主題：做期貨一定要使用杠桿嗎？

　小老頭羅杰斯同志曾在他的《熱門商品投資》里面提到過(guò)大家對(duì)期貨風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知問(wèn)題。他的書中寫到，為什么我們經(jīng)常聽到諸如誰(shuí)誰(shuí)的小舅子做期貨把本金虧光，或者誰(shuí)誰(shuí)的大姨投資商品暴賺多少的故事呢？

　　是，期貨的高杠桿特點(diǎn)，決定了商品的價(jià)格波動(dòng)會(huì)給我們的投資帶來(lái)巨大波動(dòng)，這也是期貨市場(chǎng)獨(dú)有的魅力。但問(wèn)題是，我們必須用這樣巨大的杠桿來(lái)操作嗎？是誰(shuí)用槍指著我們的頭說(shuō)，你非得用1萬(wàn)元的本金來(lái)做10萬(wàn)元的生意嗎？我認(rèn)為，沒有。這顯然是一個(gè)資金管理的問(wèn)題。我們完全可以用2萬(wàn)、5萬(wàn)，甚至足額的保證金來(lái)進(jìn)行商品投資，當(dāng)然，這樣就意味著資金的利用效率會(huì)大幅降低。這里面的尺度，實(shí)際很大程度上會(huì)影響到我們?cè)谏唐吠顿Y上的成敗。

　　看到過(guò)那么多投資者在期貨市場(chǎng)上的風(fēng)云變遷，也曾經(jīng)和一些成功、失敗者交流過(guò)，慢慢發(fā)現(xiàn)，在期貨市場(chǎng)，判斷，只是成功的一個(gè)要素，雖然是很重要的要素，但決不是唯一的。如果我們能對(duì)商品運(yùn)行趨勢(shì)做出一個(gè)相對(duì)準(zhǔn)確的判斷，那也只能是把我們往通向成功的道路上狠狠推了一把，至于能否走好，還需要其他要素的助力。那么，決定能否從商品投資中盈利的要素還有哪些呢？個(gè)人認(rèn)為，資金的管理以及及時(shí)的止損、對(duì)自己狀態(tài)（也就是所謂運(yùn)氣）的清醒認(rèn)識(shí)，都是取得盈利的必不可少的要素。

　　資金管理，直接決定了我們能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。對(duì)于我來(lái)說(shuō)，如果充分利用期貨的杠桿，是件非?？植赖氖虑?，可能我只會(huì)選擇做1比5的杠桿甚至更低。以個(gè)人而言，我覺得輕倉(cāng)去投資的好處是，可以忽略掉很多短線的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)價(jià)格的中期判斷，相對(duì)短線的波動(dòng)規(guī)律來(lái)說(shuō)，更容易把握一些。那么，如果說(shuō)我使用的杠桿過(guò)大，既便判斷準(zhǔn)確了中期的走勢(shì)，也很可能在短線的波動(dòng)中被消滅。而如果輕倉(cāng)去把握自己相對(duì)確定的中期機(jī)會(huì)，則可以不用太過(guò)于去理會(huì)短線的波動(dòng)，以時(shí)間去驗(yàn)證自己判斷的準(zhǔn)確。

　　但也有很多投資者不認(rèn)同，他們認(rèn)為，進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，就要做好承受這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，否則，根本就沒必要做期貨投資。另外，他們覺得，進(jìn)行高杠桿交易的時(shí)候，在做好承受風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備的同時(shí)，隨時(shí)準(zhǔn)備在判斷出問(wèn)題的時(shí)候進(jìn)行止損以控制風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該說(shuō)，這也是期貨投資中控制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)必要手段。對(duì)于資金的管理，每個(gè)人的看法都不會(huì)一樣，這不重要，關(guān)鍵是我們?cè)谶M(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，首先要想到的就是自己準(zhǔn)備投入多少、能夠承擔(dān)多大的風(fēng)險(xiǎn)，這樣，可能自己的心理會(huì)更穩(wěn)定一些。

　　止損的重要性，對(duì) 股票來(lái)說(shuō)，可能遠(yuǎn)沒有在期貨投資中那么重要。期貨這個(gè)投資品種，出現(xiàn)之本源，就是生產(chǎn)商或者貿(mào)易商為了回避遠(yuǎn)期價(jià)格波動(dòng)所進(jìn)行的對(duì)沖。也就是說(shuō)，既便是直接掌握著商品基本信息的生產(chǎn)商、貿(mào)易商，也對(duì)商品的價(jià)格波動(dòng)心里沒底。那么，我們這些普通投資者，憑什么就能自信的認(rèn)為自己掌握著價(jià)格波動(dòng)的密鑰呢？當(dāng)然，我們也不必妄自菲薄，就此認(rèn)為價(jià)格波動(dòng)是神秘到無(wú)法掌握的地步，只是，我們的判斷，是不是也需要隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的情況進(jìn)行修正呢？當(dāng)市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)證明自己的判斷出現(xiàn)了問(wèn)題，或者說(shuō)起碼是階段性與市場(chǎng)走勢(shì)不吻合的時(shí)候，是不是需要為了控制更大的風(fēng)險(xiǎn)而止損一下呢？即便后來(lái)的事實(shí)證明可能不止損更好，但我總覺得，不讓風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大到影響你繼續(xù)在這個(gè)市場(chǎng)做游戲的籌碼，保證本金安全，始終應(yīng)該是投資的要?jiǎng)?wù)。

　　對(duì)自己狀態(tài)的清醒認(rèn)識(shí)，更是我覺得能夠在這個(gè)市場(chǎng)立足的關(guān)鍵。我想，我們每個(gè)人都會(huì)有這樣的感覺，有段時(shí)間，自己的運(yùn)氣特別好、判斷特別準(zhǔn)，但也總會(huì)有段時(shí)間，不論如何努力，自己的判斷總是會(huì)出問(wèn)題。這或許就是我們常說(shuō)的運(yùn)氣問(wèn)題。對(duì)于運(yùn)氣，自己無(wú)法去把握，但可以把握的是對(duì)自己的認(rèn)識(shí)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己處于階段性低迷的時(shí)候，似乎不進(jìn)行操作是更好的辦法。

　　進(jìn)行商品投資，確實(shí)與證券投資存在著很大的差別。但是不是真的就“動(dòng)物兇猛”到我們普通人“生人勿近”的地步呢？我認(rèn)為好像不是這樣。在有了對(duì)自己承受風(fēng)險(xiǎn)能力的清醒認(rèn)識(shí)后，把握好投資的頭寸，為什么不可以去驗(yàn)證一下自己對(duì)商品價(jià)格的判斷力呢？


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