主題：石化雙雄重返盈利時代

　由于金融危機(jī)的影響，原油需求逐步減緩，使得國際油價持續(xù)下跌。分析人士普遍預(yù)計(jì)，未來一年國際油價很可能在60-90美元區(qū)間波動,而這正好是中石油、中石化兩大集團(tuán)的最佳盈利區(qū)間。中石油董事長蔣潔敏也在近日臨時股東大會上曾表示,國際原油價格在每桶80美元是公司盈利的最好價位。

　　“一般來說，油價每桶90美元，石油和石化企業(yè)就已脫離虧損，如果要保持5-10美元毛利率，每桶80美元將是使得兩大企業(yè)最‘舒服’的價格?！睎|北證券（000686）分析師王偉剛在接受本報(bào)記者采訪時表示，“目前每桶油價65美元，兩大企業(yè)已經(jīng)走上盈利之路?！?

　　一邊是國際油價下跌，一邊是國內(nèi)成品油價格下調(diào)在即。它們對于“石化雙雄”的影響將如何？

　　“準(zhǔn)確地說，從11月開始，中石油和中石化將開始正式盈利。”平安證券分析師張國君肯定地回答了記者的提問。

　　盡管如此，上述兩大因素對石油和石化企業(yè)的影響仍不盡相同。

　　王偉剛介紹，中石油是需要上下游平衡的企業(yè)。國際油價下調(diào)將增加公司利潤，但如果同時國內(nèi)成品油價格下調(diào)，則會對沖國際油價下調(diào)給公司帶來的收益?！安贿^，目前對沖帶來的影響只會壓縮公司的利潤空間，并不會再度造成虧損?！?

　　而對于中石化來說，兩項(xiàng)因素都能稱之為重大利好。因?yàn)橹惺臉I(yè)績主要依賴煉油毛利。“我給它（中石化）算過賬，現(xiàn)在它每天能賺5億元，也就是說這一個月它已經(jīng)賺了150億元。盡管它之前虧損了1000多億元，但考慮到政府給予它一定量的補(bǔ)貼，很快中石化便會扭虧為盈。”

　　王偉剛預(yù)計(jì)，中石油今年的每股收益在0.6元左右，中石化每股收益在0.36元左右。如果明年二者經(jīng)營狀況逐步恢復(fù)正常，每股收益有望增厚到0.8元、0.6元。

　　盡管分析人士對兩大企業(yè)的未來收益非常樂觀，但從昨日中石油、中石化的走勢來看，并沒得到反映。

　　昨日，中石油收盤下跌4.99％，報(bào)收于10.66元。中石化收盤下跌2.88％，報(bào)收于8.09元。

　　對于這樣的現(xiàn)象，王偉剛解釋，這是由于中石油即將公布三季報(bào)，在此之前10日不能增持，一旦這個時點(diǎn)過去，中石油股價情況會逐步改善。目前，中石油A股股價在10元左右，2008年市盈率或維持在12倍左右,處于合理的估值區(qū)域。H股股價按照國際同行業(yè)企業(yè)的估值來看，則偏低。



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