主題：日照港權證末日難歸零玄機暗戰(zhàn)剛剛開始？

“該來的總歸還是會來的?！边@句話用來形容日照CWB1（580015.SH）昨日的走勢無疑最貼切不過了。由于昨天是日照CWB1的最后一個交易日，在“末日輪”效應的作用下，目前內(nèi)在價值為零的日照CWB1終于出現(xiàn)大幅下跌，最終以1.126元的跌停價報收，跌幅達到55.29%。不過，這早該出現(xiàn)的下跌不管是對日照港（600017.SH）還是大股東日照港集團來說都顯得來得太晚了，因為日照CWB1遠未跌到大股東承諾的不高于0.10元的增持價。

　　大股東承諾遭市場冷遇

　　日照CWB1是日照港去年發(fā)行可分離債時派發(fā)的歐式認股權證，總計6160萬份，將于11月19日~12月2日進入行權期，這也意味著昨天是其最后一個交易日。目前，日照CWB1的最新行權價格為7.08元，行權比例為2。由于正股日照港昨日股價僅報收于5.13元，這意味著日照CWB1目前的內(nèi)在價值為零，在這樣的情況下，一般的權證投資者選擇行權的可能性極低，權證價格出現(xiàn)回歸本在情理之中。

　　日照CWB1此前的走勢也正是如此演繹的，權證價格從9月23日摸高7.470元以后呈現(xiàn)逐步下跌之勢，到11月6日時僅報收2.676元，正呈現(xiàn)加速回歸之勢。不過，11月7日日照港的一則公告打破了這一趨勢。

　　日照港11月7日發(fā)布的公告稱，如果在行權期臨近時公司股價仍低于權證行權價，大股東日照港集團將按照每份不超過0.10元的價格收購權證，收購總量不超過6160萬份，并通過權證行權繼續(xù)增持上市公司股份。

　　海通證券認為，權證的行權資金將主要用于收購集團的西港區(qū)二期工程，這將增厚上市公司業(yè)績0.05元左右。大股東愿意以高于目前市場價的價格行權，只為能夠履行承諾，確保日照港集團的整體上市進程按計劃推進，這也表明大股東對公司的長期投資價值具有充分信心。日照港是國內(nèi)港口行業(yè)中為數(shù)不多的尚未完成整體上市的公司，目前已經(jīng)上市的資產(chǎn)，僅占集團總資產(chǎn)的50%左右。

　　正是出于這樣的市場預期，日照CWB1的價格自11月7日開始出現(xiàn)止跌企穩(wěn)，在隨后的6個交易日里甚至還出現(xiàn)了超過20％的漲幅。

　　利益各方“暗戰(zhàn)”剛開始

　　東方證券金融衍生分析師黃棟在昨日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時表示，盡管日照CWB1的下跌是必然的，但此前的下跌速度明顯過慢。根據(jù)目前的漲跌停板制度，日照CWB1周二的跌停價格為1.112元，根本不可能跌到0.10元以下。這在一定程度上是大股東增持的底牌亮得過早所致。

　　而一位資深市場人士認為，日照CWB1價格過晚下跌對市場各個博弈方都不是好事。首先，對大股東日照港集團而言，權證價格跌不到0.10元以下，其通過二級市場買入的計劃難以實現(xiàn)，從而影響最后權證的行權情況。其次，對上市公司而言，除了大股東外其他權證持有者行權的可能性并不大，一旦大股東不能順利買到權證，權證順利行權就得不到保證，其購買大股東資產(chǎn)的進度將受到重大影響。最后，對于權證投資者而言，日照CWB1價格的下跌越晚，其價格水分的擠出時間也就被推后了，最后持有日照CWB1的投資者受到的損失也就越大。由于市場博弈的結果導致日照CWB1的價格一直處于0.10元上方，這意味著權證投資者將承擔所有的損失。

　　該資深市場人士認為，從現(xiàn)在的情況來看，除非在權證行權期內(nèi)出現(xiàn)正股價格大漲超過7.08元行權價的情況，否則日照CWB1持有人行權的可能性不大。如果日照港集團還希望整體上市進程能如期進行，就意味著其必須于行權期內(nèi)將正股股價推高到7.08元以上，或許這才是介入權證資金的真正目的——在正股上逼空大股東！

　　而從日照港集團的角度來看，其原先是以7.08元的價格入股日照港12320萬股，上述行為的本質(zhì)其實是以手中的西港區(qū)二期工程資產(chǎn)換取上市公司的股權。如果大股東現(xiàn)在通過在二級市場上直接增持的方式來推高股價，其買入的價格將比7.08元低出不少，這意味著原來計劃行權的8.72億元資金可以買到更多的股份，一旦股價在行權期內(nèi)回升到7.08元以上，那么大股東的現(xiàn)金流將不會有問題，甚至出現(xiàn)比原計劃更好的結果。當然這樣做也存在很大的不確定性，一旦股價壓力太大無法回升到行權價以上，大股東就將成為各路游資“狩獵”的對象?！艾F(xiàn)在關于正股日照港的博弈或許才剛剛開始。”該市場人士最后表示。





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