主題：中國石油還能硬抗多久

最近，中國石油一該過去空頭大哥的形象，成為護(hù)盤英雄。那么，中國石油違背價值規(guī)律和市場規(guī)律的硬抗還能持續(xù)多久呢？

我們的許多投資者和股市分析師一直抱怨，中國企業(yè)的定價權(quán)在海外市場，A股應(yīng)該改變這種狀況，奪回定價權(quán)。筆者以為這是夜郎自大的狂言。要知道，香港市場是一個開放式全球投資者進(jìn)入的市場。難道世界上著名的巴菲特、索羅斯沒有中國的投資者精明，漏掉了中國企業(yè)H股的投資機(jī)會？最近巴菲特抄底的事路人皆知，他炒了中國石油的底沒有呢？沒有，說明中國石油H股沒有被低估。目前中國石油的H股是多少呢？6港元多一點。而A股呢？12元以上。大家說，中國石油憑什么上漲？如果說中國石油的大股東認(rèn)為中國石油的價值被低估了，應(yīng)該大量增持H股才對，為什么非要增持沒有任何競爭力，會被人淪為笑柄的A股呢？難道通過H股的上漲就不能帶動A股的上漲么？說穿了，是政策使然。但筆者始終認(rèn)為，違背客觀規(guī)律、違背價值規(guī)律的東西，最終會受到正確規(guī)律的懲罰。

根據(jù)統(tǒng)計，截至上周五，東北電器、儀征化纖、北人股份等9家公司在H股中的股價跌穿1港元，另有東方航空、北辰實業(yè)等4只H股股價換算成人民幣也跌穿1元大關(guān)，“仙股”數(shù)目達(dá)到驚人的13只，在55只股票中占據(jù)1/4席位。其中，東北電器更以0.46港元的價格排名兩地上市公司股價最低。

與之不同的是，這些公司的A股股價除洛陽玻璃之外，無一只公司股價跌穿2元大關(guān)。這表明AH溢價再一次拉大。在兩個月前A股暴跌H股堅挺時，AH股溢價曾經(jīng)回到10％以內(nèi)，如今，這一溢價再次拉大到40％以上。其中，儀征化纖以581％的溢價(以上周五港元兌換人民幣0.88中間價計算)成為兩地上市股中AH溢價最高的公司。東北電器、經(jīng)緯紡機(jī)、南京熊貓、創(chuàng)業(yè)環(huán)保4只公司的股票AH溢價也超過400％。而溢價達(dá)到100％以上的公司數(shù)目則達(dá)到了30只，占55只兩地上市公司數(shù)目一半還多。H股的地位比較尷尬，無論A股跌還是美股跌，它都會跟著跌，而且不斷有仙股是它的傳統(tǒng)。事實上出現(xiàn)仙股也是A股未來的趨勢。AH溢價不斷拉大，如果國際環(huán)境仍然如此惡劣，H股對A股未來還是有很大牽引力的，必將成為拖累A股下跌的做空動力之一。

不管怎么說，香港市場是個開放的國際化的市場，A股是一個封閉的國內(nèi)市場。這就像體育運動會一樣，你雖然在國內(nèi)的全運會上是冠軍，但你是不是世界冠軍，要到奧運會上去爭。股市也是一樣，你的股價值多少前要到國際市場上去檢驗，而不是靠國內(nèi)的投資者來定價。從這個意義上來說，股市里的股票定價權(quán)在市場，要靠全世界的投資者去認(rèn)同。

通過以上分析，是不是可以這樣說，中國石油的價值不回歸到位，A股牛市不會發(fā)生。為什么？因為他的價格虛高會成為未來牛市的做空隱患。這個隱患不除，A股能走牛？



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