主題：什么情況下可持有權(quán)證到期

由于權(quán)證價(jià)格會(huì)因時(shí)間值耗損而不斷下降，因此，一般而言，投資者不宜持有權(quán)證作長(zhǎng)線投資。然而，在某些情況下，投資者亦可考慮持有權(quán)證至到期。

　　第一，如果投資者買入權(quán)證是為了替手頭上的股票作對(duì)沖之用，他便可考慮一直持有該權(quán)證至到期。舉例說，若投資者長(zhǎng)線看好甲公司股份的股價(jià)，并持有一定數(shù)量的甲公司股份，卻擔(dān)心短期市況調(diào)整會(huì)影響投資組合的表現(xiàn)，他便可考慮通過買入甲公司股份的認(rèn)沽權(quán)證來為手頭上的正股作對(duì)沖。由于這個(gè)投資組合的目的并不是希望從認(rèn)沽權(quán)證身上賺取短期利潤(rùn)，而是希望在相關(guān)資產(chǎn)下跌時(shí)透過認(rèn)沽權(quán)證的利潤(rùn)彌補(bǔ)正股下跌的損失；故如果投資者希望維持投資組合一段時(shí)間，便可考慮在該段時(shí)間內(nèi)一直持有該認(rèn)沽權(quán)證。若該投資組合的投資期比認(rèn)沽權(quán)證的年期更長(zhǎng)，則要在到期前轉(zhuǎn)換到其他較長(zhǎng)期的認(rèn)沽權(quán)證。

　　第二，如果投資者認(rèn)為單向市況會(huì)持續(xù)發(fā)展，而手上持有的權(quán)證又能配合市況不斷上升，并且條款依然吸引，則該投資者也可考慮一直持有該權(quán)證直至到期。如該權(quán)證條款在到期日前變成沒有吸引力，該投資者則須考慮找尋另一些條款較佳的權(quán)證作替換。

　　由于權(quán)證涉及時(shí)間值因素在內(nèi)，故持有期愈長(zhǎng)，累積時(shí)間值耗損自然愈大。因此，一般投資者如想減低持有成本，便應(yīng)盡可能把持有期縮短。假設(shè)投資者預(yù)期相關(guān)資產(chǎn)會(huì)在未來兩星期內(nèi)有不錯(cuò)表現(xiàn)，如他希望通過認(rèn)購(gòu)權(quán)證投資，便應(yīng)把權(quán)證投資期設(shè)定為未來兩星期，而不是更長(zhǎng)時(shí)間。如相關(guān)資產(chǎn)較預(yù)期提早有所表現(xiàn)，投資者便可相對(duì)縮短權(quán)證的投資期，減少不必要的時(shí)間值耗損。

　　總括來說，權(quán)證的時(shí)間值會(huì)隨時(shí)間流逝不斷下跌，即使市況呈單邊發(fā)展，而權(quán)證已屬價(jià)內(nèi)，時(shí)間值仍會(huì)持續(xù)耗損。因此，盡量縮短權(quán)證的投資期，減少不必要的時(shí)間值耗損，這也是其中一個(gè)與投資股票不同的考慮。


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