主題：理財(cái)：中小投資者如何布局2009？

　 百年未遇的金融“海嘯”正在影響著我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降薪、裁員的新聞讓每個(gè)人都深感危機(jī)的存在；在降息周期的背景下，個(gè)人理財(cái)變得越來(lái)越重要，但很多投資者也非常困惑，“現(xiàn)在房市冷清、股市低迷、債市被猛抄，到底該如何投資？” 浦銀安盛基金管理公司副總經(jīng)理陳逸康給讀者進(jìn)行了精辟而獨(dú)到的講解。

　　第一課 經(jīng)濟(jì)下行格局已基本確立

　 此次金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊正逐步顯現(xiàn)，外部需求萎縮，導(dǎo)致中國(guó)出口增速大大放緩，市場(chǎng)需求不足、效益下滑，這將影響到企業(yè)的投資意愿和能力，進(jìn)而制約消費(fèi)增長(zhǎng)。

　 陳逸康表示，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)已由過(guò)熱轉(zhuǎn)向趨冷，物價(jià)形勢(shì)也從對(duì)通貨膨脹的恐懼轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)通貨緊縮的擔(dān)憂，中國(guó)貨幣政策同時(shí)也從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度從緊”再到目前的“適度寬松”。

　 種種跡象表明，寬松貨幣政策氣候已成，央行已開(kāi)始通過(guò)放寬信貸要求和減少央行票據(jù)發(fā)行量來(lái)實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性管理。目前已經(jīng)進(jìn)入了降息周期，準(zhǔn)備金政策也將服務(wù)于積極的財(cái)政政策。

　 “我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行格局已基本確立，目前經(jīng)濟(jì)政策大調(diào)整已經(jīng)開(kāi)始，政府采取了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策，目的就是為了保增長(zhǎng)。此次政府出手更早、經(jīng)驗(yàn)更豐富，積極財(cái)政政策的力度更大、貨幣政策亦更加靈活，因此這一政策組合料能有效防止中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑?！?

　 “預(yù)計(jì)明年GDP的增長(zhǎng)在8.5%左右。4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激措施，雖然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)短期難以見(jiàn)效，但可以提振全國(guó)人民的信心?！标愐菘嫡f(shuō)。

　 陳逸康說(shuō)：“明年將是非常困難的一年，短期內(nèi)回到兩位數(shù)的增長(zhǎng)水平難度很大。但農(nóng)村改革以及城鎮(zhèn)化趨勢(shì)，也許是拉動(dòng)下一輪經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的引擎?！?

　 第二課 明年股市或?qū)⒂薪Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　 “由于宏觀經(jīng)濟(jì)與股市關(guān)系密切，因此投資者對(duì)明年的股市不要期望過(guò)高，面對(duì)未來(lái)一年外部需求減少、居民消費(fèi)需求受影響、刺激經(jīng)濟(jì)舉措正逐步出臺(tái)等不確定因素的影響，明年上市公司的平均盈利增長(zhǎng)可能會(huì)低于10%，這意味著很多行業(yè)會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。”陳逸康說(shuō)。

　 從估值方面來(lái)看，雖然市場(chǎng)目前的市盈率和市凈率都相對(duì)較低，長(zhǎng)期而言具有一定的吸引力，但由于市場(chǎng)短期仍存在諸多不確定因素，比如大小非的問(wèn)題、流動(dòng)性不足、全球金融危機(jī)的演變、海外市場(chǎng)的波動(dòng)等，市場(chǎng)仍有一定的下行風(fēng)險(xiǎn)。

　 因此，投資者還是應(yīng)該耐心等待企業(yè)盈利的回升，以及上述不確定因素的進(jìn)一步明朗。

　 “明年經(jīng)濟(jì)雖然困難，但股市未必賺不到錢。在宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策的帶動(dòng)下，板塊上漲會(huì)此起彼伏。呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性、階段性、脈沖性的特點(diǎn)。建議投資者能夠抓住市場(chǎng)波動(dòng)的特征，靈活進(jìn)行投資操作?！标愐菘嫡f(shuō)。


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