主題：中國石油：下半年業(yè)績明顯改善 增持

三季度恢復(fù)增長:中國石油三季度凈利潤為382.5億元,較去年同期增長了31.8％,每股收益0.21元。前三季度凈利潤為866.02億元,同比下降17.4%,前三季度每股收益為0.47元,三季度出現(xiàn)恢復(fù)性增長。

　　受益于國際原油價格下跌:三季度國際原油價格開始回落,目前公司的煉油業(yè)務(wù)盈利能力得到恢復(fù),隨著國際油價回落到70美元以下,國內(nèi)成品油的批發(fā)價依然維持不變,公司煉油業(yè)務(wù)獲得了超額收益,算是政府對前期虧損的補(bǔ)償。

　　四季度業(yè)績改善明顯:四季度公司的煉油將全面受益于管制的成品油價格,雖然四季度成品油降價的可能性較大。同時,公司的石油特別收益金四季度將顯著下降,成為增收的一個重要因素。但是,公司的化工業(yè)務(wù)的盈利能力將有所下降。

　　上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢是盈利的保障:公司擁有的上下游一體化的產(chǎn)業(yè)鏈以及完全自給的原油資源是公司的優(yōu)勢所在,這是公司領(lǐng)先于中石化的地方,但這也導(dǎo)致油價回落時,公司的獲益低于中石化。

　　維持“增持－A”評級:我們預(yù)計公司08年、09年的每股收益分別為0.85元、0.89元,公司的盈利保持穩(wěn)定增長,維持“增持－A”評級。



【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。