主題：燃油稅對(duì)“石化雙雄”利好有限

　昨日（19日）中國(guó)石化（600028）的漲停板和中國(guó)石油（601857）7.49%的漲幅，帶動(dòng)大盤(pán)走出6.05%的波瀾漲幅。業(yè)內(nèi)人士分析，這可能主要是受到昨日市場(chǎng)上關(guān)于“燃油稅將很快推出”傳言的影響，同時(shí)，市場(chǎng)上還出現(xiàn)了關(guān)于成品油價(jià)格將微調(diào)的傳言。

　　其實(shí)，兩個(gè)傳言對(duì)石油公司的影響都不能簡(jiǎn)單理解為“利好”。

　　中石化公司人士昨日對(duì)本報(bào)記者表示：“燃油稅即使推出了，對(duì)公司的影響也不大。”

　　該人士指出，中石化、中石油兩大公司只是代扣代繳燃油稅，并不會(huì)從中獲益、提升盈利能力，而且“對(duì)中石化這么大的公司來(lái)說(shuō)，對(duì)增加公司現(xiàn)金流的影響也相當(dāng)小。應(yīng)該說(shuō)對(duì)中石化的影響偏中性。”該人士稱。

　　從另一方面看，該傳言的消息源為發(fā)改委人士，而燃油稅的實(shí)施方案是由財(cái)政部門(mén)在做，能源研究所只是建議政府盡快開(kāi)征該稅種，因此何時(shí)開(kāi)征、如何開(kāi)征燃油稅仍有不確定性。

　　需要注意的是，“稅”與“價(jià)”不能混為一談，燃油稅的推出對(duì)于成品油價(jià)格改革的推動(dòng)意義，與成品油價(jià)格調(diào)整機(jī)制的建立并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。收繳的燃油稅將上交財(cái)政部，石油公司不會(huì)從中獲益；而成品油價(jià)格市場(chǎng)化則由發(fā)改委主導(dǎo)，直接關(guān)系石油公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　“成品油價(jià)格向下微調(diào)”的傳言認(rèn)為，成品油價(jià)微降可使煉油繼續(xù)維持“厚利”，漸漸理順成品油價(jià)格對(duì)石油公司也是利好。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，該“微調(diào)方案”對(duì)石油公司并不一定有利，市場(chǎng)的不確定性仍存在。

　　首先，成品油需求在繼續(xù)萎縮，石油公司庫(kù)存量加大，銷售壓力顯現(xiàn)，原油加工量降低，加油站紛紛下調(diào)銷售價(jià)格。如果只是微調(diào)，并不能有效刺激需求，石油公司的原油加工量將被迫繼續(xù)縮減，這并無(wú)益于煉油板塊的正常盈利。

　　其次，如果只是微調(diào)，并不意味著與市場(chǎng)接軌，甚至表明市場(chǎng)化仍然還有很遠(yuǎn)的路要走。在國(guó)內(nèi)外成品油價(jià)格差距高達(dá)40%以上的情況下，一次微調(diào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，意味著還將有再次調(diào)整，政府在價(jià)格調(diào)整中仍將繼續(xù)起主導(dǎo)作用，離“與市場(chǎng)接軌”還很遠(yuǎn)。

　　另外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，保持煉油的長(zhǎng)期微利可能是維護(hù)國(guó)家能源安全比較有操作性的做法。煉油板塊上接能源，下接化工等基礎(chǔ)行業(yè)，保證煉油板塊的微利和發(fā)展，才能保證國(guó)家能源安全，同時(shí)給下游產(chǎn)品的生產(chǎn)不帶來(lái)巨大壓力，保證整個(gè)化工產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)健康發(fā)展。

　　對(duì)于石油公司來(lái)說(shuō)，除了煉油板塊今年將走出巨虧困境，上游板塊也將回歸正常利潤(rùn)。雖然原油價(jià)格回落的確使石油公司的上游勘探開(kāi)發(fā)板塊暴利比接近150美元時(shí)大幅縮水，但必須看到，40美元是特別收益金的起征點(diǎn)，說(shuō)明相對(duì)于開(kāi)采成本，現(xiàn)在石油勘探開(kāi)發(fā)仍然是“暴利”。


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