主題：中國石油(601857)公司價(jià)值需各方呵護(hù)

公司是我國最大的石油和天然氣生產(chǎn)商，第二大石化產(chǎn)品生產(chǎn)商，位居世界50大石油公司第七名，占有我國2/3以上的油氣資源，戰(zhàn)略地位突出；

　　 公司目前的儲(chǔ)采比為14比1，在世界各大石油公司中處于領(lǐng)先地位，公司預(yù)計(jì)至2013年之前，公司的資源接替率都將大于1；

　　 大慶油田的年產(chǎn)量至2013年前都可以保持在4000萬噸以上；

　　 長慶油田、塔里木油田和克拉瑪依油田是公司目前主要的油氣增長來源；

　　 公司海外油氣產(chǎn)量已經(jīng)占總產(chǎn)量的7.3%，一些敏感地區(qū)的油氣資產(chǎn)沒有進(jìn)入公司；

　　 南堡油田的已探明地質(zhì)儲(chǔ)量為4.45億噸，預(yù)計(jì)到2010年形成300~500萬噸年產(chǎn)水平；

　　 關(guān)于原油特別收益金問題，公司在積極反映情況，但國家有關(guān)部門仍處于研究關(guān)注階段；

　　 關(guān)于公司掛靠原油品種由米納斯改為辛塔，公司覺得大慶原油的品質(zhì)更接近于辛塔，此外，公司新疆地區(qū)的原油還要有200元/噸的運(yùn)輸貼水，因此，公司整體原油價(jià)格就低了一些；

　　 綜合市場和公司基本面情況，給予09年20倍P/E，A股的合理定價(jià)為16.00元，維持"謹(jǐn)慎推薦"的投資評(píng)級(jí)。



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