主題：算算權(quán)證的收益率

權(quán)證，顧名思義，“權(quán)”指持有人的“權(quán)利”，“證”指的是持有人的憑據(jù)，合起來的意思就是持有權(quán)證的投資者在某一特定時(shí)間內(nèi)行權(quán)的證據(jù)。就如同電影票，持有人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)有看電影的權(quán)利，只不過證券市場(chǎng)的權(quán)證，是在某一特定時(shí)間內(nèi)向約定方認(rèn)購或沽售股票的權(quán)利。權(quán)證與股票的關(guān)系分分合合。在權(quán)證發(fā)行交易后，權(quán)證與股票是分開來的，
權(quán)證價(jià)格有著巨大波動(dòng)；但在約定時(shí)間行權(quán)后，權(quán)證與股票的關(guān)系就合二為一了。

　　權(quán)證以前在A股市場(chǎng)也出現(xiàn)過，只不過當(dāng)時(shí)的權(quán)證屬配股權(quán)證，其中江蘇悅達(dá)、湘中意、武鳳凰等個(gè)股均出過權(quán)證，當(dāng)時(shí)炒作氣氛極其濃厚，甚至出現(xiàn)了荒唐的景況，廈海發(fā)的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)只有4.3元，但權(quán)證價(jià)格為6.78元，江蘇悅達(dá)更是離譜，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)只有7元，權(quán)證價(jià)格竟高達(dá)15元。正是由于如此的震蕩，最終淡出了二級(jí)市場(chǎng)。目前在股改中，權(quán)證又擔(dān)當(dāng)重任，寶鋼股份、長(zhǎng)江電力的股改方案中都隱現(xiàn)著權(quán)證的影子。

　　由于權(quán)證是交易品種而非投資品種，因?yàn)榇胬m(xù)時(shí)間短，近期兩交易所公布的《交易所權(quán)證管理暫行辦法》規(guī)定的存續(xù)時(shí)間均在6個(gè)月以上24個(gè)月以下，所以波幅極大，投機(jī)性極強(qiáng)。香港聯(lián)交所的權(quán)證每日漲跌10%至20%是正常的事情。

　　那么，權(quán)證的收益率將如何計(jì)算呢？比如某A股目前價(jià)格為10元，標(biāo)的股票的認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行價(jià)格為12元(假設(shè)在未來一年內(nèi)以12元的價(jià)格認(rèn)購)，此時(shí)認(rèn)股權(quán)證的市價(jià)為0.5元，如果投資者以0.5元購買一張認(rèn)股權(quán)證，相當(dāng)于用0.5元的代價(jià)投資未來12月的標(biāo)的股票，如果一年后行權(quán)時(shí)，標(biāo)的股票上漲至15元，那么，其收益率達(dá)到(15-12-0.5)／0.5＝500%；而標(biāo)的股票的收益率則為(15-10)÷１0＝50%，由此可見收益率之大。但一旦一年后行權(quán)時(shí)，標(biāo)的股票只有9元，那么，在權(quán)證上的投資將血本無歸。

　　而認(rèn)沽權(quán)證更為簡(jiǎn)單，農(nóng)產(chǎn)品的股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)方案實(shí)質(zhì)就是認(rèn)沽權(quán)證，相當(dāng)于投資者在一年后可以4.25元的價(jià)格向深圳國資委賣出所有流通股權(quán)。

　　權(quán)證是證券市場(chǎng)一個(gè)新的交易品種，而不是投資品種。職業(yè)投資者可以適當(dāng)參與交易，但對(duì)于非職業(yè)投資者來說，最好不要參與，因?yàn)楫?dāng)日買賣且當(dāng)日波幅較大，非一般投資者所能夠把握的。目前A股市場(chǎng)里，只有表中的28家上市公司符合權(quán)證辦法的規(guī)定。江蘇天鼎 秦洪


該貼內(nèi)容于 [2008-12-02 08:26:56] 最后編輯

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。