主題：中金所昨日啟用強(qiáng)制減倉(cāng)制度

　昨日下午收市后，中國(guó)金融期貨交易所（下稱“中金所”）網(wǎng)站發(fā)布公告稱，由于股指期貨仿真交易合約IF0906合約于當(dāng)日出現(xiàn)單邊市（指該合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)格的買入申報(bào)，或者一有賣出申報(bào)就成交但未打開停板價(jià)格的情形），且連續(xù)兩日累計(jì)漲幅超過16%，而在當(dāng)日收市后對(duì)該合約實(shí)行了強(qiáng)制減倉(cāng)。

　　當(dāng)天，受國(guó)務(wù)院出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十項(xiàng)措施的影響，滬深300股指收盤時(shí)較上一交易日大漲7.38%，而以滬深300股指為標(biāo)的的中金所股指期貨各仿真交易合約，除即期合約IF0811收盤價(jià)離10%的漲停板僅一步之遙，均以漲停報(bào)收。不過，當(dāng)日僅有被強(qiáng)制減倉(cāng)的IF0906合約在收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)漲停板一直未被打開的單邊市，且除IF0811外，其他三個(gè)月份合約連續(xù)兩日累計(jì)漲幅均超過16%。已于上周五提前啟動(dòng)上漲行情的仿真交易，顯示出股指期貨的前瞻性。

　　去年6月27日起實(shí)施的中金所《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，明確列出的八大風(fēng)險(xiǎn)管理制度括保證金制度、價(jià)格限制制度、持倉(cāng)限額制度、大戶持倉(cāng)報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、強(qiáng)制減倉(cāng)制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度，其中分級(jí)會(huì)員結(jié)構(gòu)下的結(jié)算擔(dān)保金制度為國(guó)內(nèi)其他證券、期貨交易所未有。

　　按照上述《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，中金所可在出現(xiàn)單邊市且同方向累計(jì)漲跌幅度大于等于16%行情之時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。而強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶，按照盈利大小的不同分成三級(jí)逐級(jí)配比平倉(cāng)。

　　根據(jù)中金所公開的資料，在已開展兩年多的股指期貨仿真交易過程中，已先后在去年1月16日和去年10月16日收市后對(duì)有關(guān)合約進(jìn)行過強(qiáng)制減倉(cāng)。而根據(jù)金源期貨“博易大師”行情軟件，昨日IF0906合約收盤時(shí)尚有未平倉(cāng)合約38655手，而中金所收盤后公布的該合約持倉(cāng)量為37359手，即可估計(jì)其被強(qiáng)制減倉(cāng)數(shù)量近1300手。

　　在國(guó)慶后商品市場(chǎng)遭遇前所未有的暴跌行情之時(shí)，國(guó)內(nèi)三大商品期貨交易所相繼采取強(qiáng)制減倉(cāng)措施，被認(rèn)為是極大程度化解市場(chǎng)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的成功之舉。但三大商品交易所強(qiáng)制減倉(cāng)時(shí)均未考慮套利者的利益，這反而加大了跨月甚至跨市套利盤的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，正遭受有關(guān)人士非議。尚未正式開業(yè)的中金所，則在其公布的《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》中未考慮保護(hù)套期保值盤的利益，也已引起證券投資基金經(jīng)理們的關(guān)注。

　　不過，據(jù)昨日中金所有關(guān)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》介紹，該交易所的有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度正在完善中。




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