主題：中國(guó)石油還能硬抗多久

最近，中國(guó)石油一該過(guò)去空頭大哥的形象，成為護(hù)盤英雄。那么，中國(guó)石油違背價(jià)值規(guī)律和市場(chǎng)規(guī)律的硬抗還能持續(xù)多久呢？

我們的許多投資者和股市分析師一直抱怨，中國(guó)企業(yè)的定價(jià)權(quán)在海外市場(chǎng)，A股應(yīng)該改變這種狀況，奪回定價(jià)權(quán)。筆者以為這是夜郎自大的狂言。要知道，香港市場(chǎng)是一個(gè)開放式全球投資者進(jìn)入的市場(chǎng)。難道世界上著名的巴菲特、索羅斯沒(méi)有中國(guó)的投資者精明，漏掉了中國(guó)企業(yè)H股的投資機(jī)會(huì)？最近巴菲特抄底的事路人皆知，他炒了中國(guó)石油的底沒(méi)有呢？沒(méi)有，說(shuō)明中國(guó)石油H股沒(méi)有被低估。目前中國(guó)石油的H股是多少呢？6港元多一點(diǎn)。而A股呢？12元以上。大家說(shuō)，中國(guó)石油憑什么上漲？如果說(shuō)中國(guó)石油的大股東認(rèn)為中國(guó)石油的價(jià)值被低估了，應(yīng)該大量增持H股才對(duì)，為什么非要增持沒(méi)有任何競(jìng)爭(zhēng)力，會(huì)被人淪為笑柄的A股呢？難道通過(guò)H股的上漲就不能帶動(dòng)A股的上漲么？說(shuō)穿了，是政策使然。但筆者始終認(rèn)為，違背客觀規(guī)律、違背價(jià)值規(guī)律的東西，最終會(huì)受到正確規(guī)律的懲罰。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，東北電器、儀征化纖、北人股份等9家公司在H股中的股價(jià)跌穿1港元，另有東方航空、北辰實(shí)業(yè)等4只H股股價(jià)換算成人民幣也跌穿1元大關(guān)，“仙股”數(shù)目達(dá)到驚人的13只，在55只股票中占據(jù)1/4席位。其中，東北電器更以0.46港元的價(jià)格排名兩地上市公司股價(jià)最低。

與之不同的是，這些公司的A股股價(jià)除洛陽(yáng)玻璃之外，無(wú)一只公司股價(jià)跌穿2元大關(guān)。這表明AH溢價(jià)再一次拉大。在兩個(gè)月前A股暴跌H股堅(jiān)挺時(shí)，AH股溢價(jià)曾經(jīng)回到10％以內(nèi)，如今，這一溢價(jià)再次拉大到40％以上。其中，儀征化纖以581％的溢價(jià)(以上周五港元兌換人民幣0.88中間價(jià)計(jì)算)成為兩地上市股中AH溢價(jià)最高的公司。東北電器、經(jīng)緯紡機(jī)、南京熊貓、創(chuàng)業(yè)環(huán)保4只公司的股票AH溢價(jià)也超過(guò)400％。而溢價(jià)達(dá)到100％以上的公司數(shù)目則達(dá)到了30只，占55只兩地上市公司數(shù)目一半還多。H股的地位比較尷尬，無(wú)論A股跌還是美股跌，它都會(huì)跟著跌，而且不斷有仙股是它的傳統(tǒng)。事實(shí)上出現(xiàn)仙股也是A股未來(lái)的趨勢(shì)。AH溢價(jià)不斷拉大，如果國(guó)際環(huán)境仍然如此惡劣，H股對(duì)A股未來(lái)還是有很大牽引力的，必將成為拖累A股下跌的做空動(dòng)力之一。

不管怎么說(shuō)，香港市場(chǎng)是個(gè)開放的國(guó)際化的市場(chǎng)，A股是一個(gè)封閉的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。這就像體育運(yùn)動(dòng)會(huì)一樣，你雖然在國(guó)內(nèi)的全運(yùn)會(huì)上是冠軍，但你是不是世界冠軍，要到奧運(yùn)會(huì)上去爭(zhēng)。股市也是一樣，你的股價(jià)值多少前要到國(guó)際市場(chǎng)上去檢驗(yàn)，而不是靠國(guó)內(nèi)的投資者來(lái)定價(jià)。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，股市里的股票定價(jià)權(quán)在市場(chǎng)，要靠全世界的投資者去認(rèn)同。

通過(guò)以上分析，是不是可以這樣說(shuō)，中國(guó)石油的價(jià)值不回歸到位，A股牛市不會(huì)發(fā)生。為什么？因?yàn)樗膬r(jià)格虛高會(huì)成為未來(lái)牛市的做空隱患。這個(gè)隱患不除，A股能走牛？



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