主題：保守者也可投資權(quán)證

認股權(quán)證或期權(quán)往往給人高風險、高回報的感覺，投資者可能會認為這些具杠桿效應(yīng)的投資工具必然與保守投資者絕緣。但不知投資者是否注意到目前國際市場上的保本基金在保本之余，其實也充分利用期權(quán)為投資者提供升值潛力？

　　目前國際市場上的保本基金，一般會把80%至90%的資金放在零息債券上，這主要是為投資者提供本金保證，其余大約10%則會放在期權(quán)以爭取潛在升幅。由于認股權(quán)證也是期權(quán)
的一種，所以即便是保守的投資者也會嘗試投放適量資金在認股權(quán)證中，其余則放在低風險以至無風險的投資工具上，如存款證、貨幣定存及債券等，為自己做一個保本基金。

　　舉例，投資者有10萬元可投資本金，目標投資期大概為4年。要確保4年后帳上最少還有這10萬元，則可利用貼現(xiàn)計算法。假設(shè)投資者選擇的存款證或債券所提供的息率為每年3.5%，利用貼現(xiàn)計算法，投資者需投入約87，144元在存款證或債券上，以確保4年后可取回本利共10萬元?？鄢@87，144元后，換言之，即投資者尚有12856元作其它投資用途。

　　貼現(xiàn)計算法：

　　目標金額/(1+年息率)投資年期=現(xiàn)需投入的資金

　　所剩的資金雖是有限，但通過認股權(quán)證這類提供杠桿的工具，投資者仍可爭取理想的回報。而市場上的認股權(quán)證有長期和短期、價內(nèi)和價外之分，所以風險承受能力不同的投資者都有機會選擇到合適的認股權(quán)證。

　　認股權(quán)證的好處在于它有看升和看跌之功能，投資者如果認為組合中某些市場或個別股份的短期表現(xiàn)有可能疲弱時，便可適量地購入認沽證以對沖所持有資產(chǎn)的風險；同樣如認為某股份或貨幣短期表現(xiàn)會佳的，可適量地購入認購證，借著認股權(quán)證的杠桿效應(yīng)提升組合的回報。

　　一般來說，我們建議投資者只將組合中大概10%的資金放在認股權(quán)證上，因為認股權(quán)證提供杠桿效應(yīng)，若投放資金過大時就會將風險同時過分放大；投資者應(yīng)按其風險承受能力，控制投放于認股權(quán)證上的資金，或向?qū)I(yè)理財顧問請教。

　　將資金靈活分配，就算是保守的投資者也可將認股權(quán)證揉合于組合之中。


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