樣化,基本上它們可以分成兩大類。一類可以稱之為“目標(biāo)價(jià)位法”,而另一類則是“順勢(shì)探頂法”。
所謂的目標(biāo)價(jià)位法也就是說(shuō)投資者在買入股票時(shí),已經(jīng)給這一股票定好了一個(gè)盈利目標(biāo)價(jià)位。一旦這個(gè)股票的價(jià)格達(dá)到這一目標(biāo)價(jià)位,投資者便拋出股票。一般來(lái)說(shuō),運(yùn)用這一投資策略的投資者大多數(shù)都是運(yùn)用基本分析的方法,通過(guò)對(duì)股票基本面的分析,包括對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景等因素的考慮,確定出一個(gè)他們認(rèn)為合理的目標(biāo)價(jià)位,然后就是希望該股票能夠達(dá)到這一目標(biāo)價(jià)位。當(dāng)然,目標(biāo)價(jià)位法也可能采用的是技術(shù)分析方法,比如黃金分割線等等。
　　而順勢(shì)探頂法的投資者則并不事先給自己的股票確定一個(gè)目標(biāo)價(jià)位,他們要一直持有股票,直到其股價(jià)顯示出有見(jiàn)頂跡象時(shí)才拋出。一般而言,采用這一賣出策略的投資者通常采用的是技術(shù)分析法,他們判斷見(jiàn)頂跡象主要是從股價(jià)走勢(shì)的角度。具體來(lái)說(shuō),他們所關(guān)注的見(jiàn)頂跡象主要包括“最后的瘋狂”與“后勁不足”。很多投資者相信,當(dāng)股票價(jià)格持續(xù)穩(wěn)步上升了一段時(shí)間后,如果某一天忽然放量大漲的話,往往是顯示有最后一批投資者沖了進(jìn)去,或者是主力準(zhǔn)備拉高出貨,后續(xù)空間已經(jīng)不大,所以稱之為“最后的瘋狂”。而“后勁不足”則反映在股票價(jià)格的走勢(shì)逐漸趨緩,后續(xù)買盤不足,也是將要見(jiàn)頂?shù)嫩E象。尤其是當(dāng)股價(jià)在上升過(guò)程中小幅回調(diào)后,第二次上漲又無(wú)法突破前期高點(diǎn)時(shí),很多投資者相信這是到了必然要賣出的時(shí)候。當(dāng)然,運(yùn)用順勢(shì)探頂法的投資者也有可能運(yùn)用基本面的分析方法,不過(guò)這時(shí)候他關(guān)心的不是股價(jià)的走勢(shì),而是公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)是否會(huì)有見(jiàn)頂?shù)嫩E象,以決定是否要賣出。
　　無(wú)論是“目標(biāo)價(jià)位法”還是“順勢(shì)探頂法”,都可以取得相當(dāng)好的投資效果。世界上許多成功的投資者與基金經(jīng)理,都是運(yùn)用其中的一種方法。當(dāng)然,你可以把這兩種策略結(jié)合起來(lái)運(yùn)用。但是,無(wú)論是采用哪一種方法,都各自有其不足之處。
　　對(duì)于運(yùn)用“目標(biāo)價(jià)位法”的投資者來(lái)說(shuō),通常首先必須掌握一套對(duì)公司基本面進(jìn)行分析的方法,對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況、市場(chǎng)環(huán)境都相當(dāng)了解,否則的話,又憑什么說(shuō)你所判斷出來(lái)的目標(biāo)價(jià)位是合理的？可能它是定得太高,實(shí)際的股價(jià)永遠(yuǎn)也達(dá)不到這一高度,你只能一直持股。反過(guò)來(lái),你也可能定得太低,結(jié)果仍然有大量的利潤(rùn)你卻無(wú)法賺到。當(dāng)你決定買入某一股票時(shí),你所設(shè)定的“目標(biāo)價(jià)位”肯定要高于其當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià),否則你不會(huì)買。但憑什么你就比其他投資者聰明,人家認(rèn)為只值目前這個(gè)價(jià)格,而你卻知道其目標(biāo)價(jià)位更高呢？很顯然,你必須有超過(guò)其他大多數(shù)人的消息或分析判斷能力。所以,除非你在股票投資上有自己的獨(dú)到之處,否則的話,設(shè)立目標(biāo)價(jià)位可能是比較危險(xiǎn)的,因?yàn)槟闼O(shè)定的目標(biāo)價(jià)位往往可能是錯(cuò)的。
　　而對(duì)于運(yùn)用“順勢(shì)探頂法”的投資者,則主要是根據(jù)股價(jià)走勢(shì)來(lái)判斷,這就要求投資者經(jīng)常關(guān)注股市,投入較多的時(shí)間和精力。而且,你所認(rèn)為的見(jiàn)頂跡象,往往會(huì)被一些價(jià)格操縱者,用震倉(cāng)的手段,故意做出頂部跡象,把你嚇出來(lái)之后再一路拉高,讓你追悔不及。這就使得你不斷地鉆研什么是“真頂”,什么是“假頂”,以免受騙上當(dāng)。
　　因此,無(wú)論是“目標(biāo)價(jià)位法”還是“順勢(shì)探頂法”,可能都更適合于那些專業(yè)的投資者,或者平時(shí)能花費(fèi)較大時(shí)間與精力研究股票,而且已具有一定投資經(jīng)驗(yàn)的投資者。而對(duì)廣大散戶,尤其是一些新入市者來(lái)說(shuō),運(yùn)用這些策略,可能反而效果不佳。

　　 散戶的賣出策略

　　 根據(jù)最新的所謂“行為金融學(xué)”的研究顯示,大多數(shù)投資者在做投資決策時(shí),往往是受情緒的影響,而不是理智的分析判斷,在賣出股票時(shí)更是如此。
　　當(dāng)股市異?；鸨臅r(shí)候,人們也往往會(huì)一時(shí)沖動(dòng),急急地沖進(jìn)股市。但在大多數(shù)情況下,人們?cè)跍?zhǔn)備買入股票時(shí),還能夠比較謹(jǐn)慎小心,希望做好充分的功課,以決定最后是否買入。但是,一旦持有了股票之后,情緒就緊張起來(lái),無(wú)法把握好良好的賣出時(shí)機(jī)。前面說(shuō)過(guò),這主要是人性中的貪婪與恐懼在作怪。根據(jù)行為金融學(xué)的理論,這兩種特性可以歸納為恐懼自己不及時(shí)賣出會(huì)虧錢,或是害怕賣得太早隨后會(huì)后悔。因此,對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō),與其希望發(fā)展出一套能逃頂?shù)牟呗?不如給自己確定一些基本的賣出原則,以使自己擺脫情緒對(duì)投資決策的干擾。
　　具體來(lái)說(shuō),可以總結(jié)出以下幾條原則,以作為投資者理性地做出賣出決策時(shí)的考慮因素：
　　1、當(dāng)公司宣布重大的重組或新投資項(xiàng)目后
　　對(duì)于許多投資者來(lái)說(shuō),公司重組、新的投資項(xiàng)目,往往意味著公司將要產(chǎn)生新的效益、創(chuàng)造新的局面,似乎是一個(gè)很好的買入時(shí)機(jī)。但實(shí)際上,從基本面的角度講,當(dāng)公司進(jìn)行重大重組、準(zhǔn)備新投資項(xiàng)目時(shí),往往是經(jīng)營(yíng)前景不妙的時(shí)候。試想一下,如果你現(xiàn)在做的生意還能賺大錢的話,你還會(huì)想到要去重組、投資其他項(xiàng)目嗎？當(dāng)然有些企業(yè)重組后能夠重新高速成長(zhǎng),但經(jīng)驗(yàn)顯示,大多數(shù)的重組效果都未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。而且,從股市的角度講,這些消息往往會(huì)被當(dāng)作出貨的借口。
　　2、當(dāng)你發(fā)現(xiàn)更好的投資機(jī)會(huì)時(shí)
　　對(duì)于每一名投資者來(lái)說(shuō),能夠準(zhǔn)確地判斷價(jià)格走勢(shì)的底部和頂部,可以說(shuō)是夢(mèng)寐以求的理想,但現(xiàn)實(shí)的情況是：沒(méi)有一個(gè)人能夠做到這一點(diǎn),甚至更糟的是,人們的判斷往往是與實(shí)際情況正好相反。因此,對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō),較好的策略也許是不要去判斷哪里是頂哪里是底部,而是一直持有。只有當(dāng)你發(fā)現(xiàn)了更好的投資機(jī)會(huì)時(shí),才去把原來(lái)的股票拋出,去買新的股票。
　　3、當(dāng)你重新分配投資組合比例時(shí)
　　對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō),股票投資成功主要是取決于如何分配他的資金比例,而不是買了什么股票。也就是說(shuō),采用組合投資的方法是一種比較好的方法。你可能決定把三分之一的資金投入高科技股中,三分之一資金投入低市盈率股中,還有三分之一投入小盤股中。你需要定期對(duì)你的組合進(jìn)行調(diào)整。比如,幾個(gè)月后,由于高科技股市值上升,已占到總比例的二分之一,這時(shí),你就可能要減持高科技股,把資金補(bǔ)充到其他的板塊中去。
　　4.當(dāng)股價(jià)超過(guò)你的目標(biāo)價(jià)位時(shí)
　　也許你一開(kāi)始就沒(méi)有定目標(biāo)價(jià)位,那你就不需要理這一條,但如果你定下了目標(biāo)價(jià)位后,一旦真地達(dá)到這一價(jià)位時(shí),就應(yīng)該拋掉。因?yàn)槟阍诙繕?biāo)價(jià)位時(shí),總有你的理由,而在你定目標(biāo)時(shí),一般還是能比較理智的,但當(dāng)股價(jià)上漲的時(shí)候,多數(shù)人的腦子往往就會(huì)開(kāi)始發(fā)熱。所以,為了避免犯錯(cuò),最好還是及時(shí)拋掉。當(dāng)然,你賣出后,可能股價(jià)還會(huì)再上漲,但這只能說(shuō)是你判斷失誤,而不是由于你頭腦發(fā)熱的緣故。
以上四條賣出原則并不能使你能夠在最高價(jià)上把股票拋掉,事實(shí)上沒(méi)有任何一種策略能做到這一點(diǎn)。但是,它們能幫助你減少非理智因素的影響,使自己的投資行為更成熟。



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