主題：五重因素影響權(quán)證價格

五重因素影響權(quán)證價格
　　投資者在買入股票之前，通常會對影響股價的各種因素進行分析，來判斷股價后市的走勢。同樣，在買入權(quán)證之前，投資者也應(yīng)該詳細分析影響權(quán)證價格走勢的各種因素，據(jù)此判斷權(quán)證價格的走勢。那么，權(quán)證價格主要受哪些因素的影響？這些因素又是怎樣影響權(quán)證價格的呢？理論上而言，影響權(quán)證價格的因素主要包括正股價格、剩余期限、行權(quán)價格、正股價格波動率、無風險利率等，它們通過影響權(quán)證的內(nèi)在價值和時間價值來影響權(quán)證的價格，下面逐一分析這些因素對權(quán)證價格的影響。

　　1、正股價格

　　權(quán)證是正股的一種衍生產(chǎn)品，其價格走勢與正股價格走勢高度相關(guān)。因此，正股價格是權(quán)證價值最重要的影響因素。通常，當正股價格上漲時，認購證的價格上漲，認沽證的價格下跌，反之亦然。正因為如此，投資者在買入權(quán)證之前，首要的就是判斷正股的走勢。如果看漲正股，則買入認購證；如果看跌正股，則買入認沽證。對正股走勢的判斷，直接關(guān)系到權(quán)證投資的成敗。

　　2、剩余期限

　　權(quán)證都有一定的存續(xù)期，一般在兩年以內(nèi)。權(quán)證上市后，隨著時間的流逝，其剩余期限也不斷減少。理論上而言，權(quán)證的剩余期限越長，權(quán)證變?yōu)閮r內(nèi)的幾率就越大，因此權(quán)證的價格也越高。這一點，無論是對可提前行權(quán)的美式權(quán)證，還是對到期才能行權(quán)的歐式權(quán)證，都是一樣的。

　　3、行權(quán)價格

　　行權(quán)價格是指權(quán)證持有人在行權(quán)時按約定買入或者出售正股的價格。對于認購證而言，權(quán)證的行權(quán)價格越高，意味著權(quán)證行權(quán)時獲取收益可能性越小，因此，權(quán)證的價格越低；權(quán)證的行權(quán)價格越低，意味著權(quán)證行權(quán)獲取收益的可能性越大，因此，權(quán)證的價格越高。對于認沽證而言則剛好相反。

　　4、正股價格波動率

　　權(quán)證一個很重要的特點就是，對權(quán)證持有人而言，其損失總是有限的（最多虧損權(quán)利金），而潛在的收益則可能是無限的。正是這種不對稱的特點，使得正股價格波動性越大，無論是對于認購證還是認沽證，都意味著價格越高。反之，正股波動率越小，權(quán)證的價值越低。

　　5、無風險利率

　　一般而言，無風險利率水平越高，認購證價格越高，而認沽證價格則越低。由于無風險利率作為市場基準利率，對所有金融資產(chǎn)的定價都有影響，包括權(quán)證正股的價格。因此，實際中無風險利率對權(quán)證價格的影響是十分復(fù)雜的，沒有一個確定的關(guān)系。不過，排除間接的影響，利率對權(quán)證價格的直接影響相對較小，如果利率只有細微的變化，對權(quán)證價格的影響通?？梢院雎?。






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