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主題:巴菲特經(jīng)典選股策略
巴菲特的投資法則非常簡(jiǎn)單。首先,不理會(huì)股價(jià)每日的漲跌;其次,不去擔(dān)心總體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)的變化;再者,以買(mǎi)下一家公司的心態(tài)投資而非投資股票,也就是運(yùn)用企業(yè)投資法則進(jìn)行投資。
企業(yè)投資法則主要有四大原則,即:企業(yè)原則、經(jīng)營(yíng)原則、財(cái)務(wù)原則、市場(chǎng)原則。
(一)企業(yè)投資法則的具體原則
1企業(yè)原則
(1)這家企業(yè)是簡(jiǎn)單而且可以了解的嗎?
(2)這家企業(yè)的營(yíng)運(yùn)歷史是否穩(wěn)定?
(3)這家企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景是否被看好?
2經(jīng)營(yíng)原則
(1)經(jīng)營(yíng)者是否理性?
(2)經(jīng)營(yíng)者對(duì)他的股東是否誠(chéng)實(shí)坦白?
(3)經(jīng)營(yíng)者是否會(huì)盲從其他法人機(jī)構(gòu)的行為?
3財(cái)務(wù)原則
(1)把重點(diǎn)集中在股權(quán)收益率(ROE),而非每股盈余。
(2)計(jì)算出自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DCF)。
(3)尋找高毛利率的公司。
(4)對(duì)于每1元的保留盈余,確定公司至少已經(jīng)創(chuàng)造了1元以上的市場(chǎng)價(jià)值。
4市場(chǎng)原則
(1)這家企業(yè)的價(jià)值是什么?
(2)這家企業(yè)是否能以顯著的價(jià)值折扣購(gòu)得(亦即取得安全邊際)?
(二)企業(yè)投資法則的具體選股標(biāo)準(zhǔn)
由于巴菲特的原則中,部分是無(wú)法量化的,因此在實(shí)際運(yùn)用中只能選取可數(shù)量化的原則,方法如下:
1最近年度股權(quán)收益率>平均值(市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè))
股權(quán)收益率=最近年度稅后盈余股東權(quán)益×100%
2 5年平均股權(quán)收益率>15%
產(chǎn)業(yè)平均股權(quán)收益率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100%
市場(chǎng)平均股權(quán)收益率=所有上市股權(quán)收益率加總個(gè)股個(gè)數(shù)×100%
3最近年度毛利率>產(chǎn)業(yè)平均值
毛利率=最近4季毛利總和最近4季營(yíng)收總和×100%
產(chǎn)業(yè)平均毛利率=產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股毛利率加總產(chǎn)業(yè)內(nèi)個(gè)股個(gè)數(shù)×100%
4 7年內(nèi)市值增加值÷7年內(nèi)保留盈余增加值>1
年內(nèi)市值增加值=目前市值-7年前市值
保留盈余增加值=過(guò)去28季稅后盈余總和-過(guò)去28季現(xiàn)金股利發(fā)放總額
目前市值=最近股價(jià)×流通在外發(fā)行股數(shù)
7年前市值=7年前股價(jià)×7年前流通在外發(fā)行股數(shù)
5最近年度自由現(xiàn)金流量÷7年前自由現(xiàn)金流量-1≥1
最近年度自由現(xiàn)金流量=最近年度稅后純益+最近年度折舊費(fèi)用-最近年度資本支出
年前自由現(xiàn)金流量=7年前稅后純益+7年前折舊費(fèi)用-7年前資本支出
6市值÷10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值<1
市值=目前市值
10年自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)值=自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和+殘值現(xiàn)值
(三)企業(yè)投資法則使用注意事項(xiàng)
由于巴菲特的方法中,常以產(chǎn)業(yè)的比較作為是否投資該公司的標(biāo)準(zhǔn),因此建議大家在選取時(shí)須注意,選取的范圍大小;另在比較每1元保留盈余是否創(chuàng)造超過(guò)1元的市場(chǎng)價(jià)值時(shí),由于牽涉到公司上市年限是否夠久,因此,上市不到7年的公司將被剔除;在最后階段計(jì)算股東盈余折現(xiàn)時(shí),可采用巴菲特使用的二階段折現(xiàn)模型,第一階段成長(zhǎng)率預(yù)設(shè)為15%,第二階段成長(zhǎng)率為5%、貼現(xiàn)率預(yù)設(shè)為9%。
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