主題：五重因素影響權(quán)證價(jià)格

五重因素影響權(quán)證價(jià)格
　　投資者在買入股票之前，通常會對影響股價(jià)的各種因素進(jìn)行分析，來判斷股價(jià)后市的走勢。同樣，在買入權(quán)證之前，投資者也應(yīng)該詳細(xì)分析影響權(quán)證價(jià)格走勢的各種因素，據(jù)此判斷權(quán)證價(jià)格的走勢。那么，權(quán)證價(jià)格主要受哪些因素的影響？這些因素又是怎樣影響權(quán)證價(jià)格的呢？理論上而言，影響權(quán)證價(jià)格的因素主要包括正股價(jià)格、剩余期限、行權(quán)價(jià)格、正股價(jià)格波動率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等，它們通過影響權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值來影響權(quán)證的價(jià)格，下面逐一分析這些因素對權(quán)證價(jià)格的影響。

　　1、正股價(jià)格

　　權(quán)證是正股的一種衍生產(chǎn)品，其價(jià)格走勢與正股價(jià)格走勢高度相關(guān)。因此，正股價(jià)格是權(quán)證價(jià)值最重要的影響因素。通常，當(dāng)正股價(jià)格上漲時(shí)，認(rèn)購證的價(jià)格上漲，認(rèn)沽證的價(jià)格下跌，反之亦然。正因?yàn)槿绱?，投資者在買入權(quán)證之前，首要的就是判斷正股的走勢。如果看漲正股，則買入認(rèn)購證；如果看跌正股，則買入認(rèn)沽證。對正股走勢的判斷，直接關(guān)系到權(quán)證投資的成敗。

　　2、剩余期限

　　權(quán)證都有一定的存續(xù)期，一般在兩年以內(nèi)。權(quán)證上市后，隨著時(shí)間的流逝，其剩余期限也不斷減少。理論上而言，權(quán)證的剩余期限越長，權(quán)證變?yōu)閮r(jià)內(nèi)的幾率就越大，因此權(quán)證的價(jià)格也越高。這一點(diǎn)，無論是對可提前行權(quán)的美式權(quán)證，還是對到期才能行權(quán)的歐式權(quán)證，都是一樣的。

　　3、行權(quán)價(jià)格

　　行權(quán)價(jià)格是指權(quán)證持有人在行權(quán)時(shí)按約定買入或者出售正股的價(jià)格。對于認(rèn)購證而言，權(quán)證的行權(quán)價(jià)格越高，意味著權(quán)證行權(quán)時(shí)獲取收益可能性越小，因此，權(quán)證的價(jià)格越低；權(quán)證的行權(quán)價(jià)格越低，意味著權(quán)證行權(quán)獲取收益的可能性越大，因此，權(quán)證的價(jià)格越高。對于認(rèn)沽證而言則剛好相反。

　　4、正股價(jià)格波動率

　　權(quán)證一個很重要的特點(diǎn)就是，對權(quán)證持有人而言，其損失總是有限的（最多虧損權(quán)利金），而潛在的收益則可能是無限的。正是這種不對稱的特點(diǎn)，使得正股價(jià)格波動性越大，無論是對于認(rèn)購證還是認(rèn)沽證，都意味著價(jià)格越高。反之，正股波動率越小，權(quán)證的價(jià)值越低。

　　5、無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　一般而言，無風(fēng)險(xiǎn)利率水平越高，認(rèn)購證價(jià)格越高，而認(rèn)沽證價(jià)格則越低。由于無風(fēng)險(xiǎn)利率作為市場基準(zhǔn)利率，對所有金融資產(chǎn)的定價(jià)都有影響，包括權(quán)證正股的價(jià)格。因此，實(shí)際中無風(fēng)險(xiǎn)利率對權(quán)證價(jià)格的影響是十分復(fù)雜的，沒有一個確定的關(guān)系。不過，排除間接的影響，利率對權(quán)證價(jià)格的直接影響相對較小，如果利率只有細(xì)微的變化，對權(quán)證價(jià)格的影響通?？梢院雎?。






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