主題：巴菲特經(jīng)典選股策略

巴菲特的投資法則非常簡(jiǎn)單。首先，不理會(huì)股價(jià)每日的漲跌；其次，不去擔(dān)心總體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化；再者，以買下一家公司的心態(tài)投資而非投資股票，也就是運(yùn)用企業(yè)投資法則進(jìn)行投資。

　　企業(yè)投資法則主要有四大原則，即：企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則、財(cái)務(wù)原則、市場(chǎng)原則。

　　(一)企業(yè)投資法則的具體原則

　　1企業(yè)原則

　　(1)這家企業(yè)是簡(jiǎn)單而且可以了解的嗎？

　　(2)這家企業(yè)的營(yíng)運(yùn)歷史是否穩(wěn)定？

　　(3)這家企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好？

　　2經(jīng)營(yíng)原則

　　(1)經(jīng)營(yíng)者是否理性？

　　(2)經(jīng)營(yíng)者對(duì)他的股東是否誠(chéng)實(shí)坦白？

　　(3)經(jīng)營(yíng)者是否會(huì)盲從其他法人機(jī)構(gòu)的行為？

　　3財(cái)務(wù)原則

　　(1)把重點(diǎn)集中在股權(quán)收益率(ROE)，而非每股盈余。

　　(2)計(jì)算出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)。

　　(3)尋找高毛利率的公司。　

　　(4)對(duì)于每1元的保留盈余，確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了1元以上的市場(chǎng)價(jià)值。

　　

　　4市場(chǎng)原則

　　(1)這家企業(yè)的價(jià)值是什么？

　　(2)這家企業(yè)是否能以顯著的價(jià)值折扣購(gòu)得(亦即取得安全邊際)?

　　(二)企業(yè)投資法則的具體選股標(biāo)準(zhǔn)

　　由于巴菲特的原則中，部分是無法量化的，因此在實(shí)際運(yùn)用中只能選取可數(shù)量化的原則，方法如下：

　　1最近年度股權(quán)收益率＞平均值(市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè))

　　股權(quán)收益率=最近年度稅后盈余股東權(quán)益×100%

　　2 5年平均股權(quán)收益率＞15%

　　產(chǎn)業(yè)平均股權(quán)收益率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100%

　　市場(chǎng)平均股權(quán)收益率=所有上市股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100%

　　3最近年度毛利率＞產(chǎn)業(yè)平均值

　　毛利率=最近4季毛利總和最近4季營(yíng)收總和×100%

　　產(chǎn)業(yè)平均毛利率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股毛利率加總產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股個(gè)數(shù)×100%

　　4 7年內(nèi)市值增加值÷7年內(nèi)保留盈余增加值>1

　　年內(nèi)市值增加值=目前市值-7年前市值

　　保留盈余增加值=過去28季稅后盈余總和-過去28季現(xiàn)金股利發(fā)放總額

　　目前市值=最近股價(jià)×流通在外發(fā)行股數(shù)

　　7年前市值=7年前股價(jià)×7年前流通在外發(fā)行股數(shù)

　　5最近年度自由現(xiàn)金流量÷7年前自由現(xiàn)金流量-1≥1

　　最近年度自由現(xiàn)金流量=最近年度稅后純益+最近年度折舊費(fèi)用-最近年度資本支出

　　年前自由現(xiàn)金流量=7年前稅后純益+7年前折舊費(fèi)用-7年前資本支出

　　6市值÷10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值＜1

　　市值=目前市值

　　10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值=自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和+殘值現(xiàn)值

　　(三)企業(yè)投資法則使用注意事項(xiàng)

　　由于巴菲特的方法中，常以產(chǎn)業(yè)的比較作為是否投資該公司的標(biāo)準(zhǔn)，因此建議大家在選取時(shí)須注意，選取的范圍大?。涣碓诒容^每1元保留盈余是否創(chuàng)造超過1元的市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，由于牽涉到公司上市年限是否夠久，因此，上市不到7年的公司將被剔除；在最后階段計(jì)算股東盈余折現(xiàn)時(shí)，可采用巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型，第一階段成長(zhǎng)率預(yù)設(shè)為15%，第二階段成長(zhǎng)率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%。



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