主題：中金所昨日啟用強制減倉制度

　昨日下午收市后，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）網(wǎng)站發(fā)布公告稱，由于股指期貨仿真交易合約IF0906合約于當(dāng)日出現(xiàn)單邊市（指該合約收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價格的買入申報，或者一有賣出申報就成交但未打開停板價格的情形），且連續(xù)兩日累計漲幅超過16%，而在當(dāng)日收市后對該合約實行了強制減倉。

　　當(dāng)天，受國務(wù)院出臺擴大內(nèi)需促進經(jīng)濟增長十項措施的影響，滬深300股指收盤時較上一交易日大漲7.38%，而以滬深300股指為標(biāo)的的中金所股指期貨各仿真交易合約，除即期合約IF0811收盤價離10%的漲停板僅一步之遙，均以漲停報收。不過，當(dāng)日僅有被強制減倉的IF0906合約在收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)漲停板一直未被打開的單邊市，且除IF0811外，其他三個月份合約連續(xù)兩日累計漲幅均超過16%。已于上周五提前啟動上漲行情的仿真交易，顯示出股指期貨的前瞻性。

　　去年6月27日起實施的中金所《風(fēng)險控制管理辦法》，明確列出的八大風(fēng)險管理制度括保證金制度、價格限制制度、持倉限額制度、大戶持倉報告制度、強行平倉制度、強制減倉制度、結(jié)算擔(dān)保金制度和風(fēng)險警示制度，其中分級會員結(jié)構(gòu)下的結(jié)算擔(dān)保金制度為國內(nèi)其他證券、期貨交易所未有。

　　按照上述《風(fēng)險控制管理辦法》，中金所可在出現(xiàn)單邊市且同方向累計漲跌幅度大于等于16%行情之時，根據(jù)市場情況采取下列風(fēng)險控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開倉、限制出金、限期平倉、強行平倉、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強制減倉或者其他風(fēng)險控制措施。而強制減倉是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價格申報的未成交平倉報單，以當(dāng)日漲跌停板價格與該合約凈持倉盈利客戶，按照盈利大小的不同分成三級逐級配比平倉。

　　根據(jù)中金所公開的資料，在已開展兩年多的股指期貨仿真交易過程中，已先后在去年1月16日和去年10月16日收市后對有關(guān)合約進行過強制減倉。而根據(jù)金源期貨“博易大師”行情軟件，昨日IF0906合約收盤時尚有未平倉合約38655手，而中金所收盤后公布的該合約持倉量為37359手，即可估計其被強制減倉數(shù)量近1300手。

　　在國慶后商品市場遭遇前所未有的暴跌行情之時，國內(nèi)三大商品期貨交易所相繼采取強制減倉措施，被認(rèn)為是極大程度化解市場結(jié)算風(fēng)險的成功之舉。但三大商品交易所強制減倉時均未考慮套利者的利益，這反而加大了跨月甚至跨市套利盤的結(jié)算風(fēng)險，正遭受有關(guān)人士非議。尚未正式開業(yè)的中金所，則在其公布的《風(fēng)險控制管理辦法》中未考慮保護套期保值盤的利益，也已引起證券投資基金經(jīng)理們的關(guān)注。

　　不過，據(jù)昨日中金所有關(guān)人士向《第一財經(jīng)日報》介紹，該交易所的有關(guān)風(fēng)險控制管理制度正在完善中。




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