主題：從COMEX金價走勢看滬金今后動向

●詠民
自1月9日黃金期貨上市以來，由于黃金特有的保值性、價格敏感性特征，很快吸引了市場的注意力，國際黃金市場上已經(jīng)出現(xiàn)了中國的聲音。但是，和COMEX黃金相比，滬金成交量和持倉量還比較少，對國際金價影響力度有限。
翻開K線走勢，可以看到，從近一段時間看，黃金期貨走出了非常穩(wěn)健的上漲行情。以COMEX主力合約804為例，由2007年8月初的682美元上漲至3月3日最高價992美元，132個交易日內(nèi)，上漲幅度達(dá)到310美元，平均每個交易日上漲2.35美元左右。
仔細(xì)分析近期走勢，發(fā)現(xiàn)COMEX黃金走勢有幾個特點(diǎn)：
首先，多頭操盤非常穩(wěn)健，波段操作的手法非常明顯。從2007年11月15日開始沖擊800美元重要心理關(guān)口起，經(jīng)過26個交易日的振蕩整理，持倉量由35790手增加到59560手，增倉幅度達(dá)2萬多張，從12月20日開始，以800美元為起點(diǎn)，展開一輪新的上漲行情；而從1月16日開始沖擊900美元重要心理關(guān)口，經(jīng)過24個交易日的振蕩之后，持倉量增加16萬多張，在多頭積蓄充足能量之后，從2月18日開始又展開了新一輪上漲行情。
其次，多頭已經(jīng)牢牢控制盤面走勢。從2007年8月開始至今，黃金期貨一直處于非常規(guī)范的上升通道之中，期間經(jīng)歷了三次比較大回調(diào)整理過程。第一次由2007年11月18日的最高價861美元回調(diào)至當(dāng)年12月3日的最低價789.7美元；第二次由1月15日的最高價922.5美元回調(diào)至1月22日的最低價855美元；第三次由1月30日的最高價942.2美元回調(diào)至2月5日的888.4美元，但每次僅回調(diào)至0.382位置就反彈回升，這種盤面表現(xiàn)符合強(qiáng)勢整理的行情特征，這說明多頭牢牢控制著大盤走勢。
最后，大盤上升過程種量價關(guān)系配合較好。如從2007年11月15日開始至12月20的回調(diào)整理過程中，持倉量增加2.5萬張左右；而1月16日至2月18日的回調(diào)過程中，持倉量增加了16萬張之多。由于每次回調(diào)過后，持倉量都不同程度增加，表明多頭在回調(diào)過程中已經(jīng)悄然介入，而多頭的介入為后市積聚了充足的能量；行情發(fā)動后，價升量增，成交量、持倉量和價格的密切配合使金價上漲非常穩(wěn)健。
同時，其他因素對黃金價格上漲提供支持：
從近期看，疲軟的美國經(jīng)濟(jì)難以抬高美元指數(shù)，從而對黃金價格具有支撐作用。
從2007年4月份美國爆發(fā)次貸危機(jī)以來，盡管美聯(lián)儲采取了向銀行注入資金、降低利率等一系列措施，但由于這些措施從實施到見效具有一定的時滯，所以，這些措施很難在短期內(nèi)徹底扭轉(zhuǎn)美國經(jīng)濟(jì)疲軟走勢。2月27日，美國商務(wù)部公布今年1月份美國新房銷售量比前一個月下降2.8%，經(jīng)季節(jié)調(diào)整按年率計算為58.8萬套，是1995年2月以來的最低點(diǎn)。 這是美國新房銷售量連續(xù)第三個月下降。與此同時，新房銷售中間價1月份下降了4.3%，降到每套21.6萬美元，為2004年9月以來的最低點(diǎn)。美國的房貸危機(jī)已經(jīng)開始向銀行和其他行業(yè)轉(zhuǎn)移，據(jù)統(tǒng)計，美國2月ISM制造業(yè)指數(shù)48.3，較上月下降了2.4，下降幅度為5年來最大，盡管海外訂單數(shù)量處于緩慢增長之中，但由于增速在下降，新訂單指數(shù)總體上仍繼續(xù)下降。美國2月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)從1月季調(diào)后的51.5降至44.5，低于預(yù)期的49.7，也是自2001年12月以來的最低值。上周五發(fā)布的另一份數(shù)據(jù)則顯示，美國2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值從1月的78.4降至70.8，預(yù)期和2月初值均為69.6。公布的數(shù)據(jù)增加了投資者對美國經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮。由于美元指數(shù)與黃金價格呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，美元指數(shù)走軟構(gòu)成金價上漲的一個重要因素。
國際CPI指數(shù)居高不下，成為支撐金價的另一個因素。美國勞工部上周公布的報告顯示，美國1月消費(fèi)者物價普遍上漲。1月CPI上升0.4%，剔除食品與能源價格后，美國1月核心CPI上升0.3%。折合成年率，美國1月CPI上升4.3%，創(chuàng)去年9月來最大年率升幅，1月核心CPI上升2.5%，創(chuàng)去年3月來最大年升幅。日本1月全國核心消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）較上年同期成長0.8%，日本1月全國整體CPI較上年同期成長0.7%，歐洲CPI指數(shù)折合年率高達(dá)2.3%，我國1月份CPI 指數(shù)高達(dá)7.1%，專家預(yù)計，由于雪災(zāi)對工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及交通的破壞，2月份CPI將創(chuàng)出8.5%的新高，3月份CPI可能回落到8%，年CPI指數(shù)提高到4.8%。由此可見，整個國際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入到高物價時代，CPI指數(shù)連續(xù)走高將推動包括黃金在內(nèi)的商品價格的上漲。
國際原油價格連創(chuàng)新高。原油價格和黃金價格一直比較穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系，盡管受次級債危機(jī)影響，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度有所下降，但美國對石油的需求量確始終高居不下，國能源信息部(EIA)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2007年平均原油需求為2069.8萬桶/天，幾乎與之前一年保持不變。汽油和精煉油需求小幅上揚(yáng)，但卻足以創(chuàng)下新高。修正后的數(shù)據(jù)顯示，與之前一年相比，美國去年原油總需求小幅增加0.05%，平均為11000桶/天。初值為總需求增加0.2%，平均42000桶/天。以中國為首的金磚四國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步加大了市場對原油的需求，加上美國與委內(nèi)瑞拉政治性沖突，可以基本肯定，國際油價在近期內(nèi)將繼續(xù)維持在高位，近期內(nèi)，國際原油價格穩(wěn)居在100美元大關(guān)就是最好的證明。由此可見，油價與黃金的比價關(guān)系有助于推動黃金價格上漲。
綜上，本人認(rèn)為，無論從基本面還是從現(xiàn)貨面看，黃金價格仍處于完美的上升通道之中，交易者在進(jìn)行黃金期貨操作時，應(yīng)繼續(xù)保持多頭思路，以逢低買進(jìn)為主。


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