主題：長安停牌最新報道——就是回購B股



長安汽車AB股同時停牌 B股回購箭在弦上 [12世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道]
尾隨麗珠集團(tuán),在回購B股股份問題上,長安汽車有望再下一城。
　　10月17日,長安汽車（000625,股吧）與長安B（200625.SZ）同時發(fā)布公告,稱因“公司目前正在籌劃重大事項,”決定繼續(xù)對長安汽車A 股、B 股申請停牌至2008 年10 月24 日。


　　記者從不同消息源得到的信息均證實,長安汽車（000625,股吧）本次停牌,與回購B股有關(guān)。但具體操作路徑,尚不得而知。


　　早在麗珠集團(tuán)啟動B股回購進(jìn)程之時,市場就對A、B股合并或有想象,但接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均表示,即便長安汽車此番可以一蹴而就整合A、B股,這一模式也很難被復(fù)制到其它B股公司。


　　“長安汽車現(xiàn)金流還可以,再投資的話,因為目前行業(yè)不景氣,也很難找到合適的項目,所以可能會借機(jī)解決A、B股分離的問題。但對于大多數(shù)B股上市公司來說,是很難拿出真金白銀來做這件事情的。”一家B股上市公司的高管向記者表示。


　　而另一方面,麗珠集團(tuán)的回購,也僅涉及到8.18％的B股股本,并沒有徹底解決A、B股的問題。


　　就此,無論是麗珠集團(tuán)還是長安汽車,或許都將成為孤本,而真正完美的解決方案,“或許只有等,等人幣資本項目下可自由兌換。”廣州證券研究員郭偉明向記者表示。


　　抄底回購？


　　“長安B股價低于凈資產(chǎn)太多了,這或許是一個解決A、B股問題的機(jī)會。”上海一家券商的汽車行業(yè)研究員向記者表示。


　　2008 年半年報顯示,長安B每股凈資產(chǎn)為3.44港幣,而停牌時,其B股股價僅為1.68港幣,PB值僅為0.488。


　　而在上述券商研究人士看來,長安汽車此次停牌,一方面是響應(yīng)國資委的號召,回購增持股份;而另一方面,也有可能借此機(jī)會徹底解決B股的歷史遺留問題。


　　“我覺得有可能會整體回購B股,如果是一般的回購的話,也不需要停牌這么久?！痹撊耸扛嬖V記者。


　　長安汽車A、B股同時停牌始于2008年10月10日,迄今已經(jīng)停牌6個交易日。


　　在此之前,“探路者”麗珠集團(tuán)或許可以為長安汽車提供范本。


　　目前,麗珠集團(tuán)已經(jīng)取得國家商務(wù)部關(guān)于《原則同意麗珠醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司回購境內(nèi)上市外資股相應(yīng)減資的批復(fù)》,原則同意上市公司回購B股并相應(yīng)減少注冊資本。


　　就此,麗珠集團(tuán)回購B股只待購匯,即可完成。該上市公司表示,本次回購部分B股尚需取得國家外匯管理部門對本次回購涉及購付匯的同意。


　　“（B股回購）在程序上不存在障礙,但你得有錢才行啊。”西南證券研究員張剛向記者表示。


　　即便是首開回購B股先河的麗珠集團(tuán),其回購的股份也不超過1000萬股,占其B股總股本不足10％。


　　而對于長安汽車來說,全部回購B股,更需出價不菲。


　　長安B股目前總流通股本6.048億股,大股東中國南方工業(yè)汽車股份有限公司持有1.167億股。以目前的市值計算下來,全部回購,所需資金高達(dá)8億港幣。“而且你回購的話,越到最后,價格越高?！鄙鲜鯞股上市公司高管表示。


　　難以復(fù)制


　　即便麗珠集團(tuán)和長安汽車,可以以開山辟路的方式,實現(xiàn)A股與B股的合流,這一模式多大程度上能為其它B股公司效仿,仍存懸念。


　　西南證券研究員張剛向記者表示,全部109家B股公司中,真正有充沛現(xiàn)金流進(jìn)行B股回購的,“也就只有20家”,而對于大多數(shù)A、B同股公司來說,即便B股足夠便宜,“目前也沒有什么動力?！?br />

　　而在郭偉明看來,經(jīng)過這一輪股改,“大股東手中有大量的股票,但缺的是現(xiàn)金?！?br />

　　而另一方面,雖鼓勵回購增持的策頻出,但“監(jiān)管層對B股并沒有整體解決的方案出來,更多的是成熟一家解決一家?！?br />




　　很多B股公司來說,B股的融資能力已經(jīng)基本喪失。A、B股合并終將成為大勢所趨。


　　繼雷伊B（200168.SZ）于2000年10月27日首發(fā)上市以來,B股再無新上市公司,而QFII的實施和大量內(nèi)地企業(yè)赴港發(fā)行上市給予了境外投資者更多的選擇。B股市場在較長時間淪落為以境內(nèi)自然人為主要投資群體的市場。


　　但如何解決這一問題,尚無定論。


　　張剛分析,B 股公司若采取以退市為目的的收購行為,則要看大股東的實力,并不適用于所有公司。而如果B股與A 股合并,則需直面資本管制的問題。

【作者：王傳曉 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道】 （責(zé)任編輯：董文）

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